发视点（9月29日）客服热线：400-666-1333原油“三国杀”进入休战期   28日晚OPEC原油冻产协议达成，市场反应积极，说明投机

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（9月29日）

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原油“三国杀”进入休战期

28日晚OPEC原油冻产协议达成，市场反应积极，说明投机资金还是保持偏多的情绪的。

可能大家会有些疑问，说这个所谓的冻产协议，其实就没有怎么减产啊，怎么还是利多了？而且OPEC内部执行的自觉性会有多高，也是一个疑问。

我们从这两点角度来观察揣摩，冻产协议普遍冻结的产量，基本都是历史产量峰值水平了，所以哪怕OPEC成员说一套做一套，再想突破这个约束的空间也不大了。从这个角度看，可以勉强理解为抢占市场份额的内斗基本结束了，供应的最大压力相对被固定了。其次，新老冤家能达成协议，并且把俄罗斯也捆绑在一起，有利于维护行业供应侧的调节机制，市场其实并非真的期待产量会降下来，只是前面忧虑供应侧互相拆台，这个就容易形成恶性循环的预期。对比国内的一些工业品行业，其实产量也不但没有降，反而在增加，但是因为供应侧的调节机制预期开始形成，所以大家做空的积极性也明显低于去年底那个时候，这也是“此一时也彼一时也”的现实体现。

由此，原油市场的三国杀初步进入休战期，新增供应的价格反应机制，将主要由美国和中国的动态产能来响应了，原油期价围绕年线区域横向收敛盘圆底的过程，平稳有利。

国内品种的横盘区间稳定力量，目前仍然集中在金属上，除了沪铝可以继续吃补水的多单外，铜锌镍都可以不留仓过节了，跟多受到国内前高一线的心理压力，留空则普遍都没有资金主动性，没有在过节打破近期平衡位的下破意愿。

自住品种系列，28日还有些偏空的氛围，29日在煤系带动下又让空头丧失积极性了。从政策博弈的环节角度，可能最引起关注的还是煤系，限定工作日的调控办法，使得市场对于增产响应不以为然，而改变工作日的做法，又可能破坏前期计划调控机制的信誉，北方公用事业行业和民生的利益诉求，又会通过媒体传递形成政策干预困扰，所以国庆之后的那两周，工业品系列的博弈重点，将集中在煤系，这是节后的投机资金关注重点。

石化类的资金弹性品种，目前建议着重关注甲醇，横向振荡的形态低点依次抬高，29日初步完成了区间突破的尝试，依托区间颈线位跟随试多，止损的控制也相对有利。大形态上甲醇也是煤系和石化类的双重牵动补涨品种，从相对价格形态的位置来比较，甲醇可以作为过节的一个偏多品种来参与。

今年的金九银十，工业品寻找试探现货季高点，农系寻找明确供应压力造成的现货季低点，二大系列之间的对冲博弈，仍将吸引关注的眼球。来源:《金融投资报》 http://jrtzb.com.cn/

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