美联储纪要：对进一步加息保持耐心 望今年晚些时候结束缩表

美联储公布1月议息会议纪要。

北京时间2月21日凌晨，美联储公布1月议息会议纪要。会议纪要显示，公开市场委员会（FOMC）认为未来加息的程度与时间均变得不那么清晰，对进一步加息保持耐心。

会议纪要称，美联储认为部分下行风险已经增加。继续监控金融市场的发展至关重要。美联储官员提到了波动性和金融环境收紧的情况。政策制定者支持保持耐心以便观察以往加息的影响。

会议纪要表示：“与会者指出，在当前这个关键时刻，支持耐心对待货币政策的各种考虑，是管理各种风险和前景不确定性的适当步骤。”

考虑因素包括近期通胀疲软、政府关闭和财政政策路径。官员们还权衡了美联储收紧政策举措以及正在进行的贸易谈判对经济的影响。他们认为，将联邦基金利率维持在2.25%-2.5%的目标区间“目前几乎没有风险”。过去，官员们曾担心过长时间保持低利率会刺激通胀，并迫使美联储以超出预期的速度收紧货币政策。

如果潜在的不利因素有所缓解，对“耐心”方法的重新评估将是有必要的。部分委员担心点阵图没有覆盖到的不确定性，且表示核心和总体通胀疲弱是对政策保持耐心的一个原因。许多成员不确定今年需要怎样的利率调整；几名委员认为如果经济处于正轨，2019年将会加息。鉴于前景的不确定性程度，与会委员决定不对风险平衡做出判断。几位与会委员会表示只有当通胀结果高于基准预期时，加息才可能被证明是必要的。

缩表方面，市场对美联储行动的反应似乎占据了对话的很大一部分。

会议纪要指出，市场相信资产负债表的缩减是导致2018年末市场波动的原因之一，并指出投资者将12月会议的信息解读为“没有充分认识到金融环境的收紧以及自秋季以来美国经济前景出现的相关下行风险”。 会议纪要中的声明呼应了几位美联储官员最近的言论，即随着银行准备金降至监管机构和金融机构感到放心的水平，该计划可能将在今年年底前结束。

FOMC提出了在2019年下半年结束缩表进程，几乎所有的成员希望在今年晚些时候结束缩表，且资产负债表正常化进程应支持实现双重政策目标。“几乎所有的参与者都认为，在不久之后宣布停止在今年晚些时候减持美联储资产的计划是可取的。这样的声明将为美联储资产负债表规模正常化的进程提供更多确定性。”

据芝商所CME“美联储观察”显示，纪要公布后，美联储今年3月维持利率在2.25%-2.5%区间的概率为98.7%；今年6月维持利率在该区间的概率由96.7%下降至93.8%。

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