投资低PE就是价值投资吗？

■股市鸡汤

■陈立峰

最近这两年来，市场上其实发生了一系列的故事，比如曾经的一些白马行情，导致了市场资金集体涌向漂亮50个股，似乎买入这些个股就一定是价值投资。当然，那个时候，这些个股的市盈率总体上还是比较低的，似乎形成了这样的认识：只有低PE才是价值投资。如果你是一个投资者，你将如何来选择，你是倾向于低PE投资吗？

这个低PE投资是很多刚进入股市的人学了一些基础知识最容易犯的错误。因为在通俗的PE论来说，每一个公司只要能在25倍左右的PE都是值得投资的。显然，这样的机械的去定义，本身也是不科学的。因为这就等于你投资一家公司，一个项目每年的回报是4%，比银行利息高点就算是合理的，但是这忽略了公司的经营是动态变化的，今年能保持25 倍 PE 可是它能保持 5 年么，十年呢，更别说25年了。如果公司这样的发展趋势不能维持，那么这个25倍的PE本身其实也是变动的。未来公司的发展如果不及预期，那么就会远远高于25倍的PE，而未来公司发展要是远远好于预期，那么就会远远低于25倍。

同时，我们也注意到，一些本身PE非常低的公司，却一直也不受到市场的关注，持续处于低PE状态，而没有太多的表现机会，这显然也是市场的一种选择。因为市场认为这样的公司本身成长性太差，每年的增长速度非常慢，就应该给它非常低的PE，在没有看到改善迹象以前，这样的公司是无法给出高估值的。

显然，对于投资者来说，低PE仅仅是投资的一个条件，而并不是全部。有些公司即使是低PE，也不能投资；只有参考企业的成长性，再业判断PE的高低，然后才能去决定是否投资。（陈立峰，市场资深人士）

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