索罗斯复出 欲“做空中国”？

数据来源/新华社、国家统计局网站 制图/杨仕成

华尔街流传着一句话“没有人敢预测索罗斯的下一个目标”。掐指一算，这位曾经在世界名利场上“翻手为云，覆手为雨”的金融大鳄今年已是86岁高龄了，但即便岁月流逝也没有阻止他再次站在全球金融的风口浪尖上。

开年不足一月，全球股市纷纷大跌，A股市场和港股市场同样未能幸免，上证指数一度大跌近两成；香港恒生指数最大跌幅超过15%，创出近4年新低。外汇市场同样风雨飘摇，年初人民币汇率曾大幅波动，港币兑美元最低跌至7.82关口，创出8年来新低，开年已累计贬值近1%。

这样的敏感时刻，已经宣布永久退休的索罗斯大叔，在瑞士达沃斯小镇放出“世纪豪言”：他在做空美股的同时，也在做空亚洲货币，他称中国经济正面临硬着陆，基本上无可避免。中国经济真的像索罗斯分析的那样会硬着陆吗？如果索罗斯正在做空中国，他的“阴谋”会得逞吗？

这几天，国际资本市场阴霾密布，有人高调唱空中国经济，有人叫嚣做空亚洲市场。投机者就像嗅到了血腥的秃鹫，喧闹异常，兴奋异常。他们变得语态坚定，志得意满，不容置疑，仿佛只需布局空头，整个世界便唾手可得。

对此，央媒数度发声回击：1月23日，新华社发表评论称，“试图做空人民币的激进投资客必将遭遇巨大损失”，“鲁莽投机和恶意做空将面临更高的交易成本，甚至可能承担严重的法律后果”。25日，人民日报海外版的评论也认为，“做空中国者终将败于市场”。26日，人民日报海外版再头版刊文：“向中国货币宣战？呵呵”。换个角度看，索罗斯向亚洲货币“宣战”，还为中国创造了深化东亚财金合作乃至“一带一路”财金合作的机遇。”

昨日，多位受访专家告诉华西都市报记者，索罗斯若攻击人民币，风险很大。索罗斯卷土重来，意在挑起市场恐慌情绪，若真要对人民币发起金融阻击，只会搬起石头砸自己的脚。

索罗斯何许人也？“三大战役”奠定江湖地位

谁是索罗斯？“金融狙击手”。他最著名的战役，就是狙击英镑、引发亚洲金融危机以及此后在香港失手。这“3大战役”，至今令人津津乐道，而索罗斯本人，也因为香港失手而被中国人家喻户晓。

索罗斯一举成名是在1992年，成功做空英镑。尽管当时英国央行购入约30亿英镑力挽狂澜，但未能阻挡英镑如雪崩般的跌势。英镑最终退出欧洲汇率体系，开始自由浮动。索罗斯从中获取逾十亿美元的利润，被誉为“打败英格兰银行的人”。

1997年，索罗斯将视线转到亚洲市场，引发亚洲金融风暴。90年代初，东南亚国家经济出现奇迹般的增长，当整个亚洲处于兴奋与狂热之时，索罗斯似乎嗅到了泡沫的味道。

索罗斯首先从泰国下手，做法其实很简单，先在市场中投入巨额资本引诱国际投资者一并狂热买进泰铢，直至价格走向疯狂；然后率先带头抛售做空，基于市场已在顶峰，脆弱而不堪一击，任何风吹草动都可以引起恐慌性抛售从而又进一步加剧下跌幅度，直至崩盘。

冲击泰国后，索罗斯飓风很快就扫荡到了印度尼西亚、菲律宾等国家，各国货币纷纷大幅贬值，导致工厂倒闭、银行破产、物价上涨等。1998年，索罗斯带着在东南亚胜利的喜悦携巨资做空港股港币，遭到香港政府包括身后的中央政府的强力阻击，最终折戟沉沙，损失惨重。

叫板中国意欲何为？唱空市场，制造市场恐慌情绪

早已退休的索罗斯重出江湖到底什么用意？是真要在中国卷土重来，还是制造新的“获得财富的假象和谎言”？

有一点很清楚，无论香港还是如今的中国内地都已今非昔比，当年索罗斯败走香江，如今这里更不是他可以兴风作浪的江湖。

那么，索罗斯放“世纪狠话”，究竟有什么意义？北京大学经济学院教授曹和平表示，索罗斯这番唱空论调其实是唱空亚洲一组货币，不仅仅针对中国。按照惯例，他可能会从最弱的货币入手，就像1997年打压泰铢一样。“索罗斯的这种行为根本上还是先要制造一种市场恐慌情绪”，二级市场中相对缺乏经验的市场参与者很容易被恐慌情绪感染，被带到某一个方向，譬如集体抛售某一项资产，而此时操纵这一市场的投资者就会趁机以低价重新买入，从中渔利。

