H股“山东板块”有望继续扩大

□本报记者王新蕾

实习生郭琴琴

3月26日,山东省金融办、香港交易所联合在济南举办“鲁港国际投融资座谈会”,旨在深化鲁港金融合作,推动山东企业赴港融资,利用香港国际金融平台加快“走出去”步伐。中国证监会、港交所及香港中介机构的专家,分别就企业境外上市政策及相关法律、会计、金融实务等问题进行了讲解和交流。

山东省历来重视与作为国际重要金融中心的香港,在金融领域的合作。1993年,青岛啤酒成为国内第一家赴港上市公司。截至目前,山东在港上市公司达44家,占全省境外上市公司的45%,累计在港融资额775亿元,占境外融资额83.2%。潍柴动力、中国重汽等一大批优质公司在港上市,形成了具有一定市场影响力的“山东板块”。

据介绍,按照上市公司市值计算,香港交易所是全球最大的交易所集团之一。香港交易所总裁李小加表示,香港交易所是中国大陆企业进入国际资本市场的首选,也是山东省企业利用外资的重要渠道。

对于在境外上市的优势,中国证监会国际合作部主任祁斌认为,境外上市过程相对透明,可预见性强,国际机构投资者对创新企业和特殊行业有更丰富的投资经验和较合理的估值。同时,境外上市可以跻身于国际市场,有利于完善治理结构和拓展国际业务。相较于在境内上市,境外上市的增发及并购活动也相对便捷。

2014年是改革提速之年:首发文件从13项减少为7项,增发从8项减少为5项；全面取消财务审核,平均为上市企业节省200万元；简化了审核关注的范围,反馈问题从40余个减少至10余个,反馈次数从普遍两次减少至以一次为主。

祁斌提到,2015年境外上市将进一步明确合规运营审核的法律依据；公示审核要点,公示审核进程；取消公司境外发行定价参照A股价格的要求；调整核准前必须提供社保基金会批文的要求,改为发行前提供,大幅缩减审计周期；推动H股全流通。

齐鲁国际控股有限公司(下称“齐鲁国际”)是齐鲁证券在香港注册成立的全资金融控股集团,可为国内外企业提供上市保荐、IPO股票承销、收购兼并咨询服务、财务顾问、债券融资、证券经纪和研究、保险经纪等全方位金融服务。针对山东企业在香港上市需要关注的主要问题,齐鲁国际环球资本市场部工作人员王守磊进行了详细介绍。

首先,在发行时机的选择上,“一方面,要考虑公司营运、财务表现及发展策略,包括集资用途、对财务指标的影响、首发后未来发展的策略等；另一方面,还要考虑全球股市及经济的前景,还有一些首发项目和二级市场集资项目”。

其次,在上市主体的选择上,H股与红筹有很大不同。从监督导向看,发行H股须获得证监会“大路条”、“小路条”批复,已拥有红筹架构的公司上市无需审批；时间安排上,H股较红筹股上市会多出准备证监会申报材料、审核及反馈意见答复的时间,一般一至两个月；股份流通性也不同,H股公司的所有内资股东均可申请将所持内资股份转换为H股流通,而搭建红筹架构,新设立境外特殊目的公司作为上市主体,则境内股东将通过在境外设立的其他特殊目的公司直接持有在香港上市流通的股票。

再次,在财务审计与盈利预测上,“会计报表方面,虽然中国企业会计准则与国际会计准则有趋同倾向,差异在缩小,但是香港发行上市面对的是香港及国际投资者,使用国际会计准则编制会计报表更容易被介绍；盈利预测方面,还需协同审计师编制盈利预测备忘录”。

最后,在引入基石投资者方面,“与一般机构投资者相比,基石投资者在认购条款及待遇上有所不同,例如投资者协议只定下投资金额,但对申购价不设上限；确定的获配份额规模较大,获配股票有锁定期,投资者背景及数据需要在招股书上披露等”。

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