上周，全球市场避险情绪升温，A股经历大幅度调整，但积极因素正在增加 政策利好三箭齐发市场是否已经见底

上周五，国际货币基金组织（IMF）重申，人民币汇率水平符合中国经济基本面。新华社发

本期嘉宾

国泰君安证券南宁双拥路营业部投资顾问廖超腾（执业证书资格编号：S0880618080016）

东北证券南宁东葛路营业部资深投资顾问谢晓春（执业证书资格编号：S0550612040008）

南国早报记者廖敏

受到外围股市连续下挫影响，上周A股继续调整，沪指全周跌幅3.25%，收盘指数再度收在2800点下方，多数个股走出破位图形。虽然大盘弱态明显，但值得注意的是，政策面利好三箭齐发。从两融大扩容并取消最低维持担保比例，到调指标允许券商加杠杆，再到证金降息，也让市场观望资金嗅到特别味道。那么，如何解读利好消息？如何看待市场政策面变化？南国早报记者采访南宁券商资深分析人士，就市场热点问题进行探讨。

1利好消息三箭齐发是何信号

记者：三箭齐发，最能形容当前A股市场政策面变化。第一箭，是8月9日两交易所对两融标的大扩容，沪深两市两融标的股票由950只扩大至1600只；同时取消最低维持担保比例；第二箭，同样在8月9日，券商风控指标计算标准出炉，明确新业务计算标准，提升风控指标完备性，这是允许券商加杠杆之举；第三箭，是在本周三，即证金公司下调转融资费率80基点，在业界看来，三箭齐发表明了监管层吸引增量资金入市的实质举动。请问，如何看待这些利好对市场的影响？

谢晓春：证监会指导交易所修订两融细则，两融标的扩至1600只，同时修订证券公司风险指标计算标准征求意见，此外中基协表示外资私募管理人进一步扩大在华展业范围。周末管理层一系列稳定市场的组合拳出台，对稳定市场人气有积极作用。

廖超腾：相关政策出炉后，券商股在周四集体高开低走，表明相关政策对券商板块的短期刺激作用比较有限。但是，我们可以从相关政策的出台，看到管理层对市场的呵护。虽然靠一两个利好还不能起到立竿见影的效果，但是，有量变才有质变，相信已经走了4年熊市的A股，将会逐步迎来逆袭的转机。

22800点关口跌破是否调整结束

记者：上证指数跌破2800点以后，实际上意味着脱离了之前在两个缺口之间整理的走势，需要重新寻找底部支撑。随着上周政策面多个利好的推出，有市场观点认为，2800点或是“政策底”。对此，投资者的心态分化明显，乐观者认为有政策利好托底，市场下跌空间有限；悲观者认为各种不确定因素较多，包括人民币兑美元汇率变化对市场的影响还有待进一步观察。请问，2800点能否成为近期的市场底部？指数后续的走势是震荡整固还是继续寻底？

谢晓春：未来1~2周仍是政策面、信息面密集变化且更为明朗的阶段，本次下挫时间只有8个交易日，短期市场显著上攻动能及时间窗口都有点略显不足，一般在13个交易日左右更容易出现大级别反弹。具体到下周策略，市场处于蓄势震荡的过程中，地量地价往往蕴含着向上均值回归的动能，战略上不宜过分悲观，短期则继续观察数日，等待技术面和政策面（如降息降准）更多的信号，2800点以下胜率在提高，但是也要防范9月初有可能出现的黑天鹅。

廖超腾：从技术形态看，沪综指周线KDJ指标发出死亡交叉后还没有回探到低位，MACD绿柱扩大，周线形态已经走出C浪下跌，目前尚未看到止跌的信号。另外，最近出现短线反弹时，成交量总是无法有效放大，这表明反弹无法有效吸引足够多的跟风盘，做多合力还不能有效形成。预计2800点不是本轮调整的底部区域，大盘后市仍有震荡下跌的较大可能。

3破净股数量持续高位有无机会

记者：近期市场大幅调整，破净股数量快速上升，对比历史来看，当前破净股数量持平甚至超过历史重要底部位置。截至8月9日收盘，沪深两市破净股数量为376只，占比10.26%。对比历史底部重要时点，2008年沪指1664点时破净股有175只，占A股总数的11.42%；2016年沪指2638点时，破净数仅53，占比不到2%；而今年以来，破净公司数持续维持高位。有机构观点认为，破净公司数量的提升也从一个侧面反映出相关公司估值吸引力的提升，中长线价值逐步显现。眼下可以抄底个股吗？如果想逐步建仓，又该如何选择？

谢晓春：除了破净比例处于历史水平高位之外，也要看到估值百倍的科创板、估值处于历史高位区域的白马股。如根据以往强势板块以及创业板上市的经验，强势两周的科创板上周出现调整，极有可能构筑阶段性头部，仍需谨慎；上周不少估值历史高位的白马股出现补跌现象，如中兴通讯、安琪酵母、伊利股份、涪陵榨菜、片仔癀等。所以目前市场结构仍在存量博弈、资金反复腾挪、去劣存优的过程，市场指数也是震荡筑底概率较大。板块配置上倾向于低估值高股息业绩尚可的白马股、受益于政策风口的5G、军工、贵稀金属等中小盘股。

廖超腾：从破净股大批量诞生这个角度看，当前的市场确实已经开始具备长线建仓的吸引力。不过，简单根据历史上破净股数量或比例来判断市场是否即将见底，虽然有一定的合理成分，但还是有点刻舟求剑的嫌疑，因为当前市场环境、经济大背景都跟十几年前有了巨大而深刻的变化，还需根据当前大环境综合判断，而不是仅凭破净股数量判断市场是否已见底。鉴于当前市场总体估值较低，存在配置价值，但中短期仍存在下跌可能，建议投资者可以采用逢下跌的时候分批建仓的策略，比如，分三批建仓，每当沪综指下跌100多点就买一批。板块方面，当市场企稳时，券商股往往率先反弹，因此可以在市场有望见底时，优先配置券商股，等券商股有过一轮放量拉升后，再选择中小盘个股。

（投资有风险，操作需谨慎。本文观点仅供参考，据此操作风险自负。）

新闻推荐

以色列市长团的上海一日：琢磨地铁2号线上点点滴滴

8月初的上海烈日炎炎。长阳路62号，犹太难民纪念馆一如往常地接待着来自世界各地的访客。附近一家隐于林荫丛中的小商店内，...