经济尚未复原 关注三大主题

■谈股论经

■文兴

2020年下半年开始了，“牛味儿”开始弥漫。温故知新，下半年的股市就是上半年的延续。上半年那些涨势如虹的牛股，也为下半年的牛股做好了铺垫。今天，笔者作一个简要分析，看看哪些逻辑线将有助于投资者拿捏下半年股市机会。

上半年的主题词就是“疫情防控”，不管其它什么主题试图夺取这个主题的热度都是徒劳的。这点不仅是笔者的观点也是客观现实。上半年的牛股榜支持笔者的观点。上半年，医药生物板块行情大爆发，涨幅前10的个股中，前五席都被医药生物类个股包揽。剔除年内上市的新股，表现最强的10只个股和涨幅如下：英科医疗（671.73%）、硕世生物（345.07%）、未名医药 （300%）、奥翔药业（247.65%）、振德医疗（230.09%）、省广集团（215.41%）、凯撒文化（204.70%）、坚朗五金（202.28%）、王府井 （196.00%）、宏达矿业（185.94%）。榜单数据截至6月29日，英科医疗是最大的牛股，上半年累计涨幅超过600%，榜单前五名都与疫情防控有关，不仅有概念更有业绩。

再仔细看前五名，基本都是主业十分鲜明的企业。比如：英科医疗主营产品包括一次性PVC手套、丁腈手套(医疗级手套)等。硕世生物、未名医药、奥翔药业、振德医疗等个股的上涨也均围绕病毒防控、病毒检测、疫苗研发等多个领域展开。据此笔者得出的有关下半年行情的第一个判断为：下半年资金追捧的重点，可能集中在病毒检测和疫苗，因为疫情还没有终结。全球每天新增病例数在十几万。美国、巴西每天新增病例数超过4万，比一周前的两万又翻了一倍，说明全球疫情第一波并没有过去。新冠肺炎也没有冬夏之分，好在病毒没有发生明显变异。我国与疫情防控相关的企业依旧存在超常发展的潜力与机会，这是人类生存的需要，投资者无论如何重视都不为过。

还有一条逻辑线也同样会继续有效：业绩线。还是看数据。剔除年内上市的新股后发现，牛股市值增长与业绩密切相关。年初至今，贵州茅台市值增长了 3549.19 亿元。迈瑞医疗、宁德时代、立讯精密、恒瑞医药等多股在上半年的市值增长量极大。这些公司多属于食品饮料、医药生物等具有消费属性的行业，其中唯一的农业股牧原股份，其上涨逻辑也源于猪肉价格与猪肉消费量有利于企业的业绩。这批白马股也是A股中机构资金和外资持仓名单的最爱，追逐业绩永远是股市的主旋律。2020年下半年，这条业绩线将继续高奏凯歌。

如今，投资者还没来得及冷静思考，上证指数就来到3100点上方了，这即反映上述分析的有效，也反映行情发展迅速，因此就有笔者的最后一个观点：或许最坏的时期已经过去。餐饮业指数相对标普指数基本同步，但航空指数以及酒店指数，却非常显著地弱于整个指数的走势。餐饮企业能够稳住，就基本代表最坏时期已过去。在疫情出现后，教育、商务出行、居家办公都在网上进行。同样，这些活动的网络化肯定有利于互联网企业而不利于航空和酒店业，而航空业与酒店业的复苏才是疫情走向终结的标志。这样，笔者对下半年大的考虑已经成型，关注对象如下：一是制造业，关注具有全球竞争力的龙头。二是非贸易品及部分服务业，关注具有硬资产、聚焦化战略的细分行业龙头。三是消费品，关注国内市占率，具有品牌及渠道的龙头。我国复工复产经济复苏是明显能体验到的，但也没有完全复原。告别了最差还没有复原，就是下半年的股市背景，也是投资者的盈利背景。

近日传出券商合并的消息，不论最终结果如何，中国金融开放的大门不会关上，而只会越来越开放。因此，参考历史一些大企业合并案例，会给我们以启发。总之，行情来了，就是我们讨论的大背景，股市值得关注了。

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