海通证券首席经济学家李迅雷则表示，索罗斯通过放话唱衰一国经济试图给市场造成一种预期，即人民币可能要跌。这就可能在很多地方产生连锁反应，譬如汇率与股市关联，在美国的中概股可能会下跌；中国的股市又可能会与其他新兴市场经济体的股市关联，这是一盘很大的棋。

中国有没有能力应对？外储3万亿，有家底很淡定

对于索罗斯再放狠话，香港财政司司长曾俊华24日撰文表示，特区政府绝对有能力和信心应付资金流出和维持港元汇率稳定，港府无意也无计划改变现有的港元与美元挂钩的制度。一旦港元兑美元汇率触及7.85，香港金管局就会出售美元、买入港元。

再看中国经济全局。去年，在内外压力之下，中国经济仍然实现了6.9%的增长，GDP总量比2014年增加超过4万亿元人民币，这个增量超过了瑞典或者阿根廷GDP总量，中国对世界经济增长贡献率仍超25%。

同样是去年，中国游客在境外消费逾万亿元人民币，在多个细分市场位居全球前列，直接拉动外部市场增长；中国境内投资者累计实现对外投资超过7350亿元人民币，同比大涨14.7%，为促进全球经济复苏提供了源源活水。

1998年，中国GDP刚突破1万亿美元，在意大利之后排世界第七，外汇储备1400多亿美元。如今的中国，截至2015年中国外汇储备已超过3万亿美元。已经败过一次的索罗斯据称只掌握240亿美元巨资，此番正面向中国“宣战”，显然是蚍蜉撼大树。他又怎么可能做空中国呢？专家论索中欧陆家嘴国际金融研究院执行副院长刘胜军：

中国资本账户没有开放与亚洲其他国家有本质差异

对于索罗斯在达沃斯论坛上高调宣布做空亚洲货币，中欧陆家嘴国际金融研究院执行副院长刘胜军认为，对国际投机资本来说，当前确实是个做空机会，但索罗斯们忽视了一点，那就是中国的货币与亚洲其他国家有本质差异。

“目前全世界经济都有很大的脆弱性，特别是中国经济，正经历痛苦的转折点，这时候市场的情绪和对市场的忧虑面都很大，这对索罗斯来说，可能确实有个做空的机会。”但刘胜军强调说，中国与很多国家有个本质的差异，就是中国的货币是不可兑换的。“很多人拿现在跟1997年亚洲金融危机做类比，但他们都忘了，亚洲金融危机发生时，这些亚洲国家的货币都是可兑换货币。”

而在中国不存在这样的情况，中国的资本账户没有开放，中国货币不可兑换，“索罗斯们不能随便抛售人民币，做空的手段比较有限”。即便国际投机者转而在离岸市场进行抛售，刘胜军认为也不会掀起太大风浪，因为“离岸市场的规模比较小，而且很多中资机构在境外也有相当力量”。

“抛开中国充足的外汇储备不谈，索罗斯们还必须知道，中国政府对资本市场强有力的干预手段。”刘胜军说，这对国际投机资本来说，也是个很大的风险。

尽管如此，面对索罗斯的做空攻击，人民币也并非高枕无忧。“当前人民币也有另外一个问题，在过去几年，有大量热钱流入中国，现在这些热钱要往外跑，这对人民币也会形成压力。”刘胜军说，这种情况下，市场上出现了对人民币贬值的一致预期。

刘胜军认为，比较好的办法就是，人民币采取一次性贬值一定幅度，然后稳定在一个合理的水平。CCTV证券资讯频道执行总编辑钮文新：

索罗斯只是一根导火索

CCTV证券资讯频道执行总编辑钮文新认为，索罗斯之所以在此时高调宣称做空亚洲货币，原因在于目前世界范围内实业资本奇缺，而投机资本大爆炸。“只有实业资本才能创造财富和价值，如果实业资本越来越少，金融可分配的财富就越来越少。”

因此，境外投机资本便把目光瞄向了中国，“因为中国是实业资本相对丰富的国家”。“他们的目的就是让中国的市场环境变得越来越不稳定，境外投机资本会把中国的实业资本都收了，用于恢复他们的代工业化。”钮文新说。

钮文新由此认为，索罗斯只是一根导火索，要引燃的是一个炸药包，“这个炸药包就是全世界的投机资本”。至于如何应对索罗斯们的做空，钮文新认为中央政府在这个问题上，应该采用法律和规则的手段剪掉这根导火索，“不让索罗斯们的资本发挥作用”。观点PK

索罗斯不足为惧，真正值得警惕的是什么？

是中国通缩影响世界经济还是世界经济低迷拖累中国

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当下，外界有两种观点，一种称中国输出通缩影响了全世界经济？另一种则认为，是世界经济低迷拖累了中国，导致中国经济下行。究竟哪种观点是正确的？对此，国际货币基金组织（IMF）的首席经济学家说，世界各地股市对油价下跌和中国经济低迷等威胁可能反应过度了。专家称，中国经济不可能硬着陆，全世界经济低迷的病根，是美联储的货币政策以及美国政府债务不断膨胀。

