华尔街上演史诗级“世纪逼空大战” 美国“韭菜”抱团血战空头如何收场

华尔街空头惨遭散户“血洗”，爆亏离场曼哈顿的一家GameStop店铺论坛上的“Wall Street Bets”佩洛西关注“逼空”事件

近日，全球投资者再次见证了历史。一场轰轰烈烈的史诗级“世纪逼空大战”在美股散户与华尔街空头间上演。令人震惊的是，这一次一向被称为“韭菜”的散户成功“血洗”了多家知名空头，让后者不得不在亏损数十亿美元之际认输平仓离场。

这场“大对决”不仅引来了全球围观，还惊动了美国新任总统拜登。当地时间27日，白宫新闻秘书珍·普萨基表示正对此“密切关注”。

正当“散户军”在为胜利“欢呼”时，他们迎来了当头一棒。据报道，当地时间28日上午，聚集大量散户的线上股票交易平台Robinhood（罗宾汉）宣布，“考虑到最近的波动”，GameStop（游戏驿站）、连锁影院AMC等13只股票交易将受限，只许用户卖出股票，不允许继续买入。不仅如此，Robinhood还调高了对部分个股的保证金要求，随后GameStop股价暴跌44.29%，市值蒸发近110亿美元。

风起萍末

空头围剿GameStop 众散户抱团欲猎杀

据英国《卫报》27日报道，自去年新冠疫情暴发后，老牌游戏连锁零售商GameStop遭受了重创，由于面临亏损，该公司计划今年关闭450家门店。

但即便是在疫情前，依赖于实体销售的GameStop已遭遇了电商崛起的“暴击”，一些人甚至断言“GameStop已成了一家过时的实体零售商”。2019年6月至2020年8月，GameStop的股价一直是个位数。

直到去年9月，宠物产品电商巨头Chewy的联合创始人瑞安·科恩开始持有GameStop13%的股份，并开始游说公司将更多业务向线上转移，成为亚马逊的竞争者。随后，该公司的股价开始上涨，以Reddit论坛上的高人气版块“Wallstreetbets（华尔街赌注）”为首的散户开始抢购这只廉价股票，抓住了“理想的入场机会”。

然而，在散户忙着跑步进场之际，GameStop被华尔街的空头们“盯上了”。他们认为，与亚马逊竞争注定会失败，这无疑是一个“做空”的好机会。

道琼斯数据显示，今年年初GameStop是纽交所和纳斯达克被做空最严重的股票之一。截至22日，该公司空头持仓比仍高达102%。

而GameStop最新一轮的暴涨始于1月11日，该公司当天宣布了瑞安·科恩及Chewy前高管阿兰·阿塔尔、吉姆·格鲁贝加入董事会的消息。投资者预期，这一人事变动将推动GameStop向电商的转型，成为亚马逊的有力竞争者之一。随后，该公司股价从19.94美元开始了新一轮的强势上涨。1月13日GameStop盘中飙升近94%，让华尔街空头们当天合计损失超过了8亿美元。

19日，知名做空机构香橼研究（Citron Research）对GameStop发布了沽空报告，其创始人安德鲁·莱夫特（Andrew Left）更是直言不讳地表示，近期高价买入GameStop股票的散户“是这场游戏中的蠢货”，他认为该股被严重高估，最终会跌至20美元。

莱夫特的言论“捅了马蜂窝”，遭到了大量散户的“反攻”。 在Reddit论坛知名“散户大本营”Wallstreetbets中，有人发现GameStop沽空比率超过70%，意味“空军”全面入场，于是发起“猎杀空头”的行动，呼吁所有人一起“买入GameStop”，“一股不卖”，让空头难以买货平仓。

首轮鏖战

华尔街空头遭“暴打” 多家对冲基金“阵亡”

就这样，靠着相互打气，散户开始扎堆买入GameStop股票和期权推波助澜，由此展开了一场Reddit散户与华尔街空头之间的大战。

对于做空机构而言，如果股价上涨，他们将面临理论上无限的损失。因此，当股价出现异常（上涨）时，卖空者会蜂拥回购他们借入的股票，将这些股票归还并退出交易，这一过程被称为平仓。

而在这场以GameStop为中心的拉锯战中，随着Wallstreetbets论坛中情绪越来越高涨，大家开始纷纷买入GameStop股票和期权，导致股价开始飙升，这迫使卖空的对冲基金以更高价格回购借入的股票，再次推高了股价。用华尔街的术语，这是一种“轧空”策略，在股市搅弄风云的空头机构常常会采用该策略相互抗衡。

