结构性波动再现 静待企稳信号

上证周K线图

本周，A股市场结构性波动再现。上证指数全周下跌1.57%，深证成指、创业板指分别上涨0.08%、0.06%。私募人士认为，当前市场依然处于区间震荡的运行格局，板块轮动较为频繁。预计短期连续调整有反弹预期，但中长期或将以震荡为主。

杨德龙 （知名私募人士）：

杰出的投资者要有逆向思维

建议大家一定要采取分批建仓的策略，并且建仓前要有耐心，等到优质股票调整到位之后再行动，不要被股价的波动所干扰。

四季度逢低布局消费白马股以及新能源龙头股是较好的投资策略，而周期股可能需要及时远离，防止在周期向下的时候股价可能出现的大跌，这个策略现在已经初见成效。

近期消费白马股因为三季报业绩增速较缓而导致了一波调整，但是这样的调整属于股价波动的风险，并不是基本面改变的风险。事实上从长期来看，消费依然是值得长期投资的品种，特别是像盈利能力比较强的白酒，在大幅调整之后具备了一定的配置价值。

而近期受到一些储备商品的消息推动，食品饮料板块出现连续大涨。当然，储备一定的生活必需品是必要的，但是无需非理性地抢购商品。我国商品供应整体上比较稳定，也比较充足，虽然现在疫情出现反复，但是还是属于“点对点”的爆发，而没有出现大面积蔓延的情况，所以不必恐慌。当然，这些情况会对食品饮料板块形成比较大的利好。

新能源板块方面经过短暂的调整之后再次大涨，显示出板块的强势走势依然未改。大力发展清洁能源是实现“双碳”目标的必由之路，也是未来比较具备确定性的机会，虽然短期涨幅已经不算小，但是从长期来看依然具有比较大的市场空间，投资者可以通过配置新能源龙头股或者是布局新能源板块的基金来抓住新能源的机会。

11月4日凌晨美联储议息会议宣布将缩减购债规模，从11月份开始每月减少150亿美元的购债，该决议还宣布不加息，维持基准利率在0%-0.25%不变，这基本上符合市场预期，在“靴子”落地之后，美股三大股指均纷纷上涨。美联储实施缩减购债规模，即“Taper”，主要是为了应对通胀压力和资产泡沫，减少放水力度，但短期内不会考虑加息，因为加息过早可能对美国经济复苏产生不利影响。此次美联储决议对A股走势影响不大，中国央行货币政策依然会保持适度宽松状态，既不会大水漫灌，也不会过度收紧，保持流动性的合理充裕也依然是当前的货币政策基调。

而经过前期充分调整之后，A股的优质龙头股有望迎来恢复性上涨的机会。美股近期三大股指再创历史新高形成了很强的赚钱效应，之前很多投资者总是替美国担心，担心美股会出现崩盘，但事实上美股依然是创新高的走势，美联储此次宣布减少购债规模对于美股也没有太大的影响，美股强势的态势未改。美联储决议声明还提到，11月份稍晚美联储将购买700亿美元美国国债和350亿美元MBS，12月将分别购买600亿美元美国国债和300亿美元MBS。

美股不出现崩盘式下跌，对于A股都不会有太大的影响。A股市场相对于美股来说估值处于历史的低位，未来有望迎来恢复性上涨的机会，和美股不断创新高相比，A股市场的走势整体来看是比较疲弱的。相对于我国经济增长的力度来看，A股明显是被低估的。

妨碍投资成功的很多障碍都与投资者的情绪有关。有效市场假说理论失灵的主要原因在于投资者很少有符合客观理性的标准，大多数人在股价上升的时候都会变得自信、兴奋、贪婪，愿意去追高热点板块，而在股价下跌的时候则会变得郁郁寡欢、恐惧，甚至“关灯吃面”，这时候就会争相抛售。所以做投资要逆向投资，保持理性，要敢于在市场低迷的时候去配置。

逢低布局优质股票，耐心等待市场回归理性，这是很大可能获得长期良好回报的重要因素。很多投资者通过逢低配置优质龙头基金来配置优质龙头股，近期在优质龙头股股价逐步回升之后，基金净值也逐步回升。

很多投资者很在意别人的看法，容易产生“羊群效应”，有很多混迹于投资队伍的人甚至对于投资根本一窍不通，盲目地跟随他人，所以“羊群效应”无疑是很多人亏损的原因。因为市场赚钱的人大概在10%左右，那么混迹于投资队伍中的这90%的人都可能是亏钱的。

