经济学家贺强对宏观经济表示乐观―――新一轮经济周期即将出现

贺强

□本报记者 王颖军

昨天，由山东省宏观经济研究院、山东肯雅隆投资有限公司共同主办的2011中国(山东)宏观经济与民资发展高峰论坛在济南举行，著名经济学家、中央财经大学证券期货研究所所长贺强应邀参会，并就中国宏观经济、货币政策、股票市场发表了观点。贺强说，宏观经济分析并不复杂，2011年经济运行关键看货币政策，货币政策关键看物价走势，物价走势关键看国际国内粮价，不管今年经济如何运行，都阻挡不了新一轮经济周期出现。

解读经济指标：2010触底反弹

从季度GDP指标来看，2010年经济前高后低，不少专家、学者对此表示悲观，认为经济二次探底，也不看好2011年经济。贺强分析，进入新世纪以来，中国经济连续七八年高速上涨， 2007年GDP达到14.2%的峰值。GDP超过12%意味着经济过热，所以在2008年初我国采取的是货币紧缩的政策。但全球性金融危机来袭，货币政策在 2008年下半年即转向宽松，2009年被认为是最复杂的一年，从季度GDP指标来看，不少专家认为2009年已经实现触底反弹，事实并非如此。2009年，我国短期经济指标虽然出现了触底反弹，但以长期指标为代表的总体经济实际上仍在下滑，2008年我国GDP增长率下滑至 9.6%，2009年下滑至9.1%。

贺强指出，经过了2008年、2009年的经济下滑，2010年尽管前高后低，但年度GDP超过10%，我国总体经济从此触底反弹的可能性非常大。

对于如何看待2010年经济前高后低，贺强认为，一年内的经济前高后低是对短期指标而言，2009年我国靠扩大投资、增加信贷刺激经济实现了短期指标强劲反弹，季度GDP一直连续冲高至2010年一季度，高达11.9%。2010年为防经济过热，投资力度和贷款规模远远不如2009年，因此短期指标必然冲高回落。这种回落是好事，也是完全正常的，没必要因此悲观。

“2009年希腊出现债务危机时，有分析人士认为可能导致世界经济二次探底，事实表明，小国危机影响不大。目前美国的高失业率让大家以为美国经济并没有复苏，并因此引发对世界经济的担忧，其实很多人‘隔洋观火\’，并不了解实际情况。”贺强近日到美国亲身调研，了解到美国失业率高的真实情况，“美国有个政策，工作一年可以休息一年，工资照发，金融危机后这个政策改为工作一年可以休息两年，工资照发，所以大部分人都处于休息状态。但休息的美国人大多另找其他工作，挣第二份工资，这部分就业并没有被政府统计进去。美国股市连创新高，也可以说明经济复苏的现状”。

预测今年中国经济运行态势，贺强认为有两种可能，一种是在去年触底反弹的基础上持续稳定反弹，这标志着新一轮经济周期的出现；第二种可能是，为了防通胀采取过度收紧的货币政策，有可能暂时出现经济下滑。但无论今年经济如何运行，都阻挡不了新一轮经济周期出现。

分析本轮通胀：不能掉以轻心

谈到通胀，贺强说，新世纪以来已经出现了三轮物价上涨周期，不同于上世纪的物价全面上涨引发通胀，这三轮都是物价结构性上涨，主要是由食品价格上涨推动的。第一轮物价上涨在2004年，起因是国内粮价上涨；第二轮物价上涨出现在2007年前后，起因是国际粮价暴涨；本轮上涨从去年上半年开始，既有内因，又有外因，是“双动力”，所以不能掉以轻心。内因主要是去年全国发生大面积自然灾害，农民进城减少农产品种植等，外因仍是国际粮价上涨。

贺强表示，本轮物价上涨还有深层背景：美国量化宽松、中国货币超发。美联储大印钞票、量化宽松政策必然导致其他国家货币升值，以美元计价的大宗商品、国际粮价都会出现上涨。中国买了 9000亿美元国债，也是在帮助美国量化宽松。与此同时，中国货币也存在超发，钱太多、流动性过剩是造成物价上涨的基本因素。物价上涨的另一个背景是全球经济复苏，生产资料价格上涨，PPI推动CPI，动力十足。

“去年12月政府以16种行政命令打压现货、期货，农产品价格受到抑制，但春节期间购买力旺盛，物价继续上涨的压力很大，节后又是青黄不接的时候，粮价有上涨的可能。”贺强分析，在CPI走高的压力下，货币政策短期收紧的趋势不会改变，不仅会继续上调存款准备金率，五六月份有可能再次加息，“物价走势需要密切观察，其实央行并不愿意加息，加息会加大人民币升值压力，吸引更多热钱流入，并有可能进一步加剧通胀”。

“近期股市走得不好，与通胀压力关系密切，去年 12月的CPI马上就要公布了。”贺强表示，从最近两年股市走势来看，股市不是经济的晴雨表。2009年经济不好，但股市全年为阳线；2010年经济好于2009年，但股市全年为阴线。这体现了在金融危机背景下政策的影响力，“经济不好，需要政策放松来刺激经济，所以股市上涨，经济好了，政策退出，反而下跌”。

贺强认为，CPI直接影响着货币政策，股市短期仍然有震荡、有风险，但从中长期来看，股市必然要反映经济基本面。

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