行情仍有反复

■情绪监测

■广州万隆

21日大盘指数弱势震荡，预计机构调仓、减仓过程中，结构主导多与结构获利了结共振下，行情仍会有反复。

好股道决策快线情绪指数目前读数值为53，处于中位区。结合情绪指数已经从11月19日高位回落，但是近期股指以区间震荡为主的这种情况分析，这意味着目前市场情绪已经开始由相对兴奋转向谨慎。从行为分析的角度来看，当市场情绪由积极乐观转变为谨慎观望的情况下，也就意味着股指可能存在阶段性风险释放压力。情绪指数处于中位区时，建议投资者谨慎观望。

年底机构调仓换股，机构对配置筹码较多的强势板块获利了结，另一方面则是对配置少的钢铁、有色、船舶等板块采取逢低布局的策略。其次，对于元器件、半导体、软件等科技类板块则选择继续抱团的策略。机构调仓、抱团行为是阶段性行情震荡加剧的主要原因。但需要强调的是，对于元器件、软件服务等板块，由于当前估值性价比并不高，且业绩考核期快结束，因此后期可能会成为打压阶段行情的主导力量。这是当前需要关注的。

调查数据显示，截止至11月8日，私募的仓位较10月底大幅下降10%左右。私募排排网数据显示，私募仓位已经下降至52.21%，创出年内新低。再结合近期机构配置方向的大金融、大消费等板块已经出现短期调整，且MSCI权重因子从15%上调至20%将会在下周正式生效。因此，我们认为本轮调整应该是已经较为充分的，后市更多只是面临科技类抱团个股在机构业绩考核之后的结构性冲击压力。

整体上来看，私募仓位已经降至年内新低，但锁定收益的意愿较明显的情况下，预计短期回流做多的意愿并不强。而机构、外资增量资金方面，展望仍是基于被动配置为主，预计即使进场迫切性大，但分散至每个交易日的资金量级相对有限。因此在机构仍存在结构性减仓压力的情况来看，大盘指数仍将会维持震荡反复表现为主。

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