融券余额增加多空格局变了吗？

■桂浩明

日前，来自交易所的一则消息引起了不少投资者的高度关注。该消息称，截至本月19日，沪深两市的融券余额首次超过了1500亿元，而在2020年年初，这个数字还不到150亿元。虽然相比同期两市15000多亿元的融资余额，融券余额的规模只有融资余额的10%左右，但其增长速度应该说是很快的，因此也难免引起不少市场人士的担忧，融券余额的大幅增加，是否意味着有越来越多的人不看好股市呢？

对于这个问题，需要进行全面的分析。首先应该看到，融券业务是股票经纪业务中的一个重要组成部分，它是与融资业务相配套的。推出融资融券业务的目的，是为了发挥资金的杠杆作用，合理放大投资规模，同时提供控制风险的手段。就操作层面而言，融资与融券是相对应的两种交易模式，缺一不可。不过由于客观原因，沪深股市在开放融资融券业务初期，融资发展很快，融券却步履蹒跚，在相当长的一段时间内，融券业务在整个双融业务中的占比不到1%，可以说更像是一种点缀。而之所以出现这种局面，倒不是投资者没有融券的需求，而是用于融券的券源不足。 （紧转5版）

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