行业集中率低就是大资本的机会

大公司扎堆去养猪，吸引力只是价格高吗？还真没这样简单。大资本的远见从投资养猪上可见一斑：2009年，网易就开始养猪了。2014年，万达也在全国建养猪场；2016年，恒大也开始凑热闹。2018年猪肉价格每公斤跌破过10块钱，也没有挡住碧桂园、阿里巴巴、京东先后杀入养猪兴趣班。为啥？因为我国生猪养殖行业集中率很低，90%多的猪是中国土地上的好几千万个散养户养着。这种分散程度，在互联网公司看起来就代表机会：妈呀，这么分散、效率这么低，难道不是在等我们这些拥有互联网思维的盖世英雄来降维拯救吗？

我国每年的猪肉消费量占全世界一半左右，是当之无愧的猪肉消费第一大国。当下，我国生猪养殖行业正在发生变革，投资养猪的大企业正在改变行业趋势。

价格不是大公司养猪的主要吸引力

养猪行业跟快手上的土味视频很像，又原生态，又有迷之吸引力。这几年，越来越多的互联网公司和地产公司都开始进入这一行。2009年，网易就开始养猪了。2014年，万达也在全国建养猪场；2016年，恒大也宣布开始养猪。2018年碧桂园、阿里巴巴、京东也先后加入了养猪兴趣班。今年万科也在招养猪场的总经理。怎么回事呢？所有人都能想到的最直接原因是，猪肉价格涨得快、赚钱多。

今年上半年，全国的猪肉批发价格最高到过每公斤50块钱以上，中国几个养猪的头部公司也因此非常受益，股价疯涨。有一家养猪公司，牧原股份的控股家族，秦英林家族已经进入福布斯富豪榜了，185亿美元排在43位，比京东刘强东、小米雷军都要靠前。

如果养猪的利润率比主业高，多挣钱谁不想？但问题并不这样简单，按上面的列举，这些外行公司进入养猪行业的时间跨度有10年之久，各自入场时的猪肉价格高低不同。在阿里、京东入场的2018年，猪肉价格是走低的，有的地方猪肉价格每公斤跌破过10块钱。

这个行业对外行们的吸引力到底来自哪里呢？长江证券刊发的《中国养猪业正发生两大积极变化》一文提到的两个变化，间接回答了这个问题。

行业集中度低 发展空间大

养猪业在中国的市场规模很大，中国人一年要吃掉差不多7亿头猪。规模超大，但行业集中度很低。

整条生猪养殖产业链分三个环节：上游负责生猪养殖，养肥了拖到中游企业去进行屠宰加工，加工成鲜肉块或者火腿肠这类肉制品，再批发给下游的市场和餐饮店去进行分销。这个产业链的构成，中美是差不多的。但美国的生猪产业集中度比较高，中国的生猪产业布局非常分散，分散到都不好意思用“布局”这个词；美国的生猪产业利润主要是被中下游的屠宰企业拿大头，而中国，是上游的养殖企业比较强势。

行业集中度指数（Concentration Ratio），CRn意思是某个行业里，前n家最大的企业所占的市场份额的总和，CR5是前5家企业的市场份额总和，CR8就是8家企业的市场份额总和。2018年美国养猪行业的CR5是32%，屠宰行业的CR5是83%。所以整个生猪养殖产业链条里的利润怎么分配，杀猪的说了算。

但中国的养猪行业集中度CR5才6.4%。屠宰行业更低，5.5%。为什么中美差别这样大？因为美国人吃肉的热情更多地倾注在牛肉和鸡肉，对猪肉的需求有限。而且大多吃的是冷鲜肉、肉制品为主，这带来的结果是，屠宰加工企业能直接从顾客那里挣到钱，还能向上游吞并养殖企业。

但中国人最爱吃的肉就是猪肉，不但爱吃，而且爱吃新鲜的猪肉，不论是家庭还是餐馆，讲究的都是当天宰杀当天买卖，第二天再买第二天的。所以，不管是养猪的还是杀猪的，都只能就近服务本地，有一个服务半径的问题。同时中国不但爱吃猪肉的人多，爱养猪的人也多。我们养殖行业的CR5才6.4%。其它90%多的猪是中国土地上的好几千万个散养户养着，养几头的也有，养几百头的也有。要是王屠夫忙着给老刘家杀猪，今天来不及替我杀猪了，那我就不等了，我去找李屠夫。

这就导致从养猪到宰杀都很分散。这种分散程度，在互联网公司看起来就代表机会：妈呀，这么分散、效率这么低，难道不是在等我们这些拥有互联网思维的盖世英雄来降维拯救吗？所以从当年的网易开始，互联网公司们入行的心思就有了，因为他们的核心能力就是提升效率。

养猪变成大资本才玩得起的游戏了

到了2018年，出现了一个行业加速整合的特别契机。因为这一年开始，生猪养殖业同时遇到了两件大事：一个是非洲猪瘟，一个是各地环保要求的提升。环保要求的提升就不用解释了。这里主要讲讲非洲猪瘟。从2018年8月开始，辽宁沈阳的一家养殖户的养猪场里发生了非洲猪瘟，后来因为跨省运输活猪存在检疫缺口，2019年，国内其他地区开始出现这种猪瘟。这种猪瘟传染性很强，病猪的死亡率几乎达到100%，而且还没有研发出对应的药物和疫苗。所以到了2019年8月底，中国的生猪存栏量下降了差不多40%。这就是我们过去两年经历的猪肉价格暴涨的主要原因。

这种猪瘟提高了整个养猪业的防疫和管理壁垒。虽然没有疫苗可以给猪打，但如果一家公司越能充分消毒、快速检测、快速隔离病猪，它就越容易防控病毒，让自己的猪群存活下来。这些能力都得靠大资金来堆。小的散养户玩不起，就只能退出了。而龙头企业们有钱、有土地、有技术，扛过难关没问题，活下来就能享受猪肉涨价的高回报。所以拿规模最大的养猪企业温氏股份来说，2019年一年下来，公司的净利润比上一年多了2.5倍。有了高回报，2019年温氏一边防控非洲猪瘟，一边赚钱，还一边抓紧在广东、广西、重庆、江西投资了新的养猪项目，进一步接手了原来那些散养户腾挪出来的市场空间。换句话说，养猪这一行，也变成大资本才能玩得起的游戏了。

所以，长江证券这篇文章得出的结论是，不管猪价走高还是走低，中国的生猪养殖行业正在发生两个积极的变化：一、上游养殖业的集中度正在加快提升，这会导致整个产业链的利润分配越来越倾斜到上游的养猪业。二、虽然在上游养猪利润丰厚，但是小玩家的时代结束了。因为它进入了一个高投入制造高壁垒，从而才能获得高回报，有了高回报才有能力再次高投入的循环。

这就意味着中国这个一年将近7亿头猪的消费市场，还有80%-90%的行业空间放在那里，等着有能力的玩家证明自己。所以长江证券预测说，到2020年，养猪行业的CR5会提升到14.4%，哪怕实现了也还是不高。你看瓶装水行业，农夫山泉一家就拿下20%了。

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