股权质押再“报警” 整体风险可控

在金融强监管去杠杆的大背景下，存量规模庞大的股权质押已经成为A股市场的“牛皮癣”，一旦市场出现较大幅度的下跌，就有一堆股东的资金链警报拉响。因白天市场大幅度调整，6月19日晚间，一批上市公司发布“被强平”或者接近平仓线的公告。

这也让市场再一次忧心股票质押平仓带来的流动性风险。券商统计显示，如果将预警线和平仓线分别设定为150%和130%，截至6月19日收盘，共有619家公司股价接近预警线，其中564家公司跌破预警线；共有425家公司股价接近平仓线，其中353家公司跌破平仓线。整体来看，A股股权质押当前平仓线以下市值规模约为9351亿元。不过，研究机构也指出，目前A股市场股权质押风险整体可控，并不存在系统性风险。

“强平”来袭“扎堆”自救

6月19日，受到一系列国内国际利空因素的影响，上证综指收盘大跌3.78%报2907.82点，深成指大跌5.31%报9414.76点，创业板指跌5.76%报1547.15点，“千股跌停”的情景再度出现。当日晚间，一些股权质押触及或接近平仓线的上市公司，开始纷纷发布公告提示风险。如民盛金科、迪威迅、邦讯技术、豫金刚石、桂林旅游等。

除此之外，当日晚间还有近20家上市公司纷纷发布公告称，公司控股股东、实际控制人或股东补充质押股票。这些公司包括：百川股份、梅安森、江苏有线、诚益通、永高股份、三力士、安德利、共进股份、康力电梯、东方铁塔、诺德股份、硕贝德、蒙草生态、同济堂、奇信股份、中电电机、永艺股份、北京科锐等。

353股跌破平仓线

天风证券的研究显示，将预警线和平仓线分别设定为150%和130%，截至6月19日收盘，当前正常交易的公司中，共619家公司股价接近预警线，其中跌破预警线的公司共564家。简单以股价与预警线偏离程度来衡量风险，则有57家公司偏离程度大于50%。股价接近平仓线的公司共425家，其中353家跌破平仓线。从与平仓线的偏离程度来看，多数公司偏离程度保持在30%以内，偏离程度超过50%公司共31家。从行业分布来看，目前跌破平仓线的标的主要集中于机械设备、化工、医药生物、建筑装饰、电气设备等行业。

而根据安信证券研报估算，A股股权质押当前平仓线以下市值规模约为9351亿元。研报分析，虽然在金融去杠杆背景下，增量股权质押规模有限，但是存量股权质押压力明显加大，估算当前平仓线以下市值规模约为9351亿元，较年初的4593亿元增加103.6%，如果市场再下跌10%、20%、30%，平仓线以下市值规模将增加3057亿元、6129亿元、10153亿元。其中，50亿元至100亿元市值上市公司高质押率情况较为集中。行业方面，综合、传媒、农林牧渔、纺织服装和电气设备等行业平仓线以下市值占比较高。

A股股权质押风险整体可控

当前A股市场的股权质押风险到底有多大？研究机构普遍认为，目前A股市场股权质押风险整体可控，并不存在系统性风险。

来自中国结算的最新数据显示，截至6月15日当周，A股共有3453家上市公司存在股权质押情况，其中，股权质押比例超过50%的上市公司共有128家，9家上市公司的股权质押比例达到70%以上，分别是藏格控股、银亿股份、美锦能源、供销大集、茂业商业、海德股份、印纪传媒、天夏智慧和赫美集团。

国金证券的研究显示，A股几乎“无股不押”，股票质押总体规模达5.95万亿元(占A股总市值的9.9%)，其中以券商为主体的场内质押占比达51.78%。截至6月8日，A股中有3447只股票仍有未解押的股票质押，占A股数量的86.2%。与2016年和2017年下半年比较，今年下半年股票质押的偿付压力相对不大。而对于股票质押的总体风险，按6月8日计算，A股整体未解押质押市值2.88万亿元，相对质押日市值(按质押日市值计算，质押市值3.25万亿元)，目前A股股票质押市值下跌16.83%，距离整体下跌31.5%的预警线和下跌40.1%的平仓线还有一定距离。再考虑到存在补充质押的情况，目前股票质押风险整体可控。据《经济参考报》

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