基金布局大消费和大金融两主线

对于四季度，手握重金的基金经理们有着怎样的预期？其投资策略会发生哪些转变？未来的投资机会又在哪里？在多位公、私募基金经理看来，就大类资产配置而言，股票市场依旧最具吸引力，大宗商品涨幅已经非常可观，而房地产价格高位横盘，且占居民当前配置比例已偏高。从配置方向来看，基金经理明确看淡周期股，大消费和大金融依旧是两条重要的投资主线。新兴科技产业逐步成为经济发展的新动力，其中也孕育着巨大的投资机会。

无论从国内还是全球来看，未来新产品、新技术、新模式将不断涌现，基金重点关注与产业升级和科技板块相关的投资机会。

种种迹象表明，中国经济增长的驱动因素正在发生结构性变化，开始逐渐从投资驱动转向消费驱动。在这个大逻辑之下，消费升级成为机构投资者长期战略布局的方向。例如，今年二级市场表现亮眼的白酒、家电、乳业巨头、调味品等，均成为机构投资者扎堆入驻之地。值得注意的是，在当前经济增速换挡期，房价对居民消费存在明显的“挤出效应”。限购政策使得地产销售和投资增速自高点回落，但有助于未来中短期居民的财富流向消费领域。

“无论是消费品还是服务，随着居民收入水平的稳步提升及不断的技术创新，消费升级的趋势是可持续的，并且会向龙头公司集中，在食品饮料、医药健康、消费电子等领域都可以持续挖掘投资机会。”信诚盛世蓝筹基金经理吴昊表示，对消费升级概念的价值股会更关注企业的公司治理、竞争优势及与消费升级主线的契合度。

景顺长城投研团队也明确表示，四季度继续看好消费升级及大消费板块。其逻辑在于，长期来看，受益于国内经济的转型升级、居民可支配收入的提高，以及人口结构的变化，中国正在加速向消费驱动型经济转型，同时居民为品牌支付溢价的意愿度有所提高，为消费升级板块业绩提高提供了支撑，推动国内自主品牌的崛起。而城镇化也在一定程度上对消费升级起到了拉动作用，为消费行业景气提供支持。

北京和聚投资认为，消费升级拉动的新增需求，包括5G、新能源汽车、高铁领域等，未来与此产业链相关子领域的需求将爆发式增长，如陶瓷器材、碳纤维复合材料、信号系统等。

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