中国概念股遭遇“猎杀”季

作者：李松【人物简介】

□本报记者 李松

【人物简介】

黄山，联合国金融发展委员会研究部副主任、美国财富指数资本集团总裁，美国磊拓金融集团行政副主席；有超过20年的上市公司管理与金融投资经验，曾参与多家公司到欧洲、新加坡、香港和美国上市的相关工作。2006年7月曾代表美国财富指数资本集团与济南市政府金融办签订战略合作协议。

做空、起诉、停牌、退市……没错，这就是一度风光无限的中国概念股2011年在海外的遭遇，有人用了一个词来概括―――“猎杀”。

6月寒流袭

2010年12月，当当网在美上市首日上涨87%；优酷网上市首日也大涨161%。这是中国概念股曾被追捧的一个缩影，当年共有39家中国企业成功到美上市。

而截至5月5日网秦在纽交所挂牌，今年已有9家中国企业赴美上市，到6月数量则上升到12家。

不过，一场寒流已悄然袭来。

5月23日，在纽交所上市的中国东南融通发布公告称，美国证券交易委员会正对公司展开调查。此前，曾有数家美国机构接连发布报告，质疑东南融通财务造假，两家美国律师事务所发起集体诉讼。其股票已于5月17日停牌。遭遇质疑的还有艾瑞泰克、盛大科技、中国阀门、中国高速传媒、中国教育集团、麦考林等众多中概股。

更大的打击是，6月初，美国券商IBG宣布，禁止其客户融资买入超过130家中资上市公司的股票，因为担心这些公司的股价可能暴跌甚至被摘牌。美国证交会也首次对投资反向收购上市的中国概念股进行风险提示。

中概股迎来集体暴跌。6月8日，当当网首次跌破16美元的发行价，随后，人人网、网秦、世纪佳缘等5月份上市的公司也相继破发。

“浑水”频“摸鱼”

很快，“猎杀”一词与中概股联系起来。

一段时间里，华尔街的对冲基金把目光瞄准中概股，希望通过做空来获利。数十只中概股被“猎杀”，中概股遭遇了严重的信任危机。

甚至，奇虎360、分众传媒、新乐方等一批大公司不久前也遭空头“猎杀”。

11月21日，有“中概股猎杀者”之称的美国调查公司“浑水”抛出一份长达80页的报告，直指刚发布漂亮财报的分众传媒，称其不但人为美化业绩数据，还存在贱卖股东资产以及内幕交易等问题，建议投资者“强烈卖出”。分众传媒股价当天大跌近四成。香橼公司则半个月内两次发布报告，称360股价被高估。

据某机构不完全统计，截至2011年11月30日，共有67只中国概念股不同程度地遭到做空组织的公开质疑。

一时间，很多中概股担心被这两家专门做空的公司盯上。

尤其是“浑水”。其于2010年6月刚成立，创始人布洛克曾在上海的一家国际律师事务所工作过5年，会一口流利的普通话，对中国公司海外上市的情况非常了解。据他说，他的团队在中国，会做很多实地考察。自2010年起，“浑水”已经狙击了7家中国公司，其中4家惨遭退市或暂停交易。

被称为“中概股杀手”的香橼公司，则曾于2006年2月就对在纳斯达克上市的中国科技发展集团发出研究报告并开始尝试做空中国概念股。在今年6月的这一轮“猎杀”中，也时常可见其身影。

据说，如今做空中概股似乎已形成了一条“产业链”，主要有第三方研究机构、律师事务所、对冲基金等，他们先选定公司，然后做空公司股票，再发布负面报告，最后操盘。

中概股反击

“猎杀”的结果是，除了中概股股价暴跌外，还有众多公司被停牌或退市。

有统计显示，从2010年6月底到今年12月中旬，遭遇停牌退市的中概股总数达到46家，其中，28家被勒令退市，6家主动完成了私有化退市。同时，多家欲赴美国上市的中国企业，中途放弃或失败，如迅雷今年6月曾提交IPO申请，但于10月取消了计划，盛大文学也已决定暂停IPO。

与最初几乎是任人宰割相比，近来，被“猎杀”的中概股开始反击。今年11月21日被“浑水”发难后，分众传媒股价当天大跌近40%。11月22日凌晨1时16分，其董事长兼CEO江南春就在微博上发出了第一声呐喊，同天，分众传媒发表公告回应，并宣布将回购1100万美元股票，第一大股东复星国际也斥资1035万美元增持，经一系列反击，第二天股价上涨14.71%。

香椽把360的目标股价定为5美元时，只有360当时股价的四分之一左右。360也针锋相对地回击，并公布了令人满意的业绩，从而没有遭受太大损失。

相比而言，更多企业采取回购股票的方式。如11月28日淘米网宣布回购1000万美元的美国存托股，12月1日网易宣布将在不超过3个月的期限内对最多5000万美元的美国存托股进行回购等。数据显示，从5月至今，41家中概股在美国资本市场上展开了回购行动，总额达12.76亿美元。

