海默科技并购标的处亏损阶段介入核电被指不务正业

据中国经营报报道 以油田设备及服务为主业的兰州海默科技股份有限公司(以下简称“海默科技”)，在刚刚以不超过5000万元参与核电装备公司增资后，又在石油服务主业上跑马圈地，启动外延式并购。10月10日，海默科技宣布，公司拟作价2.223亿元收购新三板公司西安思坦仪器股份有限公司(以下简称“思坦仪器”)27.82%的股权。尽管同属油服行业，思坦仪器则承诺，2016年将完成6800万元的扣非净利润，但现实情况却是思坦仪器今年前8个月净利润仍在亏损。

两亿元入股新三板公司

据海默科技10月10日公告显示，公司日前已经与思坦仪器部分股东签署了股权转让协议。协议约定，海默科技受让思坦仪器股东西安市思坦电子科技有限公司(以下简称“思坦电子”)以及四位自然人股东持有的思坦仪器股份合计3000万股，作价2.223亿元。本次受让完成后，海默科技将以27.82%的持股比例成为思坦仪器第二大股东。

思坦仪器今年上半年扣非净利润亏损2173万元，而2015年同期也亏损1761万元。海默科技董秘办工作人员认为，思坦仪器的收入结构有明显的季节性特征，近几年来其主要收入的实现是在第四季度，这与其所处的行业有关系。

值得注意的是，在海默科技收购思坦仪器之前，思坦仪器曾剥离旗下资产，且均为2015年下半年才成立不久的子公司。海默科技董秘办工作人员表示，四家公司的主营业务与该公司目前的主营业务其实是不相关的，四家公司目前盈利情况不太好。

国泰君安指出，海默科技收购思坦仪器股权，将带来资源整合和业务协同效应，两者同属于石油天然气行业。若收购在2016年完成，将显著增厚海默科技全年业绩：思坦仪器2015年收入2.25亿元、利润6164万元，27%的净利润率，盈利能力突出，鉴于公司经营季节性明显，2016年1~6月仅实现收入1456万元，亏损2010万元，考虑到油气采掘行业景气度持续萎靡，由此判断公司2016年业绩大概率小幅下滑或持平，但相比海默科技自身4200万元的业绩预期，边际增厚仍然显著。

介入核电板块存风险

另一个值得关注的事实是，海默科技除在主业扩张之外，还提前布局核电装备板块。2016年8月27日，海默科技曾发布公告称，公司拟以不超过5000万元认购中核嘉华设备制造股份公司(以下简称“中核嘉华”)新增注册资本1000万元，成为其第二大股东(占增资后总股本25%)，正式进入核装备制造领域。

资料显示，中核嘉华是甘肃唯一一家持有民用军用核设备制造许可证和相关保密资质的企业，控股股东为秦皇岛金核投资有限公司。中核嘉华此次增资募集资金将全部用于充实资本，投资中核嘉华核设备制造产业园。近三年来，中核嘉华营收、净利润保持了不断增长趋势，2013年以来三年营收分别为5736万元、5957万元、6423万元，净利润分别为2万元、98万元、566万元。目前，公司已启动新三板挂牌上市计划。

中核嘉华本次增资预披露的信息还显示，2015年7月，中核甘肃核技术产业园项目启动仪式在兰州举行，项目坐落在甘肃金塔，预计总投资近2000亿元，已启动的大型乏燃料后处理项目预计投资280亿元。大体量的投资，引发有关业内人士猜想：海默科技提前布局核电装备板块，亦是想分得一杯羹。

不过，广州私募电力分析师李小伟表示，核电方面由于受到政策及落地地方安全因素等多个不确定性影响较大，因此，其也面临着巨大的风险。因为目前在核电方面，国内有两种不同的声音，一种以安全为重，另一种则以发展为先。这种争论也给核电设备方面的市场带来一定的麻烦。核电在现阶段仍是一个比较敏感的投资方向，一些因素会给投资方的押宝带来经营风险。比如，2016年夏季，有国内多个省份曾针对地方核电项目重启纷纷辟谣称，地方并未筹建核电项目。

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