IPO过会率回升至88% “从严审核”标准不能放弃

股市建言

虽然当前A股走势有回暖迹象，但发审委对IPO项目“从严审核”的标准不能轻易放弃。

证监会第十八届发审委自3月12日正式履职以来，至4月11日最新一次发审会，刚好“满月”。在这一个月里，第十八届发审委共对17家上会企业进行审核，其中有15家企业获通过，过会率88%，与第十七届发审委总计56%的过会率相比明显回升。

虽然不能因此断定，第十八届发审委在放松对IPO过会的审核要求，但从中却能感受到，新一届发审委在“新官上任”后，并没有像市场预期的那样“烧出三把火”来。因此，很多投资者难免会担心，获批上市的企业真的“质量靠得住”吗？

首先，对IPO“从严审核”的标准是否放松？第十八届发审委第一个月，平均过会率达88%，甚至出现单场100%的过会率，是不是意味着审核标准在放松？投资者有这样的担心是正常的，毕竟IPO审核的松紧程度通常都是从IPO的过会率表现出来的。仅一个月的过会率偏高似乎并不能说明问题，如果后面的IPO过会率依然维持在高位，那就需要警惕了。

其次，上市公司质量是否会明显下降。要知道，第十七届发审委作为“史上最严一届发审委”，确实将一些问题企业直接挡在了IPO大门之外。然而，恰恰是在这种“从严审核”的环境下，IPO过会企业的质量依然不尽如人意。一旦IPO审核标准再度放松，过会企业的质量恐怕更加难以保证。

对于第十八届发审委上任首月IPO过会率明显提高的原因，有观点认为，这与“上会企业资质较好”有一定关系。但真实情况到底如何，恐怕只有等这些企业上市后披露经营数据才能看得清楚了。

第三，在88%的高过会率之后，排队IPO形成的“堰塞湖”会不会卷土重来？对于消除此前的IPO“堰塞湖”，第十七届发审委可谓费尽了心思，立下了大功。通过对IPO项目的“从严审核”，一方面将部分不过关的上会企业直接否决掉；另一方面确立“从严审核”的震慑力，让一大批滥竽充数的拟IPO公司自动撤回上市材料；此外，面对IPO的“从严审核”，一些原本想碰碰运气蒙混上市的企业，不敢再提交IPO申请。如此一来，提交IPO申请的排队公司数量大减，“堰塞湖”才被有效化解。如果新一届发审委对IPO的审核环节有所放松，让新股过会率高企，那些曾经试图蒙混上市的公司自然会卷土重来，排队上市，难保不会再度形成“堰塞湖”。

笔者以为，虽然当前的A股走势有回暖迹象，但发审委对IPO项目“从严审核”的标准不能轻易放弃。第十七届发审委之所以成为“史上最严发审委”，其中很重要的原因就是对发审委委员进行终身追责。中国证监会还成立了发行与并购重组审核监察委员会，强化对发审委和委员的监督管理机制，对首次公开发行股票、再融资、并购重组等实行全方位、无死角式的监管与督查，并对发审委及委员的履职行为给予全面评价。健全监督制约机制，坚持无禁区、全覆盖、零容忍，并对发审委员实施“终身追责制”。终身追责机制大大增强了发审委委员的责任感和使命感，对督促发审委及委员“从严审核”IPO项目具有非常大的正面影响。

□皮海洲（财经评论人）

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