7成净利跨界投资 舍得酒业被疑不务正业

■实习记者 黄彦韬

6月20日晚间，舍得酒业（600702）发布公告称，拟斥资1亿元投资天赢链（深圳）商业保理有限公司，共同增资方还有四川沱牌舍得集团有限公司、北京天洋投资有限公司，合计增资额达3.5亿元。《金融投资报》记者注意到，舍得酒业2017年全年净利润为1.44亿元，此次跨界投资将花费其去年近70%的净利润，加之2017年舍得酒业未达营收目标，受到了市场诸多质疑。6月21日，记者就市场普遍关注的问题致电了舍得酒业证代办公室，对方无人接听。

斥资1亿跨界投资保理

公告显示，舍得酒业此次增资金额1亿元，构成关联交易，交易金额超过3000万元但并未超过公司最近一期经审计净资产绝对值的5%以上，因此无需提交公司股东大会审议。

由于公司今年一季报未经审计，因此根据公司章程，最近一期经审计的2017年年报显示其净资产总额24.84亿元，有质疑称1亿元增资额刚好小于其净资产5%,即1.242亿元的标准，完美避开了召开股东大会可能出现的反对声音。

有分析人士称，舍得酒业2017年营收16.38亿元未达预期目标，在年报公布次日股价应声跌停引起不少投资者诟病，时隔2个月又拿出近7成净利润投资商业保理公司，被投资者质疑不务正业也是正常的。

对此，公司公告解释称，该投资是为了公司主营业务的发展，构建供应链金融体系，进一步提升公司的盈利能力。

投资对象尚无实际业务开展

质疑的另一方面，在于投资对象天赢链（深圳）商业保理有限公司本身。

公告显示，该公司是由天洋投资持股100%新成立的一家法人独资公司，注册资本5000万元，经过此次三方共同增资3.5亿元后，注册资本将增至4亿元。其中，舍得酒业股份有限公司出资1亿元，持股25%；天洋投资出资1.52亿元，持股38%；沱牌舍得集团出资1.48亿元，持股37%。

天赢链保理的经营范围涉及保付代理（非银行融资类）、从事担保业务（不含融资性担保业务及其他限制项目）以及从事与商业保理相关的咨询业务。舍得酒业表示，投资参股该公司有助于盘活活公司可用资源，减少公司流通环节中的资金占用，进一步提升公司的盈利能力，符合公司和全体股东的整体利益。

而由于天赢链保理为新成立公司，因此目前尚未有时机业务开展，最近一期财务指标均为零，有投资者想关心该公司的资历、信誉、业绩也无从下手。

似为增强应付账款管理

值得一提的是，公司称完成本次对外投资后，天赢链保理拟开展供应链上游供应商应收账款保理业务，以支持各实体产业生态链中上游供应商的经营与发展，将有利于加强公司的应付账款的管理，减少流通环节中的资金占用。

事实也许的确如公司所言，记者统计了申万白酒行业2017年的应付账款周转率，舍得酒业为2.57（次），远低于行业平均5.17（次）的周转水平，在全部19家白酒企业中排名倒数第五，而2016、2015年的该项指标也反映出同样的问题，说明公司在应付账款周转能力确实有所欠缺，通过投资保理公司的方式增强管理，有其合理之处。

另一方面，《金融投资报》记者采访的资深白酒分析师也就此提出了保留观点。该分析师表示，尽管此举是为切实解决公司实际问题，但纵观所有的白酒企业，应收、应付账款问题并非舍得一家独有，解决问题的方式也有很多，通过寄希望于投资一家暂无任何实际业务的新公司，一来投资回报率和周期都是未知数，风险太大；二来目前白酒景气度较高，对于舍得这种处于行业三四线的公司来说，在行业高景气的背景下不聚焦主业、奋起直追，而是分散精力去搞别的，也是市场普遍质疑的一个重要原因。

对于市场的质疑和公司后续的回应，《金融投资报》记者将会持续关注。

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