警惕大而不强的陷阱

□ 张雄

一口井挖到一定深度，往下挖会很艰难，往旁边挖往往很容易。挖井人对新挖一口井大多会拒绝，因为很可能挖不出水。对于往旁边挖，往往不知不觉就会去做，开始侧挖时出水面扩大，确实可以获得更多水。只是侧挖过程中，不知不觉就会把井挖塌，导致整体崩溃。

投资者投资过程中，经常会遇到大而不强的公司。在公司经营中，经营者禁不住诱惑扩张公司经营领域，将公司越做越大。这样的公司在扩张初期收入会增长，总利润会上升。只是利润上升中，不可避免赚钱效率会下降。在这个过程中，公司会慢慢变大，只是竞争力会变弱。当公司经营者发现公司竞争力削弱时，很难下决心撤出新开拓领域。公司在变大的迷途中迷失自我，变成竞争力孱弱的巨人公司。

A股上市公司中，乐视网从视频扩展到超级电视经历了业绩增长，再扩展到手机、体育等领域中就迷失方向。乐视构筑众多生态链产业中，本希望不同领域的业务发挥协同效应，却将公司带到退市边缘；曾经餐饮上市公司湘鄂情，上市后开启做大之路，从高端餐饮向快餐、团餐领域进军。湘鄂情摊子铺大了，经营业绩没上升，反遭遇业绩下滑。这时本应收缩战线，回归本行。湘鄂情却在转型之路上一路狂奔，相继进入环保、影视、大数据这些与餐饮完全无关的领域，公司业绩在转型中一路走低。这些铺大摊子，降低效率的公司让众多投资者损失惨重。

与这些做大公司相比，很多上市公司坚守专业化领域硕果累累。格力电器多年来专注空调领域，东阿阿胶专注阿胶推广，承德露露专注杏仁露领域，安琪酵母专注酵母领域，涪陵榨菜专注榨菜领域。长期来看，这些公司业绩都在持续增长，股价也上升很多。专注一个领域，有些公司会面临收入增长缓慢，产业单一等种种问题。只是这些问题都无法掩盖公司在专注领域中保持强大竞争力。

这两年也上市了一些专注特定领域的公司，养元饮品专注核桃饮品，绝味鸭脖专注鸭脖销售，有友食品专注泡椒凤爪，天味食品专注火锅底料。

在这些专注一个领域的上市公司中，有些已经面临增长困境。在做大规模的诱惑面前，拥有强大资源的上市公司很容易往相关领域拓展。只是拓展经营品类中，做大变弱会不会上演？专注一个领域深挖，虽会经历艰难增长，但能保持强大竞争力。残酷的商业竞争中，强是生存下去的根本，大而不强会将公司带向崩溃。投资者要警惕大而不强的陷阱，守护好自己的资产。投资者在投资中一旦发现增收不增利，经营效率下降，就要果断规避风险。

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