管理层应出手化解股市风险

李志林（忠言■李志林（忠言）博士

本周在一系列利空的集中打压下，A股再下一城，上证指数、深成指、中小板、创业板分别下跌1.49%、2.56%、3.72%、4.09%。深成指和中小板双双跌破万点大关，上证指数探低至3008点，3000点大关岌岌可危，市场悲观和恐慌情绪蔓延。在此情况下，我认为，新成立的金融稳定委员会组织3000点保卫战责无旁贷。

股市走势严重背离基本面

今年一季度GDP为6.8%，4月份增长6.7%，5月份又恢复到6.8%，比上年同月加快0.3个百分点；消费增长8.5%，固定资产投资增长6.1%，其中民间投资增长8.1%，比去年同期提高1.3个百分点。国家统计局新闻发言人毛盛勇表示，“总体看，前5个月国民经济运行继续保持稳中向好的发展态势”。

然而今年以来，沪指却跌了8.64%，深成指跌9.93%，中小板跌12%，创业板跌6.33%。这显然是与经济基本面背道而驰。

A股10年后仍在原地踏步

10年前的2008年6月，当跌破3000点时，管理层发布一系列重大利好，打了一场“6·24”反击战，指数反弹到3800点。3年前的2015年7月，上证指数暴跌到3700点，“国家队”入市。

2018年6月，上证指数又回到了3000点。而这10年，中国的GDP从27万亿增长到82万亿，增长了206%，而股市却在原地踏步。这表明，中国股市是一个无效率市场，管理者有不可推卸的责任。

10年前，全球经济危机的发源地美国股市从6470点起步反弹，走了10年大牛市，涨到26630点，涨幅313%；债务危机下的欧洲股市和经济危机下的日本股市，也都涨了200%以上；香港股市也收复了2008年金融危机的高点。

唯独全球经济一枝独秀的中国股市却熊冠全球10年，至今处在金融危机前高点的半山腰以下。然而股市管理层却麻木不仁、视而不见。

2500多只股票创熔断时新低

当今上证指数的平均市盈率已低达13.8倍，比2005年998点和2008年1164点、2013年1849点各历史大底的估值还要低，成为全球股市的估值洼地。

两市3500多只股票中，有2500多只创了2016年1月熔断时的新低。换而言之，80%的股票仍处于股灾最低点的水准之下。

因此，高位获利逃脱的国家队没有理由不捍卫中国股市的超低估值，为打3000点保卫战出力。否则，就等于将历史大底的廉价筹码、广大投资者的割肉盘拱手相让给比例不断扩大的外资机构。

大扩容导致股市流动性枯竭

在经历了2015年的罕见股灾、国家队进场救市后，照理市场的首要问题是休养生息，放缓扩容节奏，吸引新增资金进场，恢复投资者信心。

但是，有关部门不听市场谏言，也不顾先前“4000点以下不发新股”的承诺，在3000点时仍迫不及待、一意孤行地搞扩容大跃进，不切实际地提出“用两年时间消灭新股排队堰塞湖”的目标。于是，把每周发8—12只新股的高速扩容称为“新常态”，并坚称“股市下跌与扩容加速无关”，两年中发了670多只新股。终于导致大量新的大小非抛向市场，导致许多个股莫名其妙地“闪崩”。

回头看，这670家新股基本属于“低质量发展”的产物，离高层的“高质量”发展要求相距甚远。融资数量的“所得”，远远小于大盘市值的“所失”。 (下转5版)

新闻推荐

绿色金融改革创新试验区建设初见成效

近日,中国人民银行副行长陈雨露在绿色金融改革创新试验区建设座谈会上表示,绿色金融蓬勃发展是中国金融供给侧改革的一大...