■名家思维ST股为何没被退市新规吓倒？

■皮海洲

近日，证监会召开上市公司监管工作会议，部署下一步重点工作。其中的一项重点工作就是全面贯彻落实退市制度改革方案。

全面贯彻落实退市制度改革方案，这应该是意料之中的一件事情。毕竟退市新规已于去年12月31日正式发布，而退市工作又是近年来管理层以及高层非常重视的一件事情，包括在今年的两会上，政府工作报告也提到要“完善常态化退市机制”。因此，证监会将全面贯彻落实退市制度改革方案作为一项重点工作来抓，是情理之中的。

让人意外的是，今年以来一些ST股的表现。本来退市新规的发布，新的退市制度的实行，ST股是受冲击最大的群体。毕竟ST股需要直面退市的问题。但自从退市新规发布后，今年1月份以来，ST股反而成了A股市场的一道靓丽风景。尤其是春节过后，股市大跌，ST股却逆势上涨，成了A股市场的避风港。如*ST众泰，其业绩巨亏60亿元，却收获27个涨停板；*ST江特、*ST中新也收获19个涨停；*ST赫美的股价从0.86元上涨到了2.03元，涨幅超过100%。

为什么这些ST股没有被退市新规所吓倒？这其实就是秃子头上的虱子——明摆着的。虽然退市新规被某些舆论炒为是“史上最严的退市制度”，但实际上退市新规是存在很大的缺陷的，给一些可能退市的上市公司留下了的“逃生之门”。

以ST公司为例，以前的退市制度是4年亏损退市，该规定是这些ST公司所要面对的。但退市新规显然给ST公司上演了一部“捉放曹”的好戏。首先是“捉”，一方面是将4年亏损期缩短到了2年亏损期；另一方面是对亏损的考核增加了“扣非”因素，净利润或扣非利润，其中有一项亏损，即视为亏损，这样就让ST公司的各种保壳游戏难以为继了。这两点可以说是抓到了ST公司的要害所在，足以让所有的ST公司发抖。

“捉”住之后就是“放”。如何“放”？那就是退市新规增加了一个组合条款，即营业收入指标。规定营业收入达到1亿元的可以不退市。也就是说，不论企业亏损多少年，只要任意连续两年之中有一年的营业收入达到1亿元的公司就可以规避退市了。这无疑让亏损公司有了救命稻草。有了这一条，绝大多数的ST公司就可以不被退市了。因此，退市新规救了这些ST公司一命。

如此一来，这些ST公司自然要弹冠相庆了，股价连续上涨就是这些ST公司庆祝的最好方式。这些ST股终于从退市的高压中解脱了。这也就是退市新规出台后，ST股大幅上涨甚至股价翻番的原因所在了。像*ST众泰，就算业绩巨亏60亿元又有何妨？只要营业收入超过1亿元，一样不会被退市。因为退市新规的出台，ST股迎来了自己的幸福时光。因此，近期ST股的上涨，是对退市新规的一种“打脸”。实际上，从近年来管理层与高层对退市工作的重视程度来说，退市新规理应加大ST股的退市力度，但实际结果却是让一些ST股逃生了，让一些ST公司继续在股市里逍遥，这是需要管理层尽快予以纠正的。所以，证监会有必要正视退市新规所面临的短板。正是这个短板让ST股拥有了自己的幸福时光。ST股幸福了，A股市场的垃圾就会越积越多，A股就不会有自己的幸福时光，投资者也不会有自己的幸福时光。

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