科勒资本：全球近半数LP认为ESG投资能提高组合回报，医疗生物领域备受关注

记者 | 胡颖君

6月15日，科勒资本（Coller Capital）发表新一期《全球私募股权晴雨表》（Global Private Equity Barometer），报告显示有限合伙人（下称“LP”）在未来几年的私募股权投资组合将受两大因素影响：四分之三的LP将因应可持续性和气候变化等相关问题调整其投资策略；相似比例的投资者也将聚焦于医疗健康和生物技术领域的新机会。

据了解，最新一期《晴雨表》调研了全球111位私募股权基金投资者于2021年2月8日至3月26日的观点。

科勒资本首席投资官Jeremy Coller表示：“投资者会重点关注气候变化、可持续性和健康等重大ESG议题固然是意料中事。然而更值得注意的是，半数私募股权投资者认为ESG投资将提高他们投资组合的回报，这对于仍然认为ESG可有可无或是公关手段的人来说无疑是个重要启示。”

超过半数亚太地区LP（52%）认为LP报酬中部分与绩效相关的要素原则上应该与ESG目标的达成情况挂钩，反映越来越多亚洲投资者相信有效的ESG政策有助于提高投资组合回报。这一看法与欧洲LP一致，然而相比之下只有32%的北美LP同意两者应该挂钩。

LP普遍认为，私募股权投资的风险回报比率在过去18个月内大幅上升。四分之三的投资者担心地缘政治冲突和贸易纠纷会进一步恶化。另外，超过三分之二的投资者对监管或税收环境的变化存在忧虑。

尽管风险不断增加，近半数亚太地区LP（43%）认为当前是进行新私募股权投资的良机。然而，在现时环境下投资未必容易：亚太地区近40%的LP觉得选择合适的普通合伙人（下称“GP”）和基金变得更加困难。

此外，许多LP更希望与新的GP合作，反映出投资者对于后疫情时代投资的进取态度。五分之二的投资者表示，与过去几年相比，他们现在更有可能婉拒目前合作GP新基金的投资要约，主要原因是基金表现未如预期。有鉴于此，近半数LP计划在未来18个月会加快承诺向新GP出资。

科勒资本表示，LP在投资组合整个生命周期中私募股权投资的回报达到破纪录的水平。目前，三分之二的LP投资私募股权的整体净回报率超过11%，另有五分之一的LP自投资私募股权以来净回报率超过16%。

报告指出，投资者在私募股权等另类资产方面的资产配置比重不断增加：越来越多投资者计划在资产配置中增加另类资产的份额，比重达到全球金融危机以来的最高峰。

与此同时，四分之三的LP投资组合中包括投资私募股权二级市场的基金份额，超过四分之一的LP在私募二级上的投资占私募股权出资承诺总额百分之十以上。五分之一的全球投资者计划进一步加大二级市场投资，反映二级市场预计将继续增长。

科勒资本亚洲区负责人金俊皓表示：“超过三分之一的亚太地区投资者（35%）计划未来三到五年内在资产配置中增加私募股权二级投资的份额，显示亚洲私募股权二级市场正处于增长的临界点。随着投资者对流动性解决方案和重新平衡投资组合的需求不断增加，将推动市场在未来几年大幅增长。”

值得一提的是，约五分之三的LP在过去三年内至少投资了一个（或多个）私募债权基金，并且偏好透过直接借贷、不良债券以及夹层贷款投资私募债权。然而，许多LP认为，直接贷款作为私募债权中最普遍的投资方式，所带来的回报明显不符合其风险水平。

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