而这一次，这支从Reddit起家的“散户军”以其人之道还治其人之身，让华尔街空头们“自食其果”。做空GameStop的几家对冲基金已经全部“阵亡”。

25日，这场多空拉锯战导致GameStop股价剧烈波动并令纽交所9次短暂叫停交易。但股价上涨的步伐丝毫没有放缓，当日股价飙升93%，收于147.98美元。当天，这场逼空大战成功引起了“新晋世界首富”马斯克的注意，他在推特上转发了Wallstreetbets的讨论帖。随后，这条推文帮助GameStop股票在当天盘后交易中再度飙升50%。

26日，GameStop股价再次上演令空头扎心、令散户疯狂的剧情，一路飙升至347美元。至此，“散户军”仅用一周时间推动GameStop估计上涨了近500%。

做空GameStop的空头机构已宣告“阵亡”，损失高达数十亿美元。其中，大名鼎鼎的香橼“认输投降”平仓离场；更惨的是对冲基金梅尔文（Melvin），因爆仓大幅亏损30%。

另一边，“喜获大胜”的散户们暂时成为了大赢家，在Wallstreetbets上，众人纷纷晒出了自己的账面收益记录，不少人靠此一战赚到数十万、甚至数百万美元。

不甘惨败

多家空头虽惨遭血洗 仍排队进场欲雪耻

然而，这场围绕GameStop上演的史诗级多空大战远未结束。尽管多家空头惨遭血洗，但新的“空头”却正在排队入场。

美国金融数据分析机构S3 Partners的最新数据显示，尽管今年GameStop空头的浮亏高达60亿美元，但目前做空仓位依然相当于其流通股的139%，这一比例较上周四的141%仅有极其微小的下滑。S3Partners总经理伊贺·杜萨尼夫斯基表示，GameStop做空比例仍维持高位，这表明多家空头相继遭遇轧空时，又有新的空头机构涌入。

这同时也表明在GameStop身上，多空双方的激战来到了史无前例的热烈程度。尽管散户取得了一时的胜利，新入场的空头尽管面临着高达23.6%的借券费率，却依然不肯放弃。

杜萨尼夫斯基称这种情况实在是“前所未见”，老牌投资机构仍在押注GameStop的天价股价终有崩盘的一天，并利用任何可利用的股票借款启动新的空头头寸，寄望于猛烈蹿升的股价出现回撤。“就像战争中一样，第一线部队在枪林弹雨中倒下，就会有下一波部队取而代之。”他形容道。

这场战争显然已成为了新一代投资者与成熟、更多元化的老牌玩家之间的消耗战。

战事蔓延

逼空风潮到欧洲 英一交易平台暂停处理新客户

美国散户和华尔街空头的首次交锋，使得GameStop的市值在短短几天内从20亿美元增至240亿美元以上。自去年12月以来，其股价已上涨1700%以上。从1月26日到1月27日，它的市值上升了100多亿美元。

这种部落式的网络联盟将勇敢的新手与华尔街专业人士对战起来，还引来了更多投资者的参与。本周，特斯拉CEO埃隆·马斯克也凑起了热闹，在推特上发了关于这个Reddit页面的消息。越来越多的人猜测，其他投资者看到了推动该股涨得更高的新机会。

16岁的本·帕特是威斯康星州的一名高中生，已经从GameStop股票中赚了750美元。“这是一个赚钱的好机会，还可以与对冲基金正面较量。”本·帕特觉得，这像是他和其他年轻股民为自己进行的证明，“有点像在他们（华尔街）自己的游戏中打败他们。”

1月27日，零售经纪公司TD Ameritrade以“前所未有的市场状况”为由，对GameStop、AMC和其他一些股票的交易进行了限制。此后，市场监管机构也可能会介入。

从美国兴起的散户逼空风潮在隔夜交易中还蔓延到了欧洲，在不少交易平台上，这些近日被拉抬的个股查询量和交易量也出现激增，英国交易平台Trading 212发布通告称，由于需求量意外大增而暂停处理新客户。

谍影重重

罗宾汉痛下“杀手” 散户交易信息被出卖？

正当“散户军”为胜利“欢呼”时，他们迎来了当头一棒。当地时间28日上午，聚集大量散户的线上股票交易平台Robinhood宣布，“考虑到最近的波动”，GameStop、连锁影院AMC等13只股票交易将受限，只许用户卖出股票，不允许继续买入。不仅如此，Robinhood还调高了对部分个股的保证金要求，随后GameStop股价暴跌44.29%，市值蒸发近110亿美元。

据报道，不少Robinhood的用户还表示，自己的GameStop股票在未经他们允许的情况下被出售。Robinhood的行为引起了散户的愤怒，据报道，1300万Robinhood用户中有一半持有GameStop的股票，他们向美国证券交易委员会发起了一系列集体诉讼和投诉，称其通过限制交易操纵市场，导致用户赔钱。随后，Robinhood又宣布29日将允许有限购买部分证券，GameStop盘后大涨逾60%。

