反弹步伐放缓 操作需重防御

本报记者 林珂

上周完成探底回升后，周一大盘继续震荡反弹，但反弹速度明显放缓。沪指周一高开震荡，盘中上破20日均线未能站稳，但重回半年线上方。深成指表现则明显弱于沪指，小幅高开后出现宽幅震荡走势，最终实现微涨。截至收盘，沪指报收3435.3点，上涨0.5%；深成指报收13771.26点，上涨0.01%；创业板指报收2733.96点，下跌0.42%。两市成交量小幅放大。

盘面上，环境保护、煤炭、石油、造纸等板块快速反弹，板块涨幅均超3%。RCS概念、远程办公、互联金融、网络游戏等板块则处在板块跌幅榜前列。个股方面，虽然两市均以红盘报收，但个股却是跌多涨少。两市共66股封死涨停板，4股跌停。

一些券商最新观点认为，随着调整时间的拉长，市场底部或已经确认。中信证券就表示，节后投资者谨慎情绪逐级递增，当前悲观预期顶点已现，市场底部确认，4月投资者情绪和行为将趋于平静，但市场形成新一轮持续上涨需要时间，基本面将替代流动性成为破局因素，中国稳健增长的正面因素不断积累，海外强复苏的预期向下修正，配置上应继续向新主线转移。

虽然市场逐步企稳，但防御性仍需投资者重视。安信证券指出，越来越多机构认同市场急跌已经过去，并且反弹已在进行中。强调应把这轮反弹看成是一季报行情，其性质依然是战术层面的，依然认为A股在完成估值修正以前。战略上仍需以防御为主，整体配置结构要向估值与盈利增长速度及空间匹配度高的品种倾斜。对于股票估值的容忍度需要比去年显著苛刻，并且选股需要向中小盘价值成长股进行延伸和下沉。因此，投资者需要考虑的是利用这轮反弹去调整仓位和结构。

中信建投证券也表示，维持4月市场下跌逐步趋缓的判断，投资者应保持中性灵活的仓位不变，需要关注盈利和估值逐步进入匹配的过程，特别是4月之后，金融市场利率和实体经济利率变化可能带来阶段性的反弹机会，交易型投资者可以参与，但价值型机构投资者仍然需要等待。

就短期而言，成交量难以出现放大，市场难言有很好表现。源达投顾分析指出，从周一盘中的上攻力度及板块的配合度来看，上攻当中依然没有发现权重板块的配合，资金还是游离在顺周期及科技方向当中，加之量能迟迟不能有效放大，故判断后市还有反复。但从整体位置看，经过一段时间调整后，下跌速率逐步放缓，整体判断这里处于震荡磨底中，投资者不用太过担心。整体来看，指数冲高回落，抛压仍存，后市还需要震荡亦或是调整来消化短期的抛压，但鉴于前期经过了一段时间调整以及周一的反弹跃过了3月23日的高点，故判断后市即便有调整，幅度应该不会太深，而调整后将迎来一次波段低吸机会。

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