同质化竞争激烈、管理规模较小、股市环境变化……多因素叠加 30 只基金发行失败

近期，基金发行赛道再次变得拥挤。据Wind统计，11月10日，共有152只新基金正在发行。与此同时，也有基金发行失败的案例再次出现。日前人保资产发布公告称，旗下人保利淳债券型基金的基金合同不能生效，宣告募集失败。

金融投资报记者注意到，今年以来，宣布募集失败的基金合计达到30只，华泰保兴基金和九泰基金旗下均各有3只发行失败，中融基金、中金基金、融通基金、平安基金、德邦基金、创金合信基金旗下均各有2只基金发行失败。在同质化明显的发行大潮中，基金发行也考验着基金公司的竞争力。

■ 本报记者 刘庆华

“库存”基金发行失败

日前人保资产发布公告称，旗下人保利淳债券型基金的基金合同不能生效，这是11月以来第一只募集失败的基金。

根据发行资料，该基金是一只债券型基金，于2019年12月13日获批。一般情况下，新基金获批后需要在6个月内发行，但该基金于今年8月3日才开始发行，是一只“库存”产品。而3个月发行期满以后，该基金仍然不满足基金成立条件，发行失败。

从市场环境来看，今年以来，债券基金不是市场上“吸金”的品种，据Wind统计，截止11月10日，年内共有263只债券基金成立，发行规模5088亿元，占新基金全部发行规模的20%左右，这一数据还涵盖了属于固收+的二级债基部分。

另一方面，人保资管公募基金管理业务规模较小、公募认可度不够高，或许也是重要的影响因素。据Wind统计，截止目前，人保资产管理公募基金规模约50亿元，其中非货币基金约20亿元，行业排名处于末尾部分。近一两年来，人保资管发行的公募产品并不多，旗下最新一只产品成立还是在2020年底，人保量化锐进成立。目前，人保资管旗下还有一只定开债基人保福欣正在发行。值得一提的是，在人保利淳的发售公告中，基金管理人还曾将该基金的产品类型弄错，在基金发行失败了以后才发现错误发公告更正。

小公司发行失败概率大

除人保利淳外，近期发行失败的基金还有九泰中证500、融通稳健添利等基金。据Wind统计，今年以来宣布募集失败的基金合计共有30只，其中有部分基金是在去年开始发行、今年发行期结束后基金合同不能生效的，例如长安泓汇3个月滚动持有、中金丰盈、中金丰盛等。

从基金管理人的角度看，30只发行失败的基金中，华泰保兴旗下有3只，分别是华泰保兴稳健配置三个月持有、华泰保兴安鑫、华泰保兴尊裕三个月定开。九泰基金同样有3只，分别是九泰中证500、九泰锦元中短期利率债、九泰盈丰量化多策略。此外，中融基金、中金基金、融通基金、平安基金、德邦基金、创金合信基金旗下均各有2只基金发行失败。

可以看到，在基金发行竞争激烈的情况下，管理规模较小的基金公司发行的产品更容易出现发行失败的情况。近两年均是基金发行大年，去年和今年成立的新基金数量均在千只以上，竞争激烈，加上同质化，靓眼的历史业绩以及明星基金经理加持的基金更有望吸引投资者。相较之下，竞争力较弱的基金公司难以吸引投资者。

此外，市场环境的变化可能也会成为影响因素。在不同市场阶段，投资者的偏好也会发生变化。比如，在股市熊市的时候，发行失败的基金会明显增多；反之，当股市赚钱效应较好的时候，债券基金可能会比较难发。例如，尽管今年A股市场呈现震荡态势，但赚钱效应仍较为明显，因此，债券基金不好发也合乎市场环境。上述30只基金发行失败的基金中，共有8只是纯债基金。

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