冲击4000点的牵引力在哪儿？

■ 刘柯

本周二上证指数“精彩一跳”，直接将可能跌到3200点的阴霾一扫而空，更有实力机构喊出了“上证要冲击4000点”的口号。一时间群情激奋，尽管随后几天指数表现并没有多大起色，但似乎市场意犹未尽。

对于“上证要冲击4000点”的理由，有这几点：人民币升值导致资金流入，投机资金开始转向，年中时间窗口期来临等。这里面，对于人民币升值将导致国际热钱流入，从而引发A股出现被动上涨的预期是最高的。支持这个理由的是2017年时，人民币升值与A股的同步上涨，当年人民币升值6.25%，上证指数上涨6.56%。而目前的人民币升值幅度比起2017年来有过之而无不及，美元兑人民币已经从最高的7.2到最新的6.37左右，人民币升值幅度超过11.5%，且有继续升值的预期。而同期上证指数的表现并没有与人民币升值同步，即便是严格按时间计算，上证指数也不过是从3400涨到目前的3600点，如果要与人民币升值同步，则应该到3800点左右，如果加上惯性，涨到4000点似乎也并不是没有可能。

而能支撑人民币升值推升A股的另一个理由，是最近北上资金的大规模流入，周二一天北上资金净流入就超过200亿元，刷新了历史新高。北上资金被称为聪明资金，其敏锐性远远强于国内资金似乎没有争议。从全球资本市场的情况看，欧美股市最近一两年涨幅巨大，赚钱效应虽好，但也积累了大量获利筹码，需要寻找新的估值洼地对冲锁定利润。而中国经济在全球一枝独秀，人民币升值是具备基础的，只是这种升值不会是以损害自身经济的短期大幅上升，但只要长期趋势存在，则热钱流入不可避免。

热钱进入国内，需要选择资金池沉淀，正规的银行体系肯定不可能，而容量最大的房地产市场又严格限制交易，所以这部分热钱前期很多在虚拟货币和期货市场寻找机会，但虚拟货币和期货市场又被严格监管，这些资金开始寻找新的避风港，A股“核心资产”的估值并不高，所以理所当然最受欢迎。

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