上周A股表现亮眼，沪指周涨幅3.28%，走出春节以来最强反弹 沪指险守3600点，是机遇还是风险？

上周A股放量大涨，沪指全周涨幅3.28%，两市成交量时隔3个多月后重上万亿元，北向资金爆买468亿元创纪录（视觉中国）

■本报记者卢道明

上周，A股突然给了市场一个大的惊喜。在经历两个多月的横盘后，上周A股突然放量大涨，一根放量长阳彻底扭转了尴尬的纠结行情。之后，沪指一度上攻到3622点。虽然上周五指数盘中出现“跳水”，但在众多板块回升的情况下，上沪指最终站上3600点，而且成交再度重上万亿元。这也意味着，短期的做多能量已经占据主导权。

上周北向资金连续4天大幅净买入468.14亿元，刷新历史新高，不过上周五结束净买入。那么，沪指在3600点之上，是机遇还是风险？

盘点A股走出春节以来最强一波反弹

上周A股的表现十分亮眼，全周市场振荡上涨，走出了一波春节以来最强的反弹，沪指、深证成指、创业板指分别累计上涨3.28%、3.02%、3.82%。

5月25日，三大股指放量跳空上涨，纷纷突破了近期的平台。之后几天，A股在振荡中上涨，沪指在上周四上涨近期最高点3621点，随后冲高回落，尾盘报收3610点。5月28日，A股出人意料地结束了“四连阳”。当天上午北向资金一度大幅流入，但午后就反手做空，快速流出，并引发指数大跳水。截至收盘，沪指险守3600点大关。

虽说沪指上周五结束了“四连阳”，但全周上证指数上涨3.28%，收于3600.78点；深证成指涨3.02%，收于14852.88点；创业板指涨3.82%，收于3232.29点。申万一级行业中，休闲服务、非银金融、食品饮料板块上周累计涨幅较大，分别上涨6.93%、6.44%、5.96%。

值得一提的，上周A股成交量放量大涨，时隔3个多月后重上万亿元。上周五个交易日两市成交额分别为8422.48亿元、10064.77亿元、9668.39亿元、9396.89亿元、10162.27亿元，两市日均成交额较上周明显放量。5月28日，两市成交额突破1万亿元，其中沪市成交额为4524.45亿元，深市成交额为5637.84亿元，说明市场对后市持乐观态度，多头并未散去，仍旧有做多的意图。

上周A股大涨其背后的推动因素是人民币升值预期。面对着境外大宗商品输入型通胀的压力，央行在上周表示，应允许人民币适当升值以应对输入型通胀的影响。这被市场理解为在通胀压力之下，短期人民币将会迎来一波升值的行情，而上周二美元离岸人民币汇率首次突破了6.3930，也是创下了2018年6月份以来的新高。随着人民币升值，人民币资产吸引力加大，人民币升值对A股也构成了长期的利好。

爆买北向资金买入468亿元创多项纪录

在国内投资者还在观望彷徨的时候，被誉为“聪明钱”的北向资金上周却在疯狂的加仓A股，并创造了多项历史纪录。

上周二逾217亿元的净买入，刷新了单日历史最高净买入纪录；全周净买入首次突破400亿元，达逾468亿元，把2018年11月首周创造的346亿元的历史纪录，足足提高了逾35%。

上周，推动指数大涨的主要是A股的权重板块。一个是以券商为首的大金融板块，另一个是以白酒为代表的基金重仓板块。上周，食品饮料、非银金融、银行、医药生物最受北向资金青睐，分别净买入97.29亿元、76.25亿元、66.79亿元、51.47亿元。

食品饮料行业中，细分白酒行业又是北向资金上周加仓的重中之重。白酒股整体获得77.94亿元的净买入，其中贵州茅台又占半壁江山，达44.56亿元，为唯一一只净买入超过40亿元的个股。贵州茅台春节以后一直跌跌不休，其间一度跌破1900元，最大跌幅近30%，市值损失近万亿元。

别人恐惧时要贪婪，别人贪婪要恐惧。在市场低迷时期，北向资金连续3周大幅加仓贵州茅台，贵州茅台股价也因此连涨3周，其间股价最大上涨超23%，市值回升近5500亿元。五粮液在上周也获得逾10亿元的净买入。

