3月汇丰PMI初值创11个月新低 经济下行压力凸显，货币宽松不会停止

3月汇丰中国制造业PMI初值再度趋弱，在2月小幅反弹之后，又一次跌破了50这一荣枯分界线。机构认为，3月汇丰中国制造业PMI数据表明中国制造业在3月轻微恶化。

昨日，汇丰银行与英国研究公司Markit Group联合公布数据显示，3月汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)初值降至49.2，创下11个月低点，较2月汇丰PMI终值下滑了1.5个百分点。

其中，3月制造业PMI产出指数为50.8，创2个月新低，低于2月的51.7。3月制造业PMI新订单分项指数也跌破荣枯分水岭至49.3，是2014年4月以来最低；就业指数则连续第17个月低于50，并创下2009年2月以来低点。

民生证券宏观研究报告认为，3月是传统开工旺季，但汇丰PMI预览值仍大幅低于预期，显示经济下行压力依然存在。新订单加速下行，与房地产投资下行有关。新订单下行抑制企业生产和采购，产出和就业指数继续下行，生产疲弱未来将继续抑制采购与购进价格，企业未来继续以库存去化为主。

报告预计，经济下行压力犹存，政策将会加大稳增长力度，围绕着“一带一路”基建投资项目将陆续上马，货币宽松不会停止，降准降息只是时间问题。

交银国际宏观研究员李苗献表示，3月汇丰PMI的大跌在一定程度上反映了经济仍存在下行压力。从细分指标来看，受内销订单下滑影响，3月份新订单指数环比下跌1.9个百分点，影响整体PMI下滑0.6个百分点；3月就业指数明显下滑2.8个百分点，同样影响整体PMI下滑0.6个百分点。上述两个指标的大幅下跌可能是春节假期因素的滞后反映。

李苗献称，除了较差的汇丰PMI数据，3月经济数据还可能受到另一个负面因素的打击，即为了应付国际奥委会对北京申请冬奥会的实地考察，政府决定在3月下旬关闭京津冀等地的部分高污染企业。与去年的APEC蓝类似，冬奥蓝同样可能使3月的工业增加值数据雪上加霜。

（财新）

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