A 股近期为什么有些尴尬

■ 贺宛男

正当12月2日上证指数到达3458点，创下近两年新高，很快就能越过2018年1月的3587点，有券商喊话，本月就将冲击4000点之时，A股突然掉头向下，似乎进入了“钝刀子割肉”的尴尬局面，跌幅虽然不算深，但下跌个股面广量大。尤其是本周，沪综指、深成指以及沪深 300 指数跌幅分别达2.83%，3.36%和3.48%。4000多只股票中，只有800多只是涨的，下跌个股比例高达80%。

看看基本面，11月份，中国制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为52.1%、56.4%和55.7%，比上月分别高0.7、0.2和0.4个百分点，三大指数均位于年内高点，连续9个月高于临界点。1—10月，全国规模以上工业企业实现利润已由负转正，同比增长0.7%，而1—9月份为下降2.4%。10月份，规模以上工业企业利润同比增长更达28.2%，增速比9月份加快18.1个百分点。

而相比美国股市近30倍的PE，不到20倍的A股更被中外投资人视为估值洼地，怎么看也不应该跌呀。再加上人民币又迭创新高，美国大投行高盛一再声称“非常看好人民币，继续高配A股”。

在笔者看来，造成这种“钝刀子割肉”的跌市，恐怕有如下原因。

12月8日，曾经担任过证监会主席的现银保监会主席郭树清，以相当坚决的口吻称，“大型科技公司往往阻碍公平竞争”。

郭树清是在新加坡金融科技节上作演讲并谈到第三方支付平台时说：“过去一个时期里，一些第三方支付公司对客户网络购物备付金附加投资理财功能。投资收益远高于同期银行存款利率，而且可以随时赎回，对银行存款和正常资管市场带来很大冲击。这种投资方式类似 于 货 币 市 场 共 同 基 金（MMMF），但没有受到同等性质的监管，存在违法违规，包括洗钱等隐患。”注意，他说的是“带来很大冲击”“存在违法违规”。而现在，“第三方支付公司已将备付金统一缴存至央行，附加的投资理财产品回归货币基金本源。”在谈到互联网金融机构审慎经营时，郭树清说它们用类信用卡透支，“诱导过度消费，引发一系列社会问题”。这些话都说得很重，还特别提到要“关注新型‘大而不能倒’风险。

这是什么意思？想必明眼人都能知道讲话有极大的针对性。回想当初蚂蚁集团IPO时，有2/3的盈利就来自于用“客户网络购物备付金”，通过“花呗”“借呗”“小贷”等手段，获取巨大的投资收益。显然，这些情形不止蚂蚁有，另有数家“大型科技公司”和网络平台也或多或少地存在着。科技股本来就是今年最重要的投资主线，实际上，不少科技股确实涨得很多，科技股回落，所谓的“顺周期”又成不了气候，市场总不能老靠白酒“独臂支撑”啊！

一句话，A股缺乏“方向盘”。这从沪深300指数跌幅加大便可得到证明。

（紧转5版）

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