Robinhood首席执行官弗拉德·特内夫周四表示，Robinhood停止某些投机性股票交易的举措符合公司及其数百万用户的最佳利益。

但据多家美国媒体报道，这其实与一家名为城堡资本（Citadel）的对冲基金息息相关。据英国媒体报道，作为免佣金的在线交易平台，Robinhood主要依靠出售股票和期权订单流获利，即在实际执行之前，将用户的交易信息卖给其他大型交易公司。

如今，在Wallstreetbets上，愤怒的散户们已经开始“奔走相告”不要再使用Robinhood进行交易。而不少人开始寻找对冲基金与Robinhood之间的联系，查找是否有城堡资本等对冲基金示意交易平台暂停GameStop等股票交易的证据。

如何收场

美国证券市场做空制度和期权交易受质疑

在这场散户逼空风潮中，Robinhood这家筹备上市的热门交易平台深陷风暴之中。Robinhood是一家成立于2013年，总部位于美国加州硅谷的创业公司，因为不向用户收取交易费用，因此吸引了很多年轻的散户投资者。去年，这一平台的用户量已经增长到1300万，平均户头规模只有1000到5000美元，可以说是美国最重要的散户聚集地之一。

这种零手续费交易平台再遇到Reddit等各类社交媒体，使得散户得以群聚，效应放大，并最终发酵成声势浩大的逼空潮。现在，美国国会方面已经高度重视，并计划就市场操纵行为召开听证会，但究竟是哪一方在操纵市场仍是争议问题。

美国联邦参议员伊丽莎白·沃伦表示：“现在双方都有很多有钱人在试图操纵市场，突然间，亿万富翁和一些对冲基金开始喊叫，仅仅是因为他们不是唯一通过操纵市场获利的人，这就是为什么我们要有证券交易委员会，来制定关于市场操纵的清晰规则，并且有骨气能够执行这些规则。”

而在监管方面，目前争论最多的两个焦点议题则分别是做空制度和期权交易的保证金等问题，马斯克在推特上对做空制度表达质疑，但短期内要做出重大调整有不少难度。

《纽约时报》援引一些分析师观点报道，看涨期权集中活跃，可能迫使相关交易中亏钱的对冲基金为筹措现金卖出其他投资组合，最终导致市场更大范围抛售。

盈透证券集团首席策略师史蒂夫·索斯尼克说：“人们会在压力下被迫筹措现金，这通常意味卖掉盈利的投资标的。”“如何收场？”索斯尼克说，“最终，泡沫越大，爆裂的声音越大。什么时候爆？我不知道。”

美国证券交易委员会27日说，正积极监控眼下市场波动。

红星新闻记者 徐缓

综合央视财经、新华社

莫让危机的

老戏码重演

连日来，华尔街一家业绩欠佳的游戏零售商“游戏驿站”的股价被散户们炒上了天，导致空头机构遭受巨亏。这种脱离基本面的爆炒充斥着泡沫，在如今的美股市场并非个案。

美股散户狂欢的背后，一出老戏码似乎将重演：为应对经济颓势，西方大力宽松银根，导致廉价资金泛滥，推高债务，吹大泡沫……最终以危机收场。

为应对疫情冲击，西方大型经济体开启宽松闸门，释放天量流动性，造就了罕见金融异象：一些央行没有限度地接盘垃圾债券，有政府背景的大型基金加紧投身股市，本就臃肿不堪的负债规模不断膨胀，股市一片火热，新兴经济体资产大涨……

国际金融协会此前曾预测，2020年底全球债务会达到277万亿美元。对此，日本《读卖新闻》感叹说，这种险恶的局面战后罕见，必须对由此引发长期利率飙升保持警惕。

可以想象，一旦主要央行收紧银根，或只透露出试图缩表的只言片语，都会引发可怕的多米诺骨牌效应，给予财政脆弱的发展中国家和社会弱势群体沉重打击，而疫情叠加金融危机的双重压力，势必加剧全球发展失衡局面。为此，国际社会急需对照多边主义药方，合力调配治病良药，避免上述暗淡场景自我实现。

值得警惕的是，西方大型经济体开始放弃长年奉行的自由市场治理观，不同程度地回归凯恩斯主义，初步形成以大规模经济刺激和国有化安排应对危机的治理思路，使得有形之手干预经济力度不断加大，手法不断细化，甚至政治化。

要避免危机，就要在多边框架下，让财政相对充裕的经济体同步推动公共投资，结束目前一味放水、各自为战的局面，为世界经济带来实实在在的增量；就要在多边框架下，以“治未病”的思维，尽早为发展中国家提供包括债务减免在内的金融支持，以便实现包容发展；就要大力修补、升级多边经贸安排，去除生产要素跨境流动的壁垒，疏通发展红利共享渠道，实现世界经济同步增长。据经济参考报

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