美图遇成长烦恼： 营收下滑用户流失 上半年亏损1.27亿

美图公司交出的中报显示，上半年营收20.52亿元，同比下滑5.9%；月活跃用户总数从去年末的4.158亿人减少至3.499亿人。

美图营收同比下滑

股价仅剩发行价一半

一年前，美图董事长蔡文胜在与港股投资者对话时谈到：美图公司明年（2018年）会全面进入到盈利状态。在估值上，美图的第一个目标就是市值能够突破3000亿元。

一年后，这样的豪言壮语终于还是没有成为现实。美图公司在8月21日晚交出的中报显示，上半年营收20.52亿元，同比下滑5.9%，净亏损1.27亿元。按非国际财务报告准则调整净亏损为1.99亿元。在财报公布前后，美图股价正经历震荡。中报披露当天，股价一度跌至3.91港元新低，全天跌幅超过13%。截至8月23日，美图收于4.34港元，仅相当于上市发行价8.5港元的一半多点，总市值约182.12亿港元。

西安交大管理学院特聘教授仝铁汉表示，港股与美股的运行机制有些相似，短期看盈利表现，中长期则关注企业成长性，而对于公司财报的反馈相比A股要更激烈一些，更容易影响上市公司的股价表现。

营收下滑很大程度来自于硬件业务的缩水

美图秀秀虽然名声在外，但美图其实也不是想象中的一个应用研发公司，其主要收入来自于美图手机的硬件业务。从上半年的收入占比看，美图互联网业务收入5.72亿元，同比增长了131.6%；智能硬件收入14.8亿元，同比下降了23.4%。

显然，美图营收下滑很大程度来自于硬件业务的缩水。对此，美图公司指出：由于中国市场的智能手机总出货量同比继续下降，智能手机业务充满挑战，而且预计将持续到2018年下半年。去年上半年，美图推出了两个型号手机，今年上半年仅在6月底推出了一个新型号，智能手机销量也从去年同期的84.7万台下降到53.3万台。

从用户反馈和实体店展示看，美图系手机偏重于应用与硬件结合的美图和自拍功能。对此，有硬件分析师表示，作为一个插件功能，不少智能手机也开始将自拍和美化图片作为标配，在手机市场不断推陈出新的状况下，竞争对手增多也对美图的手机市场形成冲击。

美图在财报中表示，未来18个月，首要任务并非“侧重产生净利润”，而是推动活跃用户数及毛利润的增长。

万联证券西安营业部投顾屈放认为，美图在未来还需要证明自己拥有可信赖的盈利能力和上升空间，尤其是在硬件方便能否出现突破，从而提升自身竞争力。

“用户数量没怎么增长，还要放更多的广告让用户看”

用户流失是美图财报中另一个值得警惕的地方。在去年遭遇月活用户下滑后，今年上半年，美图月活跃用户总数从去年末的4.158亿人减少至3.499亿人。其中，美图秀秀和美颜相机的用户数小幅减少1.2%和6.2%；美拍成为重灾区，月活用户减少了56.4%。分地区看，中国大陆用户减少20.2%，海外用户小幅下滑4.1%。

与此同时，美图公司的“在线广告”收入却迎来大幅增长，从去年同期的8263万增长到今年的2.85亿元，同比增幅达244.8%；从规模上看，几乎就快要赶上“互联网增至服务及其他”收入的2.87亿元，后者主要为美拍的直播虚拟道具收入。

这样的“变现”也引来投资者吐槽：“用户数量没怎么增长，还要放更多的广告让用户看”。

主打“她经济”的美图秀秀一直是美图公司行走江湖的利器。不过，大量涌现的美颜修图类软件，却在动摇美图公司在美颜领域的霸主地位。去年以来，无他相机、Faceu激萌、天天P图、B612咔叽等多款美颜APP快速崛起，目前它们的月活跃用户数量也都达到3千万到5千万左右。作为美图另一核心产品的美拍，也要面对抖音等多个重量级选手。

在财报中，美图公司谈到：已经开始实施“美和社交”战略，从而使美图秀秀从一款工具应用进化为社交媒体平台。外界认为，这可能也是美图一直追求的“中国版Instagram”。

有不愿具名的互联网行业人士认为，美图有超过3亿用户，相当一部分是女性用户，她们有让自己变美的需求，也有分享美的需求。不过，是否习惯于在美颜软件上分享和社交？而且图片社交的需求究竟有多强烈？这还要看用户选择。华商报记者 李程

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