深交所完善评价体系 分类监管需要“对症下药”

股市建言

支持规范经营的公司做优做强，向“重点关注”类、“重点监管”类公司集中监管资源。

深交所微信号日前发文称，深交所聚焦提高上市公司质量，按照“抓两头、带中间”的思路，深入探索推进分类监管。笔者认为，对上市公司实施分类监管，给优秀企业以实惠、给高风险企业以约束，才能激发市场向上动力。

所谓“分类监管”，是指相关部门在对监管对象进行评价分类的基础上，针对不同类别的监管对象，采取差异化的监管措施。目前深交所建立的分类监管评价体系，基于信息披露、公司治理、规范运作、营运能力、盈利能力等维度，涵盖40余项财务和非财务风险指标，将上市公司分为正常、关注、重点关注、重点监管四类。在此基础上，深交所一方面积极支持持续规范经营的公司做优做强；另一方面向“重点关注”类、“重点监管”类公司集中监管资源，“对症下药”。

上市公司分类监管的核心就是区别对待，尤其是对“重点关注”类、“重点监管”类等具有高风险公司要严格监管、持续监管，大幅提升违法违规成本。落实上市公司分类监管制度，有利于营造上市公司积极向上的氛围。

笔者认为，上市公司分类监管应从五个方面予以落实。

一是制订科学的上市公司分类标准体系。目前深交所建立的分类监管评价体系，主要依据上市公司主动发布的各项指标。但上市公司的风险往往是因大股东不规范运作产生的，建议将此纳入上市公司分类标准评价指标，包括控股股东增持承诺的执行情况、信用记录、占用上市公司资金、违规担保、关联交易标的资产估值公允性等。

二是按上市公司分类，在资产重组、再融资、资金使用等方面区别对待。优质公司可获得更多市场资源的配置，在并购重组、再融资过程中享受快速通道的便利，在资金使用上拥有更大主动性。相反，对高风险公司，这些方面都应从严控制，尤其是并购重组。高风险公司如果连自己的一亩三分地都种不好，如何有能力去整合经营新的资产呢？

三是在监管措施方面区别对待。在日常监管、现场检查、风险处置等监管领域，根据上市公司不同分类，设置相应的差异化监管措施，为优质公司创造宽松的监管环境，允许公司更大程度地自治；对高风险公司，证监部门可采取约见谈话提醒、例行检查、专项核查等方式监控风险，要求上市公司及时向投资者揭示风险，督促上市公司采取切实可行的措施逐步化解和消除风险。

四是在信息披露方面区别对待。一家上市公司，即使信息披露评级为A级（优秀），也不表明该公司的监管分类评级就是“优秀”，可能在其他方面存在较高风险。目前上交所的信息披露直通车业务适用于在上交所上市的所有公司，深交所则是除信披考核为D的公司之外，允许直通车披露。笔者建议，对于监管分类为“高风险”的公司，可在一定时期内禁止适用直通车披露。

五是在退市方面区别对待。高风险公司需要监管部门配置更多监管资源，目前已出台重大违法退市制度，体现了监管层维护公共利益的监管导向，笔者建议，对于高风险类上市公司，应果断实施强制退市，防范公众利益身陷高风险之中。

□熊锦秋（财经评论人）

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