为什么新股突然就不吃香了？

昨日，市场依旧没有太大的改观，尽管沪指以红盘报收，但深成指、中小板指数、创业板指数依旧在下跌，创业板指数更是连续6个交易日下跌。另外，炒新的风险继续释放，更有新股刚上市第二天，便已经开始面临破发的危险。个人感觉，近期新股发行的节奏确实还是有点快，再好的市场行情，也招架不住啊。

为什么新股突然就不吃香了，尤其是科创板的新股，上市之后的表现越来越差？

我认为，有两个原因。首先是近期新股发行速度确实有点快。尤其是最近几周，经常出现一天5只新股同时申购的情况。再好的行情，也招架不住如此多的股票供应，毕竟炒新的资金也是有限的。更何况是科创板，投资者还有门槛，很多中小投资者无法参与，炒新的资金更少。或许，这就是注册制下新股发行给大家来的一个下马威吧。

其次，就是有些公司新股发行的定位确实太高了。注册制下，虽然不能完全用发行市盈率来衡量发行价是否高估还是低估，但发行市盈率却很能体现机构的情绪。情绪高涨的时候，会给出很高的发行价，情绪低迷的时候，发行定位也就降下来了，这也就是新股发行市场化的特征。以凯赛生物为例，其发行市盈率高达120倍，而其所在行业的平均市盈率只有17倍，难怪濒临破发。

前不久，创业板注册制第一股锋尚文化招股，发行价高达138.02元/股，这也是创业板有史以来最高发行价了。如果凯赛生物破发了，那么中签锋尚文化的投资者，是不是有点怕？或许，注册制下的新股真的开始破发了，新股发行的节奏就会降下来，发行定价也会跟着下来，这就是市场化。（张道达）

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