创业板注册制落地带来什么

■ 贺宛男

7 月，A 股市场以沪指涨10.9%，深成指涨13.7%，创业板指涨14.65%的高昂姿态，迎接即将全面落地的创业板注册制改革。

新股“排片”表显示，注册制下创业板首批两家公司锋尚文化（300860）和美畅股份（300861），将于8月4日（下周二）申购。

根据有关规定，首只创业板新股上市之日，所有创业板股票以及相关基金，其涨跌幅将自动转为20%。以近期新股申购后一般10日左右上市估算，8月15日前后，目前已上市的832只创业板股票，将全部实行涨跌幅20%。

在科创板实施注册制改革一年后，创业板迅即启动注册制改革，规模更为神速，气势更为宏大。

统计显示，科创板自2019年3月22日开始受理，截止今年7月31日，16个月共受理了411家企业，迄今已上市143家，IPO募资约2300亿元；除33家宣告终止上市外，目前还有230多家处于排队、问询等环节中。

而创业板自今年6月22日受理，至7月底才一个多月，已受理340家企业，这340家企业累计拟募资2200亿元。其中34家已过会，9家已“排片”申购，包括下周二申购的锋尚文化、美畅股份，下周三申购的蓝盾光电，下周五申购的卡倍亿、大宏立、安克创新，以及下下周一申购的圣元环保、杰美特和康泰医学。

实际上，自创业板宣布实施注册制改革以来，人们发现，在沪市主板和深市中小板发行上市的公司已经越来越少，大部分选择在创业板或科创板上市。以7月份为例，两市共发行新股52家，累计募资1099亿元（已经十多年不见月募资超千亿了），其中科创板28家，募资934亿（中芯国际一家就达532亿）；创业板9家，募资49亿；而沪市主板和中小板分别仅为12家和3家，分别仅募资93亿和22亿。

8月尚未到来，“排片”申购的24家企业中，科创板和创业板分别为9家，沪市主板仅5家，中小板更只有可怜的1家。

这样的安排说明什么？说明以后A股市场上市的主要是科技创新企业，说明科技股将成为主流。而既然是科技股，机会大风险也大，市场势必更活跃，20%涨跌幅也就势在必然。随着新上市的公司大部分实行注册制，也预示着按老规则运作的股票将逐步减少，直至全部实行注册制。笔者估计，这个时间恐怕也不会太远了。

而注册制下新规不仅仅是20%涨跌幅，还包括发行、交易、退市等各项基础性制度。特别是退市制度，分别设置了交易类、财务类、重大违法类三大指标体系。以财务类为例，触及以下三项中的任一项，均将戴帽*ST。1、最近一个会计年度经审计的净利润为负值且营业收入低于1亿元，或追溯重述后最近一个会计年度净利润为负值且营业收入低于1亿元；

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