“股神”巴菲特对情绪感染具有绝对的免疫力，当事情变好的时候，他不会喜形于色，而当事情糟糕的时候，他也不会唉声叹气，他也根本不在乎别人是否认为他成功，或者别人认为他的投资决策是否正确。比方说在2000年初科技股泡沫的时候巴菲特被人嘲笑为“巅峰已过”，但他依然坚持自我，最终结果证明他是对的，避免陷入到科技股泡沫破裂的境地。巴菲特用自己的标准衡量成功与否，而不是大众或者媒体的标准，他只关心自己的所思所想，以及如何为公司股东谋求利益最大化。

尽管很多人都会意识到情绪化的错误，但盲从仍然是投资中很典型、很常见的行为，杰出的投资者往往会反潮流而动，在市场的拐点、在重要的时刻不会人云亦云。但是保持与众不同并不容易，而且保持与众不同也是不够的，你还必须知道别的投资者在做什么，懂得他们这么做的利弊，懂得应该怎么做。这需要一个人有强大的精神力量，反其道而行之，能够坚持备受煎熬的状态，直到最后的胜利来临，这一条是极其艰难的。

华尔街有一句谚语：过早介入与犯错没有什么区别。所以做逆向投资也是知易行难，很多人过早想要低位建仓，有可能在股价继续下跌的时候受不了煎熬而底部割肉，这样产生了实质性的投资失败，结果更加糟糕。所以我之前建议大家一定要采取分批建仓的策略，并且建仓前要有耐心，等到优质股票调整到位之后再行动，分批建仓之后要有信心，不要被股价的波动所干扰，更不要在短期浮亏之后进行底部割肉，就有可能可以等到市场回归理性，股价出现回升，这也宣告了逢低布局的成功。通过将理论和实践相结合，总结出中国特色的价值投资，并且为广大投资者所分享，这也是我一直坚持的一个方向。

老怪中国 （知名私募人士）：

两极分化中透出三大方向

对普通投资者怎么侧重如何取舍，取决于自身适应市场方面的品性，并重视三大方向。

本周，继续上演的是两极分化，用两个词来说，就是欲仙欲死或生不如死，这正是很多普通投资者的近期状态，踏对了市场节奏，账面上浮盈的大快朵颐；没赶上市场节奏，那便只能是陪太子读书。比如近期的三大明星股，清水源、创业黑马、中青宝，是被炒得风生水起，涨了又涨，且加速大涨，单看这样的“疯”涨，很难想像绝多数投资人还处于水深火热之中。

对大盘来说，本周继续收阴，这主要就是因为近期传统大蓝筹受新蓝筹的排挤，迭加上茅台跌价的影响，从而出现了周二的一根长阴。但是，经过本周的再踩年线，传统大蓝筹基本完成了年内的最后一次调整，或者还真的就此稳住了。而创指则继续小幅稳步攀升，运行到后来，就有加速向上的大可能。

上周总结说过，当前乃至今后，要想跟对节奏，需要理解市场的两个最重要方式，即一是拥抱新蓝筹，二是抱团新成长。这里面对应着两只大票，一是主板中的贵州茅台，二是创板中的宁德时代。这二只稳，那盘面就会稳，稳了，然后才能进一步去作出对应的投资行为，即寻找与选择相应的标的与投资姿式。

年内仅有的两个月时间，跨年度行情仍将运行得很为坎坷。这两个月，属于超大资金兑现年内周期性资源升值空间，并布局来年新一轮行情的开端，所以，并不会马上出现让全盘都能轰轰烈烈的行情，反而，仍只能成全上文所述的“二”行情，即新蓝筹的小步前行与新成长的题材炒作。

对普通投资者怎么侧重如何取舍，取决于自身适应市场方面的品性，并重视三大方向。 一是近期最频繁发布的文件，无疑是围绕着全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作方面的，我们可以重点从新能源汽车的升级、风电光伏核能的新能源替代以及核心的储能技术方面，去发掘未来最具增长空间的相关公司。 二是被业内认为极有可能是互联网未来的元宇宙，尽管在目前，其并没有具体的应用落地也未产生明确的经济收益，我们此时提出来并非要助涨炒作之风，但是，它给我们的启示，是确实应该在思想上和行动中，要对变革式的新业态给予足够的重视。 三是在建设高质量现代化强国的进程中，一方面要致力于培育发展高科技专精特新促进企业转型升级，增强经济发展的后劲；另一方面强军卫国要提到更重要的历史新高度。为此，一些军工与高科技企业，或正迈进了高速成长的快车道。

