A股也需举证倒置让问题公司无所遁形

■ 刘柯

A股问题公司层出不穷，有意思的是，这些公司根本不在乎，对于前期的各种质疑也是模棱两可，极力掩盖。

美年健康就是一个典型，在媒体质疑它有问题时还发布了一个澄清公告。但随后地方职能部门相继查实以后，却让公司被“打脸”，随后不得不承认旗下有一些医院确实存在违规问题。其实大家都知道公司对于这些问题是心知肚明的，但是信息不透明，监管不得力，公司也就顺理成章装聋作哑。但要知道你是上市公司更是公众公司，你的这些问题影响可大可小。

其实中国很多上市公司根本不会承认自己会有问题，哪怕这些问题早已经曝光出来了。以前的乐视也是斩钉截铁地说自己没问题，后来几家要退市的公司，也是这样说。比如雅佰特国际合同造假甚至惊动了外交部门，但它一开始也是不承认，左推右挡，最后在有关部门的介入下却发现问题很大，到今年被深交所强制退市，4万多股民欲哭无泪。

问题来了，为什么只有等到有关部门的强势介入才能让上市公司“发现”自己的问题？上市公司是市场的主体，发现问题的职能应该是市场本身，是参与市场的各方。雅佰特在被曝光有问题后，到强制退市期间还足足交易了近一年，这是极大的制度漏洞，投资者完全可以规避这种风险。

在美国股市，执行这种监督职能的是媒体、是参与市场的投资者和中介机构，他们不是强势的监管机构，没有强势的手段和方法，但可以通过举证倒置让上市公司“站出来”。投资者和中介机构可以怀疑上市公司造假，要求被怀疑的上市公司自己拿出证据来证明自己的清白，而不是发一个简单的澄清公告。并且这些证据还不是上市公司说了算，还得有一个第三方机构来评判。这就让上市公司很难有机会做假，因为上市公司必须得时时刻刻注意自己的形象，注意自己的行为，在这种高压下根本不敢做假。

当然，还是会有公司以身试法，而他们的下场也很悲惨。曾经是世界500强的安然公司，它并不是被强制退市的，而是因为财务造假被罚得倾家荡产，这个巨额的罚款还包括对投资者的赔偿。关键点来了，中国的上市公司之所以肆无忌惮地造假，一个重要原因就是即便被发现了，处罚也是高举轻落，不过是罚款60万，高管实控人市场禁入而已。即便退市，圈的钱一分都不会退，投资者赔偿更是困难重重。在这种情况下，谁还会有精力去挖上巿公司的问题？市场自己都不去监督上市公司，环境就会越来越险恶。

美国的上市公司之所以很害怕市场，还有一个重要原因是因为美国还有一种叫浑水的机构，专门挖上市公司问题。因为中国的上市公司即便有问题，找证据也很麻烦，处罚起来也很麻烦，而且不会被巨额的罚款，这样的机构无利可图。在某种层面上，我们到希望中国也有自己的浑水公司，这样上市公司必须小心谨慎，投资者可以安心投资，监管机构也只需要按照规章处罚就行了。

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