淘金北交所 攻略拿走不谢

前天晚间，恒合股份等10只新三板精选层新股集体公告，经北京证券交易所同意，公司股票将于11月15日在北交所上市。此前，北京证券交易所本月初已正式发布交易规则，自11月15日起施行。这显然意味着北交所15日开市交易已成定局。

如何把握北交所带来的淘金机会？早报近日邀请岛城首家全牌照券商联储证券青岛分公司副总经理、资深投资顾问周生华（左图）做客早报理财课堂，为广大投资者解读分享北交所投资攻略。

现金打新先下手为强

问题A：投资者必须了解的北交所主要交易规则有哪些？

周生华：北京证券交易所并非横空出世，是原新三板精选层升级为北京证券交易所，是资本市场服务中小企业的重要平台。北交所在服务定位、制度安排和投资者结构等方面与沪深交易所市场有较大差异，与沪深交易所错位发展。

个人投资者开通北交所交易权限的条件是具有两年证券交易经验，且前20个交易日的日均资产不低于50万人民币。

北交所交易规则主要包括：股票涨跌幅度限制为30%；交易数量买入时100股起，1股递增；卖出交易时，余额不足100股的部分应一次性卖出；首次公开发行上市的股票，上市后首个交易日不设涨跌幅限制。对于无涨跌幅限制的股票，盘中上涨或者下跌超过30%或60%，各停牌10分钟，跨越14时57分的，于当日14时57分复牌，并对已接受的申报就行复牌集合竞价，再进行收盘集合竞价。

需要重视的是北交所的个股涨跌停板是30%，而主板是10%，科创板和创业板是20%。由此可见北交所股票的波动区间更大，风险系数相对而言更大一些。

问题B：怎样才能有效申购在北交所发行的新股？

周生华：值得注意的是北交所采用现金申购新股的形式，即想申购多少股就要提前准备多少资金。这就对投资者的投资能力提出了要求，首先，参与打新的投资者要对新股所在的行业有一定的了解；第二，要对新股的基本面要有一定程度的研究；第三还要有风险意识；第四，不建议盲目申购。

打新首要的是时间优先，即先下手为强。一般在8时40分左右，各家券商基本上都做了数据刷新，此时就可以动手申购，如果等到九点以后再去打新，中签的概率就比较低了。同时，打新的过程中建议重点参与一只或几只，首要参与自己了解较清楚的重点个股，其他的可以中购一手。在研究个股方面，建议可以参照同行业的已经在A股主板、创业板或科创板上市的个股，这样更容易去理解该新股未来的成长性。

借道基金掘金北交所

问题C：北交所的股票与A股有何不同之处？如何挖掘其投资机会？

周生华：北交所的股票和A股，从本质上有一定的区别。两者首先存在知名度的差距；其次从个股基本面来讲，A股主板和科创板、创业板比北交所的股票更加透明，而且内部管理和信息披露等更加清晰。两者的定位不同，A股主板和创业板是一些偏成熟的企业，科创板是偏科技类的企业，而北交所目现阶段的定位偏向“专精特新”，更加侧重于制造类企业。

北交所的投资策略包括两个阶段：上市前阶段和上市后阶段。对于专业投资者来说，在上市前阶段提前布局新三板基础层和创新层，能够分享到企业未来成长的估值优势。但基础层和创新层上个股数量较多且透明度不高，选择个股要充分考虑三个维度：一是要考虑行业的成长性，可关注机械、化工、医药、电子和电器设备等行业；二是要关注净资产收益率较高的公司；三是从负债率的角度讲，负债率较低、资产资金周转率较高的公司。

在上市后阶段，首先可以关注受益北交所个股上市的板块，包括A股上市券商（承销数量较多的券商）、参股北交所股票的上市公司、参股创投基金的上市公司等。在北交所开张之后，个股的选择建议从基本面入手，一是建议关注大市值、低发行价、高景气赛道的个股，二是建议关注核心管理层比较稳定、有一定的技术壁垒和研发投入较多的个股；三是建议关注专精特新属性比较突出的公司，在其中挑选高ROE（净资产收益率）、高成长性的公司。

对于普通投资者来，还有有一个比较好的投资方式，就是借道公私募基金参与企业成长的红利。比如去年推出的六只投资新三板精选层的公募基金，包括华夏成长精选、汇添富创新、富国积极成长等，在一年多的时间内收益较好。证监会的官网公告显示，目前已有汇添富、嘉实、大成等基金公司共申报了九只北交所主题的基金。建议大家选择规模相对较大、投研能力较强、回撤控制较好的基金参与新三板及北交所的投资机会。

注意防范四类风险

问题D：投资北交所的风险主要有哪些？如何规避风险？

周生华：投资有机会就有风险，机会和风险是并存的关系。在投资的过程中，实际考量的是风险收益比。梳理北交所投资风险，首先是持续经营风险和业绩波动风险，建议投资者一定要考量公司产品波动周期。第二要考虑财务造假的风险，建议梳理它的财务报表，从应收账款、应付账款、在建工程商誉，还有财务费用等几个角度去研究，公司经营是否和财务报表上显示的数据有一致性。第三要关注公司核心团队的稳定性和技术核心迭代的风险。如果核心团队不稳定，那么公司的主营业务就会发生较大的变化。第四要关注政策风险和盲目扩张的风险。政策风险主要是从行业的角度分析，哪些行业受益于当下的政策扶持。盲目扩张风险方面，有些企业拿到资金之后会快速进行扩张，可能没有考虑到行业的周期性，扩张是否能给公司带来正向的帮助值得认真研究。

问题E：北交所定于15日开门纳客，对市场资金会不会有分流影响呢？

周生华：首先，从2018年开始到现在，市场整个发行新股的节奏比较快，而且保持了一贯的节奏，那么当前市场对于发行新股的认知度和5年以前的市场是不一样的，尽管有新股在发行上市，但是市场资金的参与度也是越来越高。第二，从资金的角度来讲，难免有分流的现象，但是这种分流实际上是投资者的选择导致的，并不是资金不足所致，因此这种分流不算是利空。 观海新闻/青岛早报记者 杨忠升

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