施罗德: 节后利率窄幅震荡上行企业再融资风险值得关注

2021 年春节前市场围绕着“央行的公开市场操作”、“货币政策执行报告”和“社融数据”进行窄幅波动，债券市场依旧没有走出震荡格局。虽然节前市场的流动性和资金价格都比较平稳，但10年期国债从3.1-3.2%向上移动到3.2-3.3%的窄幅波动区间，显示出投资人对于利率的走势依然比较谨慎。根据春节期间海外市场的综合表现，施罗德投资认为，节后整体有利于风险资产的表现。接下来的经济数据可能不会带来太多的预期差，施罗德投资更关注3月份的两个事件：一是2021年全国两会即将召开，二是国有企业利用债券市场进行再融资的信用风险。去年我国疫情最不确定的时期是3月和4月，央行采取了降息降准的货币政策进行对冲，企业利用这个超低利率的窗口期进行了大量的再融资，期限为一年。这样今年的3月起，企业便会面临再融资的窗口期，这时就需要关注潜在的信用风险的出现。由于央行对于市场流动性的超预期呵护以及预期的管理，施罗德在信用债的投资上依然看重“高等级和短久期”。金放

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