黄智华（资深投资人）：

大盘跌至年线后何去何从

在业绩增速爆发背景下，新能源产业链龙头公司仍具明显的政策高景气和成长性优势，新能源新动能概念可望成为市场今后长时间反复挖掘和推进的主线。

近期市场缩量整理，结构性波动较大，而元宇宙、风电、光伏、储能、军工、农业等板块相对较活跃。部分三季报业绩表现突出的消费品种近日有所走强，部分消费股可望迎来布局的窗口。

受电力供应相对紧张、部分原材料价格高位上涨等因素影响，10月份制造业PMI继续回落至49.2%，表明经济下行压力有所加大，不过，非制造业PMI仍处于扩张区间。市场分析认为，预计进入四季度，随着PPI见顶回落，成本压力将逐步缓解，届时消费盈利有望企稳或环比改善。

作为今年以来的主线，新能源概念品种尽管在前期累积了不少的涨幅，有所分化，但在业绩增速爆发背景下，新能源产业链龙头公司仍具明显的政策高景气和成长性优势，新能源新动能概念可望成为市场今后长时间反复挖掘和推进的主线。

元宇宙概念本周反复受到资金追捧，这些概念股还保持了较高的换手率，有公司表示加大公司对元宇宙行业的投入，消息引发股价涨停拉升。机构研报称，元宇宙就是下一代互联网，未来市场空间大。当然，也有机构认为，提到元宇宙初期产品往往争议较大，商业化效果具有较强不确定性。

从市场走势看，本周二、周三沪指跌至年线一带形成抵抗支撑，同时也为今年1月以来主要运行区域即3500-3630点箱体下边处，周五再跌至年线，该箱体是市场近一年的密集交易区，估计仍是未来一段时间的主要波动区间，即使跌破3500点箱体下边，估计下跌空间或不大。

之前指出，沪指深入2015年7月至8月3500-4100点整理区，难免有所消化反复，特别是今年9月14日冲高至3723点接近2008年1月14 日 5522 点与 2015 年 4 月 28 日4572点两高点连线而受阻力；而2020年3月19日2646点与2021年7月28日3312点两低点连线（目前位于3450点上下）与年线区域或成为阶段支撑带。随着上述两高点连线、3630点箱体上边与支撑线不断收敛，估计在明年第一季度内选择突破方向。未来市场或等待明年1月至2月时窗转折点。

玉名（私募基金经理）：

对赢利模式要坚持

下跌趋势和上涨趋势一样，也有自己的惯性，往往下跌要比上涨惯性更久一些。此时更考验操作前对行业和趋势等功课的研究。

指数角度，这一周跌宕起伏，异动来自于市场11月2日，午盘前相对正常的走势，而午盘后的跳水则有恐慌因素，并没有明确的消息因素，市场诸多传闻猜忌，其实都禁不住太多推敲。

所以，这个其实是一种比较明显的市场情绪，相互踩踏所致，所以缩量反弹，放量砸盘的走势。而恐慌跳水后，又在收盘回到3500点，这个又回到密集成交区的平台，这个也很微妙，刺破而未有效跌破。随后，几天市场有反弹，也有回落，整体来看，其实沪指的重心没有太多改变。

改变的是还是热点交替，说白了，高位热点的回落，超跌品种的反弹。可以有几个发现，一方面是周期股，不仅仅是煤炭，也包括向燃气、化工等传导，比如说，云天化、巨化股份、天壕环境、湘潭电化等都是类似的典型。也有一些题材股证伪的，如宇顺电子等一批个股。

而龙蟠科技、中毅达等前期高位品种，近期闪崩的跳水，这个也是与机构投投资者年末兑现利润调仓有关。对应地，就有一些冷门股，类似天舟文化、读客文化、蓝色光标等网络平台企业，不过这种脉冲反弹较多一些，持续性堪忧。

做股票，需要明白自己，什么时间做好什么，自己能得到什么，遇到困难是什么，需要付出什么风险，哪些是值得付出的，哪些正确的事儿坚持做好，能换来什么，这些想懂了，就解决了。就算预测不能保证“买了就涨，卖了就跌”，那么，就要思考相关得失。如果趋势判断准了，也是有对应的利润；就算是错了，那么也要明白错在哪里，以后避免，这也是收获了。

