肉鸡价格低迷，圣农发展三季报净利下滑33%，业绩颓势将持续？

记者 | 陈慧东

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10月20日收盘，白羽肉鸡龙头圣农发展（002299.SZ）涨2.14%，报24.39元/股，成交额3.15亿元，换手率1.19%，振幅3.64%。

10月19日晚间，圣农发展披露三季报，公司前三季度实现营收99.5亿元，同比下滑3.50%；实现归属于母公司股东的净利润18.06亿元，同比下滑33.23%。

从单季度业绩来看，今年第三季度，圣农发展实现营收34.5亿元，同比下滑8.17%；实现归属于上市公司股东的净利润4.74亿元，同比下滑54.94%。圣农发展称，报告期内，公司克服了新冠疫情的影响，通过调整生产计划、合理利用产能方式使得生产量仍然保持增长。

对于年初至今业绩下滑的原因，则是受新冠疫情导致餐饮行业需求下降的影响，鸡肉价格低迷，但公司成本在玉米等原料涨价的背景下仍然得到有效管控，加之下游肉制品板块规模的不断提升，公司销售均价明显高于同行业。

圣农发展介绍，目前我国的鸡肉价格已处于近10年来的较低水平，同行业众多企业已步入亏损阶段。公司作为国内规模最大的白羽肉鸡食品加工企业，能够继续跑赢行业，主要凭借成本持续下降、规模效应显著，产品溢价愈发显著。

为此，报告期内圣农发展资产减值损失较上年同期增加485.21万元，增幅68.62%，主要是计提的鸡肉产品跌价准备增加。

由于我国白羽鸡肉消费中团膳消费和餐饮消费占比较大，今年上半年受疫情期间停工停学、餐厅停业等原因影响，国内白羽鸡肉消费需求下降明显。根据博亚和讯数据，2020年上半年我国鸡产品均价同比下降11%。

行业不景气叠加疫情冲击，今年下半年以来，圣农发展股价走势也并不理想。7月份走出31.48元/股的年内新高后，公司股价一路走低，已跌去2成。

肉鸡饲养属于周期性行业，目前看来，圣农发展主营的鸡肉业务仍陷于销售价格低迷的局面中。为改善目前的局面，圣农发展一方面试图在白羽鸡育种上实现突破，降低成本，一方面深入布局食品深加工业务，进驻电商平台，以缓解公司业绩波动带来的营收压力。

然而，上述两大举措还未根本改变公司的业务结构，截止今年上半年，圣农发展鸡肉类收入占比仍达63%。肉制品营收虽同比增长4.3%，但仅占总营收的28.72%。

现金流方面，公司今年前三季度经营活动产生的现金流量净额为22.35亿元，同比下滑35.52%。主要原因包括生产规模扩大、原料价格上涨、加上疫情影响，购买商品、接受劳务支付的现金较上年同期增加101,678.96万元，增幅17.99%。

负债方面，截止三季度末，公司一年内需要偿还的负债及借款合计25.56亿元，偿债压力较大，圣农发展账面上的货币资金余额为2.75亿元，较年初减少9.24亿元，同比减少77.06%。

存货方面，截止今年前三季度，圣农发展年化周转次数为4.67次，较上年同期减少0.68次，略有减少，主要系公司增加了一定的鸡肉产品库存。

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