赚成长和高估的钱就足够了

■股市鸡汤

■陈立峰

在投资过程中，我们会长时间的持有一些优秀的个股，甚至于可能会持有三五年或者更长的时间。但我们也清楚的知道，在所有的操作原则当中，有一条是：如果一只股票已经严重高估了，那么是需要卖出的。然而，这种严重高估到底应该如何来判断？有什么样的标准才能算严重高估，并且会高估到什么程度？如果没有这样的判断，恐怕很难会判断得正确。

从估值的角度来说，如果一家公司已经透支了未来三年的业绩，并且其股价已经超过了未来三年的估值中枢，那么我们是不是应该卖出？显然，从理性的角度来说，这是应该卖出的，并且也应该如此操作。然而，也有可能会出现这样的状况，就是本身已经严重高估之后，可能还会出现股价大幅上涨的情况。这又该如何判断？或者说，如果判断严重高估之后卖出，是不是在执行过程当中出现了错误？很明显，这是在实际操作过程中一定会出现的差错。那么，究竟应该如何来评价？

从理性的角度来说，股票确实严重高估的时候是需要卖出的，这是必然的选择，也是正确的选择，但并不代表股价超过估值上限之后就不上涨了，可能还会接着上涨，并且可能还会上涨很多，这种现象是一定会出现的。出现这种现象的核心原因就是因为市场的情绪作用。其原因是当市场情绪高涨的时候，投资人会失去理智，会以极度高估的价格来买入被市场认为非常优秀的公司，未来有前景的公司，这是市场先生的作用，市场先生的情绪本身就是不稳定的，大起大落。当他兴奋的时候，价格就会被抬到非常高的地步，甚至完全超出投资者的想象，当然，这也是正常现象；就如牛顿所说：我能够测量天体的距离，却无法估算人性的疯狂。

从投资的角度来说，我们只能做正确的事情，在符合卖出条件之后卖出了，未来股价在上涨的道路上可能又跑出去很远，再次上涨许多倍，但那不是我们所能够控制的，我们已在高估的时候卖出了，但却无法阻止市场的顽强上涨，我们只有做自己范围之内的事，而无法控制市场情绪，也不能控制股价。

从长期投资角度来说，只有控制自己的行为，但不能控制市场的表现，更不能去控制股价。因为我们清楚的知道，当股价严重高估的时候，是可以卖出的，我们已经赚到了成长和高估的钱就足够了。那种疯狂的，飞在天上的钱，恐怕是我们所赚不到的。（陈立峰，市场资深人士）

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