A股“入晟”利好中长线

文/古禅

近期市场充满了对“红五月”的期待，最为重要的依据，就是再过三周，A股将纳入明晟指数。MSCI公司最快将在本周公布最新的成份股名单，市场甚至乐观预期将有一百亿多美元配置A股的明晟成份股。

即使按原计划6月1日A股纳入2.5%，9月3日纳入5%，但这更多只是编制指数的意义，多数MSCI机构并没有非买相应成份股不可的义务。有义务的主要是指数型基金，这是降低选股调研成本的对冲，但依然有主动配置和被动配置两种，即便是被动配置的强制买入，也有一个时间段，并非即时强制。因此，A股“入晟”后，唯一非买不可的，只有被动配置型指数基金，且也只是在时间窗口内，选低位强制性买入。

但即使需要强制配置A股成份股，而你恰好猜中成份股，是否一定能卖给指数基金套利呢？不一定，许多指数基金的母体，往往有QFII资格，配置成份股一种便利条件是从QFII持仓中大宗交易“对敲”给指数基金。投资者5月份买入的准成份股，搞不好就是QFII趁高先卖出的。正所谓“螳螂捕蝉，黄雀在后”。

可以类比的是，在去年上半年已买入贵州茅台等准MSCI成份股者，“入晟”后还能获利，9月初或为“变盘日”，而五月抢货者有两个风险，一个是名单落空的“群殴”，另一个是猜对名单但缺乏“强制配置”现象的滞涨。

A股“入晟”，属于中长线的利好，意义有三。其一，更多的外资可借助明晟公司的选取成份股能力，发现A股市场上好的上市公司；在美国股市等成功撤退的外资，也会成为A股的潜在买入者；其二，MSCI期指是国际知名期指，A股的不少长期盘整的蓝筹股，会出现交投活跃现象；其三，境内投资者，也可借助明晟公司的其他成份股，发现境外的优秀投资标的。

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