从博弈操作中的“欲跌还涨、欲涨还跌”现象来看，“欲涨还跌”也是一种趋势必然的形态，在调整趋势后期，构筑低位平台的时候（底部说白了就是不一段时间不创新低，随后逐步抬高重心的走势），最容易如此，这个阶段不能着急。

下跌趋势和上涨趋势一样，也有自己的惯性，往往下跌要比上涨惯性更久一些。此时更考验操作前对行业和趋势等功课的研究。做行业的好处是日积月累，积攒的是行业经验和操作中点滴，熟悉之后也可以短线，波段等很多操作。但在这个之前，是要充分经历的，这个无法替代，道理很简单，因为一旦建立之后，也是你自己的技能，别人拿不走，是最可靠的；只要行业还在，模式就是有效的，炒股就是对盈利模式的坚持。

黎仕禹 （广东小禹投资总经理）：

看着创业板趋势做行情

从技术层面上看，沪指这边再度考验了年线的支撑，但是牛市的格局走势，是以创业板指数的走势作为标杆，而非看沪指。所以，大家不用过分地担心沪指的走势。

本周内市场最大的题材概念是元宇宙，继之前的一波调整之后，这一波元宇宙概念炒作得更加凶猛了，而中青宝则当仁不让地成为了龙头和成妖。从它启动的8元出头股价，到现在最高37元多，几乎接近翻了5倍。

至于其它的元宇宙概念股，则相应地跟随着龙头妖股的炒作而反弹上涨，如汤姆猫、佳创视讯、水晶光电、歌尔股份等。元宇宙的概念启动，源于10月底国外鼎鼎大名的FACKBOOK公司的改名，具体来说元宇宙没有标准定义。很多人认为，元宇宙是未来20年的下一代互联网，是人类未来的数字化生存，但是现在看来也仅仅只是一种题材概念炒作而已，大家没有必要当真。

继锂电、光伏开始颓废弱势之后，风电又被市场接力炒起，消息面刺激就是源于福建漳州计划启动的超万亿海上风电扩张计划，以及中国风电公司计划进军欧美市场，由此风电板块在周四也掀起了涨停潮，其中以天顺风能、金风科技为龙头。

中信证券研报指出，一方面，随着风电成本加速下降，释放了装机需求的增长潜力，风电行业成长属性进一步强化。另一方面，双碳政策体系持续完善，风电装机增长空间巨大。由此可见，风电板块后市仍然是值得大家积极关注的中长线标的。如吉鑫科技也成为了近期风电板块5连板的“妖股”，还有大牛股大金重工、明阳智能、韵达股份、金雷股份等。

虽然说市场有少数部分热点支撑着炒作，但是市场整体上走势还是不行，而且热点的轮动过快，致使市场缺乏赚钱效应，也难以激起市场的做多热情。

从技术层面上看，沪指这边再度考验了年线的支撑，但是牛市的格局走势，是以创业板指数的走势作为标杆，而非看沪指。所以，大家不用过分地担心沪指的走势。

三季报披露完毕，市场的业绩地雷也基本上排完了，所以后面我们要从热点和时间线索以及机构的最新持仓变动去判断和布局现在到明年3月底的行情了。

这期间又涉及到A股市场的跨年度行情和年报炒作行情，所以我们现在要看那些业绩是两位数以上正增长的，这样可能比较安全点。当然，如果是涉及到题材概念性操作的则另说了。

看创业板指数这边，只要技术图形上它没有有效地跌破年线，那我们就认定市场的牛市格局还在，大家不要过分担忧，甚至去猜测什么。甚至，有些所谓的牛人，说的言之灼灼的后市要看大跌或者大涨，都是扯淡。

任何大的利空消息，都会提前在技术图形上表现出来的，就如2018年时，沪指和创业板指就是非常明确地以跌破年线作为指引进入熊市新一轮杀跌。只是，当时很多人不相信罢了，但是事后却又懊悔不已。

目前创业板的上升趋势还在，大家暂时不要过分地去猜想，顺势而为，遵循市场趋势为王，跟踪市场主流热点和题材概念龙头股操作就行了。

作为一个投资人，要“莫得感情”，像机器人一样执行自己的交易信号就好。不要过多地进行主观猜测，那样会让自己陷入迷茫或者狂妄自大的境地。只相信趋势，不相信所谓的内幕利好或者利空消息；只相信自己的分析判断，而不相信太多人的“吹牛B”。在股市里，在这个世界上，救世主没有别人，只有你自己。

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