价值投资为何难学？

■股市鸡汤

■陈立峰

在投资这个领域，有许多的门派，比如最典型的有技术分析派别，也有基本面分析派别，也就是所谓的价值投资派别。但为什么从这么多年的亲身经历来看，学习价值投资的永远是少数，而技术分析的往往门庭若市，我想这主要可能还是因为价值投资太难学了，要求的知识面太广，所以造成了许多了人宁愿去看图说话，也不愿意去看企业判断价值。

价值投资的难学，主要表现在以下几个方面：

一、价值投资难在评估公司基本面，评估行业发展趋势，评估股市整体系统状态。三者错一个就是错。这三者当中，企业基本面是基础，也是最根本的出发点；行业发展趋势，决定了企业未来的好坏；而股市整体的系统状态，会严重影响企业目前的估值情况，对于交易的决策有着重大影响。

二、价值投资的所有安全边际几乎都是建立在内在价值的判断上，容错性太低太低了，所以才有了这么多投资大师提出安全边际和能力圈的概念。典型的原因是因为价值投资即左侧投资，所谓左侧就是主观判断价格低于价值并达到自己认为的安全边际，价格下跌继续买入，跌的越多买得越多 ，价值投资是没有止损的，价值投资也不看趋势的。所以，如果企业的内在价值判断有误，那么就会发生非常可怕的事情，当飞刀往下落的时候，你一直在接，并且越接越多，会亏的非常惨不忍睹。

三、看对不一定能做对。你看对了公司的内在价值，结果你一样未必能赚钱。典型的错误可能发生在你的心态和投资策略错位。由于价值投资奉行左侧买入，那么什么时候见底，什么时候反转就是听天由命，未来的一切都是未知的，看对了内在价值，可是股价的低位是由恐慌者杀出来的，一个正常的人是无法判断一个恐慌的人的行为的，所以最低跌到多少，价值投资者无法知道。什么时候反转，价值投资者无法知道。结果就是时间不确定，浮亏不确定带来心态的不确定。如果由于没有心理准备导致斩仓出局，那么浮亏就变成了真亏。这就是价值投资看对不一定做对的真正原因。

价值投资本身确实也非常难学，只是一个估值，其实就难倒了一大批人，但如果你不学习价值投资，就不可能走上正确的投资道路，亏损将一直伴随着你。价值投资者其实就是解决两个问题，一个是选择一个优质的企业，一个就是给出合理的估值，其它事情就交给时间来解决，要有足够的耐心，才能等待股票反应企业的实际价值，也许是三年，也许是五年，这都是非常正常的。（陈立峰，市场资深人士）

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