新股发行价不便宜

专栏

前两天与一位投资者交流，他买了2016年上市新股。股价已经从42元跌到20元附近。这样的下跌不管什么原因，先卖了再说。投资者却还在补仓、坚守，究其原因是觉得不会跌破16元的发行价。我很诧异发行价在投资者心中的地位。

这两年与投资者交流，我始终坚持打新不炒新原则。即可以参与打新股，赚钱就跑，但不参与新股炒作。不参与新股炒作，有考虑新股上市时间短、信息披露少、公司不确定性高的因素，也有新股价格贵缘故。

新股发行价是股票买卖双方博弈的结果。新股发行分网上和网下两个部分。网上发行就是普通投资者打新股进行认购。网下发行则主要为机构和专业投资者参与。新股发行价是发行方与认购方根据公司情况、市场行情等多种因素博弈的结果。新股发行价不便宜。如果便宜，股票发行方就吃亏，就贱卖资产。可看争先恐后，想尽办法上市的公司长龙。我想待上市公司也不傻，吃亏的事，贱卖资产的事肯定不会赶着做。

同时，作为股票发行方，会希望发行价尽量高一点。IPO前，公司会努力将业绩提升上去，业绩会集中释放，冲刺上市。券商会给公司做宣传。IPO时，公司如出嫁新娘，会将最美一面展示出来，股票也会卖一个好价钱。

最后，在A股市场，凑热闹的普通投资者数量庞大。拟上市的公司不担心股票卖不出去。以前因为上市公司数量少，股票稀缺，市场会给出一个好价钱。目前随着大批公司股票上市发行，股票稀缺已经改善。股票市场供需发生改变，投资者仍然按原有习惯投资，风险会加大。

新股发行价是一个博弈的结果，在这个基础上再翻一倍、二倍甚至十倍的股价，应该就是高估了。这个时候投资者再去参与，风险会很大。投资者如对行业深入了解，精准识别业绩高速增长公司，可投入。如不能识别，又何必冒风险、凑热闹。

既然新股发行价不便宜，跌破发行价也正常。在港股市场，新发股票跌破发行价司空见惯。在A股市场，因新股上市炒作，将价格短期推高一倍、两倍甚至十倍，远离发行价。业绩不能持续的公司跌破发行价时间拉长罢了。当然，正是有了大量不理性的散户投资者，才推动短时间股价涨一倍、二倍甚至十倍的情况。

新股发行价不便宜，投资者可利用市场形势打新赚收益，但谨慎炒新股。新股发行价不便宜，在发行价上下浮动都正常，投资者不要想当然，觉得股票不会跌破发行价。  张雄

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