对话联合国金融发展委员会研究部副主任黄山

中国企业海外上市不会退潮

被“猎杀”只因“蛋有缝”

记者(以下简称记)：中国概念股被“猎杀”，主要原因是什么？

黄山(以下简称黄)：两方面。一是税费过高使很多民企被迫偷税漏税。审计时，企业一些税没缴纳，从而被认定利润做假；同时一些企业部分账不走银行，而是现金，导致对不上账。企业无法确认利润是真实的。

另一方面，部分企业确实财务做假，但相当一部分是中介帮忙做的。

记：有人认为被不公证对待。

黄：我认为不是针对中国的，只是中概股问题比较多，苍蝇爱叮有缝的蛋。

海外上市风险小于国内

记：有人由此认为，海外上市的风险很大。

黄：我认为不大，相对国内要小得多。人家的法律法规是透明的，只要按章办事，就知道自己何时能上，会受到投资者多大认可，所有东西都是可预期的。关键是自己要过硬。

相比而言，国内上市要做很多工作，且不确认性很大，很多企业做了很多工作，仍没成功。

记：对于企业来说，被“做空”会带来什么后果？

黄：如果财务诚实过硬，影响不会很大。通过反击，比如请第三方做审计、评估，可能反而会更受认可。

记：你有何建议？

黄：如果真有问题，建议尽快妥善处理，该赔的赔，该退市的退市。美国股市是真正的“坦白从宽”，诚实是最重要的，如果之前有不规范的地方，如实披露，可能会被理解和接受，否则属于欺诈。

海外上市不会就此退潮

记：最初被“猎杀”的数十家中国企业似乎没有“还手”，但最近分众等通过“反击”对挽救股价起到了一定作用。

黄：最初被“猎杀”的企业都是经不起推敲的，无需调查，找几个专业人员对比披露信息就能发现问题。一旦被“做空”，公司根本没反击能力。

把容易的做得差不多后，“猎手”把目标转向分众、360等相对规范的大公司，但只找到小问题。被“做空”企业当然要反击，而且有充分的证据。

记：今年9月至11月几乎没有企业海外上市。原因是什么？

黄：中概股被打得那么惨，企业去路演，也得不到投资者、投行的认可，此时上市很难，发行价格也上不来。可以说少数人坏了中概股一整锅汤。

记：海外上市会就此退潮吗？

黄：不会。根据我和美国投资者、基金经理、投行、交易所的大量交流，大家普遍认为，2012年初上市潮就可能反弹。当然基本前提是，中概股2011年的年报要漂亮，这样大家就会认为留下的中国企业没问题。华尔街的记忆是短暂的。

现在不是上市好时机

记：你对有意赴海外上市的中国企业有何建议？

黄：现在不急着IPO，发行价上不来。除了干净诚实外，选择中介很重要。有的企业很好，但中介有问题，比如所聘请的会计师事务所、律师事务所或投行所做的公司曾出过问题，他们出的报告几乎等于废纸，企业得不到投资者认可，上市可能会失败。

记：上市地点如何选择？

黄：不同市场的投资偏好不一。如美国喜欢高科技企业，新加坡偏爱传统制造业，韩国偏好网游，欧洲偏爱新能源、环保等，加拿大、澳大利亚更喜欢资源型企业。

记：你一直不太主张买壳上市。

黄：在国外，没人买壳，借壳上市是忽悠中国人的。买壳原来还有一些优势，比如过往历史复杂的公司，买壳上市面临的问题要少一些；适用于小企业，企业太小投行不愿做。但如今美国买壳上市的规定更严格了，优势没了。【相关链接】

46家中概股今年遭摘牌

今年，部分中国概念股因财务造假遭遇美国证监会的查处，有的公司被摘牌或勒令退市。据不完全统计，今年以来一共有46家中国公司从美国三大市场摘牌或退市，而他们退市方式主要包括退至美国粉单市场，退到OTCBB继续交易以及完成私有化主动要求摘牌等三种。另外，因多数概念股的股价遭遇严重下挫，股价低于1美元的中概股呈现出多发期。

据记者统计，截至12月6日，在美资本市场上市的中国概念股(包括纳斯达克、纽交所、ANEX市场)总共有92家公司股价低于2美元，而低于1美元的概念股有43家。

根据美国资本市场的相关规定，股价低于1美元的上市公司将面临退市的可能。从上述数据显示，中概股股价低于1美元的公司将面临退市的可能。 (据《证券日报》)

新闻推荐

作者王锋摄点击查看大图昨日济南长途汽车总站工作人员

作者：王锋摄昨日，济南长途汽车总站工作人员为即将发出的济南至莱芜LNG气体燃料环保车进行安全检查。日前，山东交运新购置的一批LNG气体燃料客车。客车比同车型柴油客车燃料费用节约20%以上，车辆...

济南新闻，讲述家乡的故事。有观点、有态度，接地气的实时新闻，传播济南正能量。看家乡事，品故乡情。家的声音，天涯咫尺。