跟不跟美联储加息？答案要再等等 央行继续暂停公开市场操作

美联储9月27日凌晨如期加息后中国央行跟随其上调公开市场利率还是再度选择不跟？这个答案9月27日并未第一时间揭晓，央行继续暂停了公开市场操作。

中国人民银行9月27日9时10分发布公告称，考虑到季末财政支出推动银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期、政府债券发行缴款等因素的影响，央行今日不开展公开市场操作。

这是央行连续第二个交易日暂停公开市场操作，实现净回笼600亿元。

换句话说，央行本次是否跟随美联储操作利率，也要再等等。

2016年12月、去年3月和12月以及今年3月美联储加息后，在中国银行间市场上，包括逆回购、中期借贷便利（MLF）在内的货币市场利率都出现了上调。不过去年6月以及今年6月美联储最近一次加息，央行并未跟随上调公开市场利率。

姜超认为，中国跟随加息必要性不大。从基本面来看，一方面，当前通胀仅是短暂回升，年内程度相对可控，而另一方面，经济的下行压力依然较大，国内需求和生产均有走弱，此时跟随加息的概率也不高。从货币政策来看，2017年以来随着金融去杠杆的大力推进，货币增速大幅放缓，汇率贬值的压力其实有所改善。从市场利率来看，7月以来央行保持流动性合理充裕，公开市场利率基本能够合理反映资金供求的关系，因而跟随加息的必要性不大。从汇率来看，6月以来人民币经历明显贬值，但对美联储此次9月的加息，市场已充分预期到，而近期随着央行重启逆周期因子等措施的出台，美元对人民币汇率已相对稳定在6.85附近，加息必要性也有所降低。

而中信证券明明则认为，在美国加息的顶点已经出现、未来经济增速将出现下滑的状况下，当前国内央行小幅跟进美联储加息的概率较大。而且，离岸人民币央行票据的计划发行表明汇率仍然有贬值压力，小幅跟进加息将有助于缓解汇率贬值压力。但考虑到国内社会融资收紧，内需仍然不足，我们认为货币政策仍应主要为本国服务，而不应该以牺牲独立性为代价来维持利差、汇差。

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