“大手笔”与“铁公鸡” 上市公司分红“两重天” 证监会主席刘士余日前批评高送转乱象，监管层将出硬招敲打“铁公鸡”

现金分红

上市公司现金分红是回报投资者的基本方式，是股份公司制度的应有之义，也是股票内在价值的源泉。目前，我国上市公司分红比例仍较低，仍需多举措鼓励现金分红。

“高送转”

专家称，高送转的本质就是投机。这个账面上的“数字游戏”受到部分上市公司青睐，甚至成为部分董监高谋利的手段。证监会近期表态，将进一步加强监管，研究制定对付“铁公鸡”的硬措施。

中国神华、上汽集团等公司近期“大手笔”现金分红受到各方点赞，但也有部分公司从上市以来就“不拔一毛”。证监会主席刘士余8日再次敲打“铁公鸡”，引发市场关注。业界人士认为，仍需从多渠道鼓励现金分红，培育市场参与者的价值投资理念。

“大手笔”与“铁公鸡”

今年以来，不少上市公司“大手笔”分红预案频频曝光。在中国神华之后，吉比特发布公告称，拟每股派息4.1元，年度分红总额2.9亿元，占当年净利润的49.84%；上汽集团拟每股派息1.65元，年度分红总额192.78亿元，占当年净利润的60.23%。

“投资者可以通过股权转让和现金分红两种方式，从上市公司获取收益，现金分红是正常经营的上市公司理所应当的事。”深圳紫金港资本管理有限公司首席研究员陈绍霞说，好现象是，近年来我国上市公司分红回报率总体有所提高。

据Wind资讯统计，截至4月7日，已有1060家上市公司公布2016年报告期的年度分红预案，其中1047家公司含有现金分红安排。

但是，也有一部分上市公司“铁公鸡”至极。如，中毅达和金杯汽车两家公司在上世纪90年代上市后，至今没有进行过现金分红。有媒体统计，自2000年以来，两市仍有81家公司未进行过分红，堪称“资深铁公鸡”。

“高送转”或成谋利手段

上市公司分红是投资者从上市公司获取股权收益的重要途径，在俗称的“分红”概念里，除了现金分红，还包括送红股、转增股。与现金分红相比，送转股的“数字游戏”受到部分上市公司青睐，甚至成为部分董监高谋利的手段。一些上市公司实施高送转的同时，却没有现金分红预案。如合众思壮、金利科技在2016年报告期分红安排中，拟10股转增30股，没有现金分红安排。

“送股、转增的实质只是股东权益的内部结构调整，对净资产收益率及公司盈利能力没有任何实质性影响，只是账面上的数字游戏。”陈绍霞说，但在过去一段时间，不少股民将送转股、特别是高比例送转股，当成是公司“利好”，使股票价格波动加大，给炒作提供了空间。

监管层对高送转也早有注意。刘士余日前表示，资本需要流转，但前提是董监高把公司搞好了再走，有的董监高把上市公司搞坏了后，留下少部分股份不要了，或者直接清仓走人，被市场称为“吃相”很难看，这个账到了“秋天”也要算。

仍需多举措鼓励现金分红

上市公司现金分红是回报投资者的基本方式，是股份公司制度的应有之义，也是股票内在价值的源泉。但我国上市公司分红比例仍较低，仍需多举措鼓励现金分红。

有观点认为，买股票是看未来，只要公司具有成长性，即使不分红，股价也可以上涨。“但这种股价上涨的回报不是上市公司给的，是投资者潜在的溢价转让得来的收益。如果上市公司不给股东分红，对这个公司的股票买卖，其实就是烫手山药的击鼓传花。”刘士余说。

证监会也在近期表态，将进一步加强监管，研究制定对付“铁公鸡”的硬措施，对具备分红能力而不分红的公司进行监管约谈等。据了解，监管部门正在就上市公司现金分红和高送转等相关政策进行研究。

同步播报

“10转30”乱象揭秘

近年来，上市公司似乎愈发“慷慨”，以往堪称超高送转的“10转10”已沦为起步价，“10转30”也不再罕见。然而，一些上市公司大股东利用这个“数字游戏”，玩转高位减持。高潮散去后，给普通投资者留下一地鸡毛。

按照A股市场目前约定俗成的说法，“10转10”及以上才称得上“高送转”。从目前来看，“10转10”似乎算不得什么，但在10多年前，“10转10”在A股市场也很稀罕。

根据东方财富Choice数据统计数据显示，A股首份“10转10”送转的方案为精伦电子2002年度推出的“10转10派4.00元（含税）”；2008年，中金黄金、维维股份、中航飞机三只股票首次突破“10转10”，为“10转12”；2009年，神州泰岳一纸“10转15派3元（含税）”的分配方案，将A股上市公司送转的上限再度拔高；2014年，“10转16”、“10转17”、“10转18”、“10转20”大批量出现；而在2016年度，上市公司对顶级送转的青睐更是达到一个新的顶峰。截至目前，两市推出“10转30”送转预案的上市公司已有9家。

鉴于此，证监会、交易所频频出击，对相关公司发出问询监管函件。今年3月，证监会再度重申将对高送转进行严格监管。著名经济学家宋清辉向每经投资宝表示，高送转的本质就是投机，从严监管高送转就是在抑制投机行为。

4月8日，证监会主席刘士余在中国上市公司协会第二届会员代表大会上表示，“10送30”的高送转方案在全世界罕见，必须列入重点监管范围。每经投资宝注意到，刘士余的表态，或许意味着，高送转面临的监管压力或将进一步增强。（综合新华社 每日经济新闻）

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