涨少跌多还能算牛市吗？

■申万宏源证券 桂浩明

进入2021年，股市走势应该说还不错，仅仅7个交易日上证综指就突破了3500、3600两个重要整数关口，创出了2016年1月以来的新高。不过，多数投资者并没有在这段行情中赚到钱，这是因为尽管指数在上涨，但股票却是跌多涨少，涨跌比通常在3：7左右，以至不少投资者质疑这样的行情能算是牛市吗？更有人调侃这是“暴跌式牛市”。

质疑也好，调侃也罢，这不过是投资者的一种情绪宣泄。而现在需要讨论的是，出现这种股票跌多涨少的原因是什么，以后有没有可能被改变？客观来说，股票跌多涨少的局面并非今年才出现，追溯一下的话，人们不难发现在2017年就已经存在了。当年以银行股为代表的上证50指数样本股大涨，从而推动了上证指数上行，可绝大多数股票却跌得面目全非。在去年，沪深股市各大指数都有所上涨，但就个股而言，涨幅的中位数仅2%多一点，还是有近2000只个股下跌，如果扣除当年上市的新股，下跌股票的数量比上涨的还略多一点。今年年初的情况就更加极端了，两个星期下来，指数是上台阶了，可是约2/5股票的价格比去年年底还低。即便是基金， （紧转5版）

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