空头机构“投降求和” 一场情绪引发的“华尔街血案”

此次散户血洗机构，是网络时代之下，资本市场面对的新问题。在网络汇集人群的背后，更深层次的，则是美国的社会情绪。

美国散户“血洗”华尔街空头，成为当下全球资本市场的热点。1月19日，做空机构香橼看空游戏驿站，称其股价将回落至20美元/股。机构的做空，引发了不少散户的愤怒，在网络上号召继续购买游戏驿站股票，挤出空头。

随着散户的拥入，近一个月来，游戏驿站累计涨幅超过1700%，黑莓、AMC院线等股票也上涨惊人。这导致多家做空这些股票的券商损失惨重，对冲基金梅尔文资本、香橼资本等不得不“投降求和”。美国证券交易委员会SEC发布声明，表示对此保持监控。

从技术上来说，多空双方的行为，都涉嫌操纵市场。

根据美国的立法与判例，号召散户集中买卖，很有可能涉及操纵市场。不过，美国一些券商的行为，也涉嫌操纵市场。券商不仅删除了相关股票代码，美国大型在线券商盈透证券、富途证券等一度限制了游戏驿站及相关热门股的股票和期权交易。交易通道堵掉后，散户的资金无法加入，股价狂飙之势戛然而止。

散户的交易不但被关闭，连活跃着大量美国散户的论坛板块WallStreetBets的服务器也一度被封，理由是其违反了反仇恨言论政策。显然，这些行为都涉嫌操纵市场。1月29日，多家券商宣布，解除限制，支持游戏驿站等股票的交易，但他们的行为已经引来诉讼。

如果说意见领袖在社交媒体上号召散户，散户听从，可能涉及操纵市场。但如果散户把钱交给意见领袖成立的私募基金，这样做是完全没有问题的。这两种方式，本质上是一致的。它们之间的鸿沟，是交易成本。

散户听从意见领袖的号召，可以每人花很少的钱，比如100美元，去购买一只股票，自己承担很小风险参与群体的一致行动，从而汇集成一股巨大的力量——当然，随着形势的变化，很多人投入的钱越来越多。这个过程，是群体自发的，沟通、协调、监督的成本是很小的，也就是说交易成本很小。而且，这个在网上汇集的过程，还有情绪的影响。正如《乌合之众》中所说，人聚集成群体，就会因为数量之众，令他们情绪化，觉得自己拥有无可抵挡的力量。

但如果真的有人成立私募基金来做，沟通、协调、监督的成本就会很高。你可能会愿意出100美元这么干，但多半不愿意花上一天时间去办相关的委托手续。整个过程，枯燥乏味，人容易变得理性。

这背后，就是社交媒体、网络带来的巨大改变。网络减小了人们的交易成本，使人更容易汇集成群体。

此次事件的另一个背景是，为了对抗疫情，美国采取了宽松的货币政策，这些钱流向大众，必然有一部分会流入股市。而散户手上的资金，相对来说，则会更加情绪化。当情绪化有了资金的支持，就会显示出自己的力量。

从这个角度看，此次散户血洗机构，是网络时代之下，资本市场面对的新问题。同样的，这个问题也会出现在政治、社会领域。在网络汇集人群的背后，更深层次的，则是美国的社会情绪。

毕竟，美国的国内社会矛盾，是深嵌在全球化经济之中的。这个趋势，目前很难改变。红星新闻特约评论员 刘远举

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