本月是科创板“超级月”，上周，A股缩量整理 “三连阴”虚势迎新“七翻身”成色不足

上周一，核心资产板块大跌，全周主要指数走势受压制。

券商视点

本期嘉宾

广发证券广西分公司投资顾问陈宇（执业证书编号：S0260611010177）

国泰君安证券南宁双拥路营业部投资顾问廖超腾（执业证书资格编号：S0880618080016）

南国早报记者廖敏

尽管外围环境转暖，但上周A股却似乎不为所动，周线呈“三连阴”走势。不过，央行上周末发布上半年金融数据，同时权威解读七大热点问题，包括美联储释放降息信号后中国央行是否会跟进，未来是否还会降准，下阶段货币政策怎么走等等。对于A股市场投资者来说，如何看待下半年货币政策取向？“七翻身”行情会出现吗？上半年金融数据对A股市场走势有何影响？南国早报记者采访南宁券商资深分析人士，就热点问题展开讨论。

A应如何看待市场缩量震荡整理

记者：核心资产板块在上周一（7月8日）出现大跌，压制了全周主要指数走势。截至上周五（7月12日）收盘，上证指数报收于2930.55点，一周下跌80.51点，周跌幅2.67%；深证成指报收于9213.38点，一周下跌229.84点，周跌幅2.43%；创业板指数报收于1518.07点，一周下跌29.67点，周跌幅1.92%。那么，核心资产抱团松动担忧对市场短期走势有何影响？如何看待市场缩量震荡整理？

陈宇：本月是科创板“超级月”，而上周又是科创板申购“超级周”，对于市场而言，“虚势迎新”的想法不言而喻。科创板在全新的注册制度、交易规则之下，投资者也迎来全新的投资策略和交易逻辑，无论是在资金面还是在市场心理上，“谨慎对待”是可以理解的。此外，整个三季度内，投资者面临的隐忧并不少，包括中美贸易谈判前景、国内外货币政策环境的变化、CPI水平和上市公司半年报成色如何等等，因此，2900~3050的缩量整理，也在一定程度上反映了市场当前的谨慎心理。

廖超腾：从历史上看，机构通常喜欢在市场低迷时，在一些绩优蓝筹股里抱团取暖。但是，在一波调整行情的尾声，抱团取暖往往会瓦解，从而促使绩优蓝筹股出现补跌。从复权后的股价看，很多绩优蓝筹股的股价都处于历史高位。正所谓高处不胜寒，眼下需要提防这些绩优蓝筹股补跌。最近的缩量引发市场关注，不少投资者认为，现在的成交量已经够低，大盘该反弹了。沪市6月18日的地量是1369亿元，7月10日的成交量已经缩小到1412亿元。不过，从经验看，成交量要缩得比前一个短线底部的地量还要低，才更有望探出阶段性底低点。所以，近日的1412亿元未必是真正的地量。

B化工板块表现强势还能追涨吗

记者：上周，市场持续低位震荡，个股和指数都表现疲弱，表现最好的是两个化工细分板块，分别为磷化工板块和氟化工板块，两个板块指数本周分别上涨11.27%和6.98%，领涨两市各大指数。磷化工板块本周龙头是为澄星股份，一周连续3个涨停板，周涨幅达35.6％；兴发集团表现也不俗，周涨幅21.8％。化工板块的走强，是何原因？没有提前布局的投资者，还可以追涨上车吗？

陈宇：上周氟化工、磷化工板块的异动，皆源于事件性因素，前者是由于日韩之间突发的电子氟化工产品贸易供货问题，后者则是由于媒体曝光的云贵两省黄磷污染问题。因此，总的来说，两个事件的影响更倾向于“供给侧异动”而非下游需求发生本质性的转变，更谈不上“行业需求拐点的出现”，因此，板块行情演绎上更可能是一波流的逻辑，投资者可以短线心态考虑介入，不宜恋战久留。

廖超腾：化工板块今年时不时活跃一下，其触发因素往往是产品涨价。比如：最近澄星股份等个股的上涨，就得益于黄磷价格近日出现较大幅度上涨。但是，澄星股份发布的公告提示，该公司的黄磷对外销售占比较小，且黄磷价格的上涨只是阶段性上涨，能持续多长时间有较大不确定性。值得注意的是，澄星股份今年曾因信息披露违法被重罚，该公司曾经是一只问题股。澄星股份等化工股经常在大涨之后上演连续大跌的走势，在相关个股近日已经出现较大涨幅的情况下，建议短期避险为上。

C上半年金融数据对股市有何影响

记者：在全球央行正逐步走进降息周期，美联储近期释放的强烈降息信号的背景下，中国央行究竟是否会跟随美联储的步伐，通过下调政策利率等方式实现降息，成为近期市场关注的焦点。央行在周末发布上半年金融数据，并就热点问题进行相关解答，投资者该如何看待下半年货币政策取向？上半年金融数据对A股市场走势有何影响？

陈宇：近两周以来，全球市场对于美联储下一阶段步入宽松的预期颇高，尽管在上周，美国非农就业数据出乎意料。一度引发全球市场的波动，但考虑到美国就业数据并非美国经济的前瞻性指标，而是滞后性指标，不能因此而判断美国经济面临较大压力这一事实出现逆转，从美国国债收益率“长短倒挂”的节奏来看，下半年内美国降息的可能性依然较大。不过，我们认为，以“新一轮QE（定量化宽松）“来简单看待这个未来的宽松可能性，过于草率。美国当前也面临着复杂的金融环境和非市场的博弈因素，从中国央行的表态以及中国经济转型的需要来看，跟进降息的可能性的确也不大。因此，期待一个QE来催生新一轮行情的想法，尚无基础。

初步揭示的国内6月份及上半年金融数据“量不错，结构不行“，按6月新增量来看，2.2万亿元是近年的最高水平，但反映企业对经济的信心的中长期贷款水平依然疲弱，其他经济数据也能基本印证这点。也就是说，从进出口、投资角度来看，经济仍面临较大压力。相对可以期待的是消费层面，但由于CPI持续地接近3%的水平，客观上大大压缩了央行未来货币政策宽松的可能性和空间。因此，从金融数据层面来看，A股仍难以具备3000点上方拓展上涨空间的动力。

廖超腾：在美联储上周三（7月10日）晚间释放可能降息的信号之后，A股次日却高开低走，表明市场对此消息比较冷静。从管理层的多次表态看，货币政策不会再像以前那样搞“大水漫灌”，而是“滴灌”，力求对实体经济进行精准扶助。实际上，金融体系其实并不缺钱，最近不少金融机构爆出巨额大项目触雷的新闻，这也说明市场缺的是好项目。此外，市场利率持续下行，在这种其实不太缺钱的背景下，央行也没必要大幅放水。

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