证券时报：低现金分红不一定是差公司 不能“一刀切”强求

又到A股“分红季”，很多上市公司亮出了“年终奖”。令人欣喜的是，随着市场对现金分红的认识和理解的加深，分红的企业数量和金额年年增加。不过，低现金分红的就一定是差公司吗？其实也不尽然。

上市公司现金分红是回报投资者的重要形式。近几年来，监管层规范上市公司分红行为，强化上市公司分红信息披露要求，上市公司现金分红家数和规模逐年增长。2014年-2016年，上市公司现金分红率稳定在30%以上；2016年A股2053家公司现金分红，占比约67.27%，分红金额8307.77亿元；2017年2451家公司实施现金分红，占比为70.3%，分红金额9792.79亿元。A股上市公司现金分红水平有了实质性提高，投资者有所获益。

现金分红一般发生在公司资本支出之后，在扩大投资之余，上市公司愿意把“钱包”打开，证明它还有结余，足见其现金流不错，负债率不高，能大手笔分红的一般来讲不会是烂企业。那么，不分红、低分红的是不是就一定是差公司呢？

对投资者来说，分享公司经营成果主要有两种方式：一种是获得公司现阶段利润分红，靠股息获取回报；一种是通过业绩积累带动价值提升，即所持股份价格随业绩增长“水涨船高”。由于上市公司发行的股票交易便捷和A股市场氛围，中小投资者入市更多看重的是后者。鼓励、督促上市公司实施现金分红，并不是要求所有公司有盈利就必须分红，而是让公司根据自身情况依法依规分配利润。如果公司处于成长期，有好的投资项目，可将利润投入到新技术研发和扩大再生产，自然应该“让钱生钱”，为投资者创造更大回报；如果公司处在发展平稳期、成熟期，则应将大部分利润回馈给投资者，让股东享受分红。

在成熟市场中，如亚马逊、微软等知名企业，它们分红不多，甚至有的从不分红，并不能因此就说它们是“铁公鸡”，相反，这些公司连年的市值提升，让投资人持有的股权价值大幅提高，即使没有现金分红，投资者的财富也获得了实实在在的增长。

A股既有稳定成熟的蓝筹企业，也有快速发展的新经济企业，两者不可偏废，不能“一刀切”地强求所有的上市公司都得分红，也不能武断地下结论说低分红的企业就是差企业，关键在于企业要实事求是地对资金使用做出安排，上市公司应通过真实、客观、完整的信息披露，将业绩收益、资金安排、投资计划、分红意图尽可能公开透明地传递给投资者，明确预期，只有这样，才能让股东树立对公司发展的信心。

（原标题《低现金分红就一定是差公司吗？》）

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