主板中小创新股能否沾光科创板

■ 刘柯

科创板下周一鸣锣开市，这是中国资本市场的大事，值得期待。但就目前情况看，科创板对主板中小创的冲击还是非常明显的，这也需要引起重视。

科创板作为中国资本市场的重大改革，肩负了很多使命，比如让科创企业利用资本市场快速发展壮大，再比如实施注册制试点，再比如交易制度的一些创新等等。因此，科创板被高度重视是应该的，享受一些制度红利也是应该的。但是，科创板对目前市场存量资金的分流是非常明显的，特别是吸引了300多万净值在50万以上的活跃投资者去科创板开户打新交易，这部分资金静态估算都在1-2万亿，而且基本都是从主板中小创里抽出来的，有了新玩法新目标，他们现在对主板中小创已经几乎没有任何欲望。所以，目前主板中小创行情非常低迷，成交清淡，市场价格中枢不断下移。

科创板市场化定价发行没错，这也是注册制带来的正常结果，但在其它规章制度尚不健全的情况下，“三高发行”已经成为事实，而且被整个保荐链条乐此不疲。虽然 “三高发行”的公司价格到真正上市交易以后可能会让市场自己去纠正，去实现价格发现，但这个过程不会是一蹴而就的；而且，科创板由于有相对灵活的交易制度保障，其对主板中小创活跃资金的吸引力非常大，甚至会在短时期内造成市场发现价格的机制失灵。可以预料，科创板在开市之初成交会非常活跃，换手率会很高，在A股存量资金有限的情况下，科创板这样的活跃行情肯定更会加大主板中小创的失血效应。其实本周的行情已经预演了这种情形。

科创板虽然应该被呵护，但主板中小创数千家企业也是我国资本市场重要的组成部分，它们有几十万亿市值，它们中间还是有很多好公司好企业，有很多行业龙头和翘楚，有很多细分行业的冠军，但它们不可能都像科创板一样被交易制度和资金宠爱。 （紧转5版）

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