上市公司年报探秘 发力“更赚钱”的童装业务 森马服饰为何净利润“腰斩”？

不少人对森马的印象可能还停留在“穿什么就是什么”的广告语，以为这还是一家以休闲服饰为主的公司。实际上，近几年，森马服饰童装业务比重已逐渐超过休闲服饰。

超六成收入依靠童装业务

近日，森马服饰公布2020年年报，总收入约152.05亿元，同比减少21.37%；净利润8.06亿元，同比减少48%。对于经营业绩下滑，森马服饰的解释为主要受疫情影响导致。此外，若剔除剥离的Kidiliz集团影响，森马服饰原有主业收入、净利润降幅则有所收窄。

不少人以为森马还是一家以休闲服饰为主的公司。实际上，如果看森马年报，童装已成为其主要收入来源。截至2020年，森马儿童服饰的销售占比提高到66.64%，休闲服饰的收入占比为32.6%，其他0.76%。

森马的童装品牌是巴拉巴拉，近几年受益于童装消费的品牌化而迅速增长。从毛利率来看，做童装也比休闲服饰更赚钱。2020年，森马休闲服饰毛利率35.88%，儿童服饰为42.44%。

一位纺织品牌管理人士表示，虽然森马服饰的童装业务近两年发展不错，但受门店不断扩张成本增加、疫情因素及整个服饰行业发展不景气等影响，其业绩受到一定影响。

截至2020年底，森马服饰在全国各省、自治区、直辖市及海外建立8725家线下门店，其中直营681家、加盟7693家、联营351家。这一数字已经比高峰时减少。2019年，森马服饰线下门店总量为10257家。也就是说，2020年，森马门店净减少了1532家。

剥离海外亏损童装品牌

森马发端于休闲服饰行业，该行业在国内曾经历上世纪90年代至本世纪初的快速增长期。虽然规模仍比童装大得多，但竞争十分激烈。

相较而言，2015-2020国内童装市场年复合增长达10.4%，是服装行业中增长最快的赛道之一。新一代的年轻家长，更愿意在孩子的穿衣消费方面花钱，选择知名童装品牌。

开拓国内童装业务的同时，2018年，森马服饰全资子公司森马国际斥资约8.44亿元收购So-fizaSAS100%股权及债权，进而达到收购法国童装集团Kidiliz全部资产之目的。

不过，这笔收购不足两年，森马服饰的态度就发生变化。2020年7月，森马服饰公告称，拟向公司第三大股东森马集团出售全资子公司法国SofizaSAS100%的资产和业务，目的是降低经营风险、避免业绩遭受更大损失。出售价格6.8亿元，不及两年前。

实际上，Kidiliz集团在被森马服饰在购入后，业绩表现并不好。2018年底，受法国黄背心事件影响，在法国本土拥有大量门店的Kidiliz经营面临困境。2018年四季度，Kidiliz集团亏损0.49亿元，2019年亏损3.07亿元，2020年一季度亏损1.21亿元。

童装市场竞争进一步加剧

在收购SofizaSAS的2018年，森马曾宣布“如果交易顺利完成，公司将成为全球童装行业重要参与者”。如今看来，距这一目标，森马仍有不少工作要做。

在国内童装市场，森马旗下创立时间较早的巴拉巴拉，的确占据了优势。据森马服饰年报，巴拉巴拉品牌的市场占有率多年居国内儿童服饰行业第一。

然而，近几年国内童装市场的竞争，正逐渐激烈起来。这主要源于“二胎”政策放开和消费品质升级，在此背景下，各大服装上市公司纷纷加入战局。除了森马服饰，目前起步股份、安奈儿、安正时尚、海澜之家、朗姿股份、安踏等服装类上市公司都已布局童装。

此外，森马服饰还在新国潮赛道、下沉市场持续发力。对此，一位纺织品牌管理人士称，在童装市场的竞争中，消费者将更加注重童装本身的质量和品牌影响力。此前，森马服饰一直在打造童装业务的高端发展。但如果发力下沉市场，如何平衡与高端化的关系还需观察。华商报记者 李程

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