中国输出的是什么？

全球市场紧缺的需求和资本

显而易见，由于中国经济体量更加庞大，即便增速稍有回落，增量仍然可观。可以想象，如果缺了中国经济这一大块新鲜蛋糕，世界经济将会糟糕得多，通缩局面也将会严重许多。

可见，中国非但没有输出通缩，反而是输出了全球市场紧缺的需求和资本，为众多行业贡献了商机和就业。中国是世界经济当之无愧的财富之泉、机会之源。

值得关注的是，中国经济结构优化，也在引导外资流向。数据显示，去年流入中国制造业的外资有所下降，但流入服务业的外资保持强劲增长势头，使中国吸收的外资总量创历史新高。

与此同时，受中国政府“大众创业、万众创新”政策影响，民间投资创业热情高涨，新经济潮涌正澎湃前行，强势输出新经济动能。据统计，仅去年上半年中国新登记注册市场主体685.1万户，平均每天新登记企业上万户，成为孕育社会就业的崭新因子。

显然，在保持稳定增速、强劲创新活力、较高就业率和外资利用水平的情况下，中国这个全球第二大经济体不可能硬着陆。这个结论作为主流经济学界和市场人士的普遍判断，几乎是一个常识般的存在。然而，对待如此显而易见的道理，恰恰是那些浸淫市场数十载的资本老手，偏偏反其道行之，指天说地，信口雌黄，这不能不令人生疑。

经济下行，病根何在？

美联储货币政策及美债加剧

谈到究竟是谁加剧了全球经济不景气的话题，索罗斯的昔日搭档、同为量子基金创始人的吉姆·罗杰斯日前告诉彭博社，当前全球经济麻烦的真正源头，是美联储的货币政策以及美国政府债务不断膨胀。“中国就像其他所有国家一样，是受害者，”他说。

据联合国贸发会议公布的最新报告，去年，在新兴经济体普遍承压的情况下，中国年吸引外国直接投资依然高达1360亿美元，逆势增长6%，总量位居全球第三位。这样的数据，让所谓“资本外逃论”不值一驳。

美联储加息政策下

哪些国家货币已率先崩盘？

“美元”、“石油美元”和“商品美元”，这三类“美元”构成了一个完整的全球美元体系。过去十多年来，“石油美元”的增加为全球金融系统提供了流动性，刺激了资产价格上涨，2014年下半年开始，石油价格跌跌不休，“石油美元”流动性缩水持续加剧。随着全球经济再平衡和外需大幅萎缩，新兴经济体贸易盈余和外汇储备持续下降，致使商品美元紧缩。此外，美元是全球的“水龙头”，16年美国加息是全球尤其是新兴市场最大的风险，标志着全球流动性出现正式拐点。

最先受到冲击的国家是阿根廷，美联署刚一公布加息，2015年12月17日当天，阿根廷取消外汇管制，阿根廷比索兑美元日内狂跌41%，2015年累计贬值52.7%。

12月21日，阿塞拜疆央行宣布，即日起，取消本币马纳特自2011年中以来盯住美元的汇率机制，实施自由浮动汇率。马纳特对美元当即狂泻47.6%，至1995年以来的最低水平。2015年以来，马纳特已贬值98.3%。

此前，8月20日，哈萨克斯坦宣布将从当日起让坚戈自由浮动，坚戈对美元随即贬值30%，2015年贬值达80.5%。去年哈萨克斯坦还发行了面值2万坚戈的纸币，是以前最大面值的2倍，可见通货膨胀有多严重。

与其“对手”不若“提醒”

□朱昌俊作为世界级的大空头，又有着成功“导演”1997年亚洲金融危机的“战果”在先，索罗斯放言将再次做空包括人民币在内的亚洲货币，这番言论的轰动性与关注价值是不言而喻的。

客观视之，面对这种“公然”的叫板，作为世界第二大经济体的中国，在战略上已实在没必要对之产生慌张情绪。要知道，无论是今天中国的资本实力与高达3万亿美元的外汇储备，还是资本环境，远非1997年亚洲金融危机时可比。

不过，在战术上与其将索罗斯视为挑战者，不若将之视为一种“尖锐”的提醒。所以在应对上，单纯靠话语上的回击是无济于事的，把他的“进攻宣言”当作是对中国资本市场成长与改革的一种鞭策，并以此促进中国资本市场的内在反思与监管环境的优化，或许才是最理性、“聪明”的态度。

事实上，在索罗斯的演讲中，其实就已经透露了人民币“应战”的武器：由于中国拥有3万亿美元的外汇储备和更自由的政策，中国可以处理好硬着陆问题。是的，良好发展的经济基本面与更加完善的政策体系，这既是中国击败索罗斯的关键“内功”，也是人民币在世界资本市场扮演愈加重要角色的最有力“资本”。华西都市报记者董兴生综合新华社、人民网、《第一财经日报》等

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