三家公司 何时迎业绩拐点？

桂股中报点评

今报记者 韦宏宁

8月15日，广陆数测发布公告，今年上半年公司实现营业收入8840.65万元，同比下降1.44%，但利润同比增长10.08%，基本每股收益0.0674元；稍后公布中报的北海港，货物吞吐量也在海运行业低迷的背景下实现了7.39%的增长；而8月20日公布业绩的索芙特，亏损亦在减少。这三只桂股的后市如何？南国早报记者邀请南宁券商投资顾问进行分析点评。

广陆数测：

整体需求平稳

广陆数测在营业收入下降的同时，利润却实现同比增长，是否是该公司的产品结构得到了优化，较高附加值产品比例增加？

“该公司主要经营数显量具量仪的生产及销售，其中数显尺、指示表是公司收入的主要来源。总体而言，公司经营情况良好，整体需求平稳。”湘财证券南宁营业部投资顾问曾敏同接受记者采访时表示，该公司今年上半年营收同比下降，一方面是国内经济疲软所致；另一方面，上半年人民币持续升值，对公司的出口销售也有一定影响。在总收入下降的同时，利润仍然在增长，应为费用成本的控制所致。

曾敏同认为，广陆数测在净资产收益率、净利润增长率都低于行业水平的情况下，资产负债率保持较低水平是好的，因为负债是把双刃剑。只有在能提高利润增长点的时候，提高负债才能起到正能量的作用，否则只会增加企业的债务压力，侵蚀更多的利润。

近几年来，国内检测、分析等科学仪器销量均保持20%以上的增幅。有投资者提出疑问，这对广陆数测来说是否属于利好？对此，曾敏同认为，这要看细分行业，销量增速能保持在20%以上的，更多的是涉及食品安全领域方面的仪器。广陆数测主要收入来源是数显尺、指示表，难分享到这块“大蛋糕”。但是，工业数显仪器有望借力海洋经济发展的东风，广陆数测在这一领域应会有一番作为。

北海港：

航运市场长期趋好

今年上半年，北海港营业收入同比下降18.39%，贸易业务收入同比下降22.16%，是否与行业持续低迷有关？上半年，沿海航运市场营改增后航运企业税负增加20%，这是否会进一步恶化北海港的盈利能力？

曾敏同认为，北海港是中国与东盟的物流商贸中转中枢，北海港营收下降主要是业务量下降。究其原因，主要与人民币持续升值、国内经济处于调结构的关键时期有关，出口受到极大影响。税赋增加对企业的盈利会有影响，但应该不至于恶化。中国航运市场短期震荡，但长期还是趋好的。

“广西有条件、有能力面向东盟，打造能带动腹地对外发展的战略支点。”曾敏同表示，支点就是沿海各港口，而北海港是几个港口中经验最多的，且为上市企业，有资金优势，广西北部湾经济区的大发展对公司是很大的利好。

浙商证券南宁营业部投资顾问孙兴法认为，北海港营收和贸易业务收入双降，与目前国际、国内经济形势以及沿海海运市场持续低迷有关。需要注意的是，目前广西与东盟在经济贸易交流中整体占比仍然不算高，北海港要想借此提高自己的地位，还要靠广西整体经济规模和质量的提高。

索芙特：

基本面难言改善

从财报上看，索芙特今年上半年净利润增长率大幅高于行业平均值，且亏损在减少，这是否意味着索芙特的基本面正在逐渐改善，盈利能力在增强？

长城证券南宁营业部投资顾问禤文庆表示，从半年报看，公司实现营业收入2.35亿元，同比减少14.59%，其中美容化妆品销售收入同比下降34.23%，基本面难言改善。业绩实现同比减亏，是因为上年同期进行了大量的产品削价销售，毛利率低，而今年上半年产品销售正常，毛利率维持较高水平，期内销售费用和财务费用大幅下降。

禤文庆还认为，索芙特的一些新产品刚刚推向市场，销量还有待市场验证，如果市场接受程度高，则有望成为新的盈利增长点，逐步改善公司的业绩。另一方面，索芙特的广告及促销费用大幅度下降，可能与公司有意控制成本有一定关系，也可能是前期的产品到了成熟期，无须再过多投放广告。目前来看，对业绩影响偏正面。

操作建议：

密切关注重组进展

3只桂股中，广陆数测股价一年多以来总体处于上升趋势，未来是否仍有较大上涨空间？对于北海港和索芙特，投资者在操作上需要注意什么？ 

“广陆数测后市趋势主要看重组的结果，投资者需要等待该公司利润增长出现新的变化，留意该公司的重组进展，以及未来发展方向。”曾敏同表示，北海港仍有较大的发展空间，随着国家发展海洋经济的政策出台，公司未来的发展前景看好，操作上可逢低关注。

孙兴法认为，去年以来，北海港股价处于震荡上行的形态。相比东部港口，虽然北海港长期而言未来业绩存在逆市增长的可能，但短期希望不大。在业绩没有大幅增长的前提下，前期走势更多是对资产重组预期的炒作，而未来走势也与重组息息相关，因此投资者要密切留意重组进展。

禤文庆表示，索芙特继续停牌主要是筹划非公开发行股票，募集资金用于购买桂林广维文华旅游文化产业有限公司100%股权。该公司的核心项目是著名的山水实景演出——《印象刘三姐》。文化传媒是今年资本市场的热点，索芙特通过定向增发切入这一领域，有可能受到市场的追捧，复牌后有望出现补涨。

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北海新闻，新鲜有料。可以走尽是天涯，难以品尽是故乡。距离北海再远也不是问题。世界很大，期待在此相遇。