上周，券商股获得了北向资金的加仓，合计净买入逾58亿元。其中兴业证券获得16.87亿元的净买入，每日加仓均超千万股，持仓由上周末的2.08亿股，增至3.33亿股历史最高，增仓幅度高达逾60%，持股市值也由约17亿元猛增至逾34亿元。在市场好转及资金大幅流入的推动下，兴业证券上周大涨33.29%，股价创5年半来新高。

上周，以贵州茅台、招商银行等为首的核心资产被北向资金大幅加仓。与此同时，贵州茅台、招商银行、恒瑞医药、中国中免、宁德时代上周分别累计上涨9.20%、8.11%、4.48%、8.27%、9.06%。

后市市场价量同步攀升反弹行情有望延续

上周沪指险守3600点，是机遇还是风险？华泰证券南宁营业部投资顾问曾博寒认为，上周市场出现价量同步攀升的强劲走势，催化剂便是外资持续流入。上周五沪深两市冲高回落，市场表现略显疲态。沪指站上3600点之后，市场分歧加大。从技术面看，上证指数盘中跳水后走出一个小双针探底的技术图形，大盘指数正在逐步由小级别的背离到大级别的背离演化当中，且资金反复在顺周期品种及机构抱团之间转化，所以30分钟背离形成后短期市场有调整需求很正常。不过，受益于资本市场改革红利，大盘持续向好趋势不变，因此短期调整应该不会太深。如若本周一沪指不破3570点则大盘很可能直接向上突破，而若跌破3570点则要看3550点是不是能撑得住，因此本周3570点这个点位很关键。当前A股大盘高位振荡，市场正在逐步转化，焦点逐渐回归经济常态增长，成长风格可能重新成为市场主线，大金融、大科技等板块重新走强，市场阶段性反弹行情有望延续，建议投资者持股为主，注意控制仓位，逢低可关注低估大蓝筹。另外，当前多数高位高估值个股难逃调整，建议规避为主，而前期超跌具备补涨潜力的小盘股后市可予以关注。

兴业证券广西分公司投资顾问卢宏锋表示，上周A股市场持续振荡上涨，消费和新能源龙头股领涨两市，目前市场情绪已被激活，A股后市表现仍值得期待。当前大盘结束前段时间持续振荡调整阶段进入到回升阶段，年内指数有望挑战前期高点，建议投资者继续坚持价值投资。

上周北向资金净买入400多亿元，而北向资金买入的标的依旧是那些业绩优良的行业龙头股。今年春节以来，以基金重仓股为代表的核心资产不同程度地出现调整，调整后大部分股票估值趋于合理，在流动性充裕的背景下，这些核心资产受到投资者青睐。对于外资来说，买入A股股票为代表的人民币资产既可以对冲货币贬值，又可以享受人民币资产的升值收益。虽然很多人认为核心资产股票短期的估值较高，但北向资金还是持续地买入这些优质龙头股。这是因为他们是从长期去看这些好公司的价值，而不是过度关注短期的情况。从长期来看，优质龙头公司的股权价值具有稀缺性，也具有长期的增长空间。虽然从短期的估值来看估值较贵，但优质龙头公司的品牌价值、行业龙头地位以及业绩增长的稳定性会使市场给予比较高的估值溢价。

海通证券认为，流动性充裕、人民币持续升值、通胀预期减弱等为市场提供了上涨空间，建议关注券商、军工、半导体、锂电池等板块。

股市前瞻

本周大事多，需提前风控和仓位管理

本周大事多，将是一个超级周，数据方面，有中国官方制造业PMI、欧元区CPI、美国非农就业报告等数据出炉；事件方面，将迎来PEC+大会、G7领导人峰会等大事。为避免受其影响，投资者需要提前做好仓位调整和风险规避。

值得关注的是，周一将迎来中国5月官方PMI数据出炉。中国4月官方制造业PMI从3月份的51.9降至51.1。市场预计5月份该数据将进一步跌至51.0。经济复苏一直持续到5月，但制造业增长势头已经触顶。官方制造业PMI受季节因素的影响往往比财新指标更大，5月有5天的假日，该指数可能会由于当月工作日较少而有所下降；排除季节性因素，情况看起来比较稳健。大宗商品价格在5月份仍然保持高位。需要提醒的是，周一恰逢美国阵亡将士纪念日，美国